Acara-Acara Penting di Pasar Negara Maju dan EMEA Pekan Depan

PDB AS untuk kuartal pertama dan ukuran inflasi yang disukai oleh Federal Reserve, deflator PCE inti, akan menjadi rilis utama yang perlu diperhatikan pekan depan.

AS: PCE Deflator Masih Terlalu Tinggi untuk Kenyamanan

Pertumbuhan PDB yang kuat sangat kontras dengan survei bisnis yang lemah – PDB meningkat pada tingkat tahunan 4,9% pada Kuartal 3-23 dan 3,4% pada Kuartal 4-23, namun laporan ISM dan optimisme bisnis kecil NFIB berada pada tingkat yang lebih konsisten dengan pertumbuhan PDB di kisaran 0-1%. Kami memprakirakan akan ada moderasi pada tingkat pertumbuhan menjadi sekitar 2,6% untuk Kuartal 1-2024, di atas prakiraan konsensus 2,1%, namun masih sejalan dengan tren pertumbuhan. Belanja konsumen cenderung melambat berdasarkan data bulanan yang kami lihat sementara belanja pemerintah cenderung tetap kuat dan belanja bisnis tetap beragam. Kami memprakirakan belanja konsumen akan semakin tertekan sepanjang sisa tahun ini mengingat pendapatan riil rumah tangga yang cenderung datar, tabungan rumah tangga yang dibangun selama pandemi sebagian besar telah habis, sementara biaya pinjaman konsumen yang berada di level tertinggi dalam 25 tahun terakhir menambah beban bagi pengeluaran.

Dalam hal inflasi, IHK inti mencapai 0,4% bulan ke bulan, sekitar dua kali lipat dari tingkat yang perlu kita lihat untuk menurunkan inflasi tahunan ke arah 2% dari waktu ke waktu. PCE inti adalah ukuran inflasi yang lebih luas dan mengukur beberapa komponen utama, seperti perawatan medis dan asuransi, secara berbeda. Kami memprakirakan angka ini akan mencapai 0,3% MoM atau 2,8% YoY, yang lebih rendah dari IHK, tetapi masih terlalu tinggi untuk kenyamanan, yang seharusnya mengkonfirmasi ekspektasi pasar bahwa peluang paling awal untuk penurunan suku bunga Federal Reserve adalah bulan September.

Polandia: Kelangkaan Pasokan Tenaga Kerja untuk Menjaga Tingkat Pengangguran tetap Rendah

Produksi Industri (Mar): -2,4% YoY

Dengan revisi naik pada data bulan Januari bersamaan dengan rilis bulan Februari dan berlanjutnya tanda-tanda pemulihan dalam manufaktur global, prospek industri Polandia sedikit membaik. Namun, pemulihan global tidak merata, dengan sektor industri Jerman yang tertinggal. Dalam lingkungan seperti itu, peningkatan industri Polandia terjadi secara bertahap. Kami memprakirakan bahwa pada bulan Maret, produksi industri turun 2,4% YoY, terutama karena efek kalender yang tidak menguntungkan. Dalam penyesuaian musiman MoM, kita akan melihat ekspansi lebih lanjut.

IHP (Mar): -9,1% YoY

Tekanan penurunan pada harga barang yang dapat diperdagangkan terus berlanjut di bulan Maret, sementara harga komoditas energi relatif rendah. Kami memprakirakan bahwa harga-harga di sektor manufaktur dan pertambangan meningkat secara bulanan dan deflasi tahunan pada IHP menurun ke -9,1% YoY dari -10,1% YoY di bulan Februari.

Upah (Mar): 12,9% YoY

Kekurangan tenaga kerja dan kenaikan upah minimum yang cukup besar mulai awal tahun 2024 menjaga pertumbuhan upah di sektor perusahaan pada level dua digit. Kami percaya bahwa kenaikan di bulan Maret secara umum sejalan dengan kenaikan di bulan Februari, meskipun jumlah jam kerja lebih rendah. Pada bulan Maret dan April, guru dan pegawai negeri sipil menerima kenaikan upah masing-masing sebesar 30% dan 20%, tetapi ini tidak secara langsung dimasukkan dalam data upah sektor perusahaan.

