Pratinjau Risalah FOMC: The Fed akan Mengulangi Pesan Pengurangan QE, Mengirim Dolar Naik, Saham Turun

• Risalah dari pertemuan the Fed September akan menjelaskan keputusan untuk sinyal pengurangan QE.
• Keraguan tentang pengetatan setelah angka pekerjaan yang lemah mungkin mereda. 
• Dolar memiliki ruang untuk naik dan saham jatuh.

Kondisi untuk pengurangan QE adalah "hampir terpenuhi" – kata-kata oleh Ketua Federal Reserve Jerome Powell ini telah bergema di benak para pedagang. Mungkin angka Nonfarm Payrolls yang lemah dapat membuat bank bersikap dingin untuk mengurangi skema pembelian obligasi senilai $120 miliar/bulan. Akankah "hampir terpenuhi" berubah menjadi "belum sampai"? Risalah Rapat FOMC bisa menghancurkan gagasan itu.

Ekonomi AS menguat hanya 194.000 pekerjaan pada bulan September, kurang dari setengah kira-kira 500.000 yang diperkirakan. Itu adalah kekecewaan kedua berturut-turut dan mungkin mengindikasikan perlambatan substansial dalam perekrutan – mungkin menimbulkan keraguan tentang perlunya memperketat. Salah satu mandat The Fed adalah pekerjaan penuh. 

Alasan lain untuk berpikir dua kali datang dari data upah dalam laporan Nonfarm Payrolls. Penghasilan Per Jam Rata-Rata naik 4,6% Tahunan, seperti yang diperkirakan. Akan lebih rendah jika lebih banyak pekerja rekreasi dan perhotelan bergabung kembali ke angkatan kerja, karena gaji mereka relatif lebih rendah. Dengan lebih sedikit pekerjaan seperti itu ditambahkan, kenaikan gaji lebih tinggi. 

Angka gaji menunjukkan inflasi yang lebih rendah karena konsumen memiliki lebih sedikit uang di kantong mereka. Penting untuk diperhatikan bahwa pratinjau ini ditulis sebelum statistik Indeks Harga Konsumen untuk bulan September dirilis. Namun, IHK Inti Agustus meleset dari perkiraan dan turun ke 4%. 

Pasar tenaga kerja yang lebih lembut dan tekanan harga yang lebih lemah berarti lebih banyak dukungan diperlukan dari The Fed. Bank dapat menunda pengumuman pengurangan QE resminya dari bulan November hingga Desember, menghasilkan lebih banyak pencetakan dolar – dan dengan demikian mata uang lebih lemah. Apakah ini masalahnya? Tidak secepat itu. 

Fakta bahwa lebih sedikit pekerja rekreasi dan perhotelan yang kembali bekerja adalah akibat dari COVID-19. Varian Delta terus mendatangkan malapetaka di AS dan menyebabkan pelanggan menghindar dari restoran – sehingga menghasilkan lebih sedikit perekrutan. Statistik virus corona baru-baru ini menunjukkan penurunan kasus, menyiratkan pekerjaan ini dapat kembali lagi nanti.

Selain itu, memutar kembali kata-kata Powell – "hampir terpenuhi" – berarti batasan untuk menahan diri dari pengurangan sangat tinggi. Selain itu, The Fed berjanji untuk memberi pasar peringatan " jauh sebelumnya " dan mencegah gaya "taper tantrum" 2013 . Sejauh ini, penurunan 5% S&P 500'' dari tertinggi sepanjang masa bahkan bukan koreksi formal, yaitu 10%. Sejauh ini, bagus untuk rencana peringatan dini The Fed. 

Oleh karena itu, standarnya tinggi untuk mengubah pikiran The Fed. NFP tidak bagus, tapi cukup bagus untuk dikurangi – terutama karena revisi ke atas menambahkan sekitar 131.000 pekerjaan ke NFP bulan Agustus. 

Secara keseluruhan, risalah Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) harus menegaskan kembali posisi bank bahwa pengurangan akan datang. 

Akankah pasar mengabaikan dokumen tersebut sebagai berita lama? Sementara pertemuan September diadakan jauh sebelum NFP, penting untuk diperhatikan bahwa risalah direvisi hingga saat-saat terakhir. Pejabat sadar bahwa kata-kata mereka menggerakkan pasar – dan investor tahu itu. Oleh karena itu, ini bukan dokumentasi pertemuan bank yang basi, melainkan alat lain untuk menyampaikan pesan.

Jika, seperti yang disiratkan oleh analisis ini, The Fed mengingatkan pasar bahwa mereka ingin mengurangi pembelian obligasi, ada ruang bagi dolar untuk naik dan saham turun. Reaksi seperti itu akan lebih terasa jika data inflasi IHK keluar di sisi yang lebih lembut. Perlambatan mesin cetak yang lebih awal berarti mata uang yang lebih kuat dan penciptaan uang yang lebih sedikit berarti lebih sedikit dolar yang akan masuk ke pasar saham. 

Jika risalah FOMC penuh dengan kondisi dan tampaknya tidak yakin tentang pengurangan QE – tidak mungkin mengingat hawk yang gencar di The Fed – greenback akan mundur dan ekuitas akan diuntungkan. 

Kesimpulan

Risalah Rapat FOMC dari keputusan bank pada bulan September kemungkinan akan berfungsi sebagai pengingat bahwa the Fed akan melakukan pengurangan pada bulan November – mendorong dolar.