Analisis Cepat Inflasi AS: IHK Tinggi Membenarkan Kenaikan Dolar, Mengapa Ini Dapat Segera Berbalik

• Inflasi utama AS telah mengalahkan perkiraan dengan 5,4% Tahunan pada bulan September. 
• Harga inti telah mencapai 4% Thaunan, seperti yang diperkirakan, 
• Dolar naik dengan benar karena ekspektasi yang lebih rendah, tetapi banyak hal bisa berubah. 

Apakah kita kembali ke tahun 1970-an? Ini bukan pertanyaan tentang mode atau musik, melainkan tentang inflasi yang menderu. Melonjaknya harga energi telah mendorong Indeks Harga Konsumen (IHK) utama menjadi 5,4% Tahunan pada bulan September di atas perkiraan 5,3%. Energi naik 24,8% Tahunan bahkan tanpa embargo bensin ala tahun 1973. Selain itu, kenaikan terbaru tidak sepenuhnya tercermin. Harga makanan juga naik, seperti sekitar 40-50 tahun yang lalu.

Namun, yang penting bagi The Fed adalah inflasi inti – harga tidak termasuk energi dan makanan. IHK inti naik 4% Tahunan pada bulan September, mengulangi pembacaan dari Agustus dan menunjukkan beberapa stabilitas.

Jika angka yang penting tetap stabil – dan Nonfarm Payrolls sangat mengecewakan – mengapa dolar naik? Poin data ini mungkin menjadi penyebab jeda bagi Federal Reserve. Bank sentral yang bergantung pada data akan melihat tanda-tanda kelemahan dan menunda pengurangan skema pembelian obligasi. The Fed menciptakan $ 120 miliar per bulan.

Namun, standarnya tinggi bagi The Fed untuk berubah pikiran – pengurangan November akan datang kecuali jika terjadi bencana. Kenaikan 4% di IHK Inti masih tinggi – bahkan jika kenaikan 0,2% Bulanan agak lebih moderat. Membuat perubahan mendadak akan menghamtam kredibilitas, terutama setelah pejabat the Fed mengulangi pesan pengurangan. Pasar tahu itu, dan mereka membeli dolar.

Akankah kenaikan greenback berlanjut? Mungkin tidak lama. 

Kembali ke pertanyaan di atas, ada beberapa perbedaan antara inflasi tahun 1970-an dan inflasi tahun 2021. Pertama, lebih banyak upah dikaitkan dengan kenaikan harga saat itu, karena serikat pekerja yang kuat. Jauh sedikit pekerja yang diikutsertakan dalam perundingan bersama, dan di antara mereka yang terorganisir, sebagian besar tidak memiliki kenaikan gaji otomatis. Itu seharusnya cukup untuk memutus lingkaran setan inflasi.

Kedua, produktivitas turun pada tahun 1970-an, sementara kebutuhan untuk mendigitalkan ekonomi setelah pandemi telah membawa investasi dan peningkatan produktivitas. Ketiga, bank sentral waspada dan jauh lebih mandiri. 

Secara keseluruhan, "Transisi Tim" – para ekonom yang melihat inflasi sebagai akibat dari pembukaan kembali yang cepat pasca-pandemi – telah mencetak poin lain dengan rilis IHK ini. Masih ada ruang untuk berargumentasi bahwa kenaikan inflasi hanya merupakan penonjolan sekali saja, bukan kenaikan harga jangka panjang yang mengikis.

Itu bisa membebani greenback setelah masalah mereda – mungkin segera setelah angka Penjualan Ritel hari Jumat. Sebuah kesalahan kecil dapat mengingatkan pasar bahwa meskipun pengurangan (tapering), ekonomi kehilangan beberapa momentum, mendukung dolar yang lebih lemah. 

Pratinjau Risalah FOMC: The Fed akan Mengulangi Pesan Pengurangan QE, Mengirim Dolar Naik, Saham Turun