Ketenagakerjaan (Mar): -0,2% YoY

Meskipun berita tentang pemutusan hubungan kerja (PHK) yang cukup besar telah menjadi berita utama lebih sering daripada sebelumnya, tingkat ketenagakerjaan secara keseluruhan di sektor perusahaan masih relatif stabil dan hanya sedikit lebih rendah dari tahun lalu. Kami memproyeksikan tahun ini akan terjadi sedikit penurunan jumlah tenaga kerja dibandingkan tahun 2023 meskipun terjadi pemulihan ekonomi. Kendala dari sisi penawaran tampaknya memainkan peran yang lebih penting di pasar tenaga kerja daripada dampak yang tertunda dari perlambatan ekonomi tahun lalu.

Penjualan Ritel (Mar): 10,0% YoY

Inflasi IHK telah mengejutkan ke arah negatif baru-baru ini, sementara upah nominal terus meningkat dengan kuat. Peningkatan pendapatan riil yang dapat dibelanjakan belum pernah terjadi sebelumnya dan kami memprakirakan bahwa hal ini pada akhirnya akan berdampak pada pengeluaran yang lebih tinggi. Meskipun rumah tangga tampaknya meningkatkan tabungan untuk berjaga-jaga, ruang untuk konsumsi yang lebih kuat tetap cukup besar. Kami memprakirakan angka penjualan ritel yang kuat untuk bulan Maret dan peningkatan pembelian yang berkelanjutan pada akhir tahun.

Pengangguran (Mar): 5,3%

Estimasi awal dari Kementerian Keluarga, Tenaga Kerja dan Kebijakan Sosial sejalan dengan prakiraan pengangguran terdaftar sebesar 5,3% untuk bulan Maret. Meskipun ada beberapa tanda tren ketenagakerjaan yang lebih lembut, kelangkaan pasokan tenaga kerja membuat tingkat pengangguran tetap rendah. Pada pertengahan 2024, tingkat pengangguran dapat turun di bawah 5%.

Hongaria: Suku Bunga Utama Mungkin Diturunkan ke 7,75%

Acara utama pekan depan adalah rapat penetapan suku bunga Bank Nasional Hungaria pada hari Selasa. Bank sentral akan membuka era pelonggaran moneter baru yang telah dijadwalkan dengan baik. Hal ini mengimplikasikan perlambatan lebih lanjut dalam laju pelonggaran. Perkembangan domestik dan eksternal yang tidak menguntungkan baru-baru ini membenarkan sikap yang lebih berhati-hati dibandingkan bulan-bulan sebelumnya. Oleh karena itu, kami melihat penurunan besaran penurunan suku bunga di masa depan dapat dimengerti. Kami memprakirakan NBH akan menurunkan suku bunga acuan dari 8,25% ke 7,75% pada pertemuan bulan April dan akan terus mengadopsi sikap yang hati-hati dan bijaksana. Selain dari rapat penetapan suku bunga, kita akan melihat tingkat pengangguran yang stabil di bulan Maret dan hanya sedikit perlambatan dalam pertumbuhan upah di bulan Februari. Sehubungan dengan hal yang terakhir, kami memprakirakan akan ada perlambatan yang lebih nyata dalam beberapa bulan mendatang, karena siklus penetapan upah perusahaan berjalan dari musim semi ke musim semi. Kenaikan gaji besar tahun lalu pada akhirnya akan terserap ke dalam basis, dan bukti anekdotal menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan akan menaikkan upah kurang dari 10% tahun ini.

Turki: Suku Bunga Kebijakan Kemungkinan Tidak akan Berubah pada 50%

Bulan lalu, sebagai respon atas meningkatnya tekanan pada inflasi dan nilai tukar, CBT memberikan kenaikan suku bunga sebesar 500bp yang tak terduga, serangkaian besar langkah-langkah makro-prudensial dan upaya signifikan untuk membersihkan kelebihan likuiditas TRY. Bulan ini, kami pikir bank akan lebih memilih untuk melihat dampak pengetatan terhadap prospek inflasi dan mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah di 50%.

Acara-Acara Penting di Pasar Negara Maju Pekan Depan

Sumber: Refinitiv, ING

Acara-Acara Penting di EMEA Pekan Depan

Sumber: Refinitiv, ING

Baca analisis aslinya: Acara-Acara Penting di Pasar Negara Maju dan EMEA Pekan Depan