Fokus Mingguan – Ekspektasi Penurunan Suku Bunga Semakin Mundur

Ini adalah minggu yang bergejolak untuk pasar risiko, sekali lagi sebagian besar didorong oleh ekspektasi mengenai penurunan suku bunga pertama oleh bank-bank sentral besar. IMP kawasan Euro dirilis jauh lebih kuat dari yang diharapkan, dan harga output sektor jasa meningkat, menimbulkan pertanyaan apakah ECB terlalu berpuas diri ketika mereka pada dasarnya telah berkomitmen untuk menurunkan suku bunga di bulan Juni. PDB kuartal pertama AS meleset dari ekspektasi, namun sebagian besar disebabkan oleh penurunan ekspor, sementara inflasi PCE secara kuartalan meningkat lebih dari yang diharapkan. Akibatnya, pasar kembali menurunkan ekspektasi penurunan suku bunga dan penurunan suku bunga The Fed yang pertama saat ini belum sepenuhnya diperhitungkan hingga November.

Harga 'lebih tinggi lebih lama' di AS bersama dengan kenaikan harga energi tetap menjadi hambatan bagi yen Jepang yang terus melemah minggu ini. Pada hari Jumat, USD/JPY menembus level tertinggi baru di atas level 156,50 setelah Bank of Japan bersikap dovish dan data inflasi bulan April yang mengejutkan. Segera setelah pertemuan tersebut, pasangan mata uang ini tiba-tiba terkoreksi turun tajam. Pergerakan yang berlangsung singkat ini kemungkinan besar merupakan intervensi dari otoritas Jepang, namun sia-sia karena JPY dengan cepat membalikkan kenaikannya. Pelemahan JPY adalah alasan kami memprakirakan Bank of Japan akan menaikkan suku bunga sekali lagi tahun ini, kemungkinan besar di bulan Juli.

Risiko geopolitik tetap menjadi agenda utama. Meskipun situasi di Timur Tengah tampaknya telah tenang untuk saat ini, perang Rusia di Ukraina kembali menarik perhatian. AS akhirnya menyetujui paket bantuan baru senilai USD 61 miliar untuk Ukraina, yang seharusnya dapat segera meringankan beban Ukraina di garis depan. Namun, kami tidak berharap dinamika akan berubah secara drastis. Dukungan AS akan memungkinkan Ukraina untuk terus berjuang, tetapi kemajuan yang signifikan tampaknya menjadi tantangan bagi kedua belah pihak saat ini. Juga pada minggu ini, Presiden Belarusia Lukashenka mengklaim telah mencegah serangan pesawat tak berawak dari Lithuania, yang meningkatkan kekhawatiran akan adanya semacam operasi bendera palsu oleh poros Kremlin-Minsk.

Minggu depan, fokus pada pasar suku bunga AS kemungkinan besar akan tetap ada seiring dengan pertemuan The Fed dan sejumlah rilis makro yang menarik. Sejalan dengan konsensus pasar, kami memprakirakan tidak adanya perubahan pada kebijakan moneter. Oleh karena itu, fokus akan tertuju pada panduan verbal Powell serta petunjuk tentang rencana The Fed untuk mengurangi laju QT. Menjelang keputusan suku bunga, indeks Manufaktur ISM dan laporan ketenagakerjaan sektor swasta ADP akan dirilis untuk bulan April bersamaan dengan data perputaran tenaga kerja JOLT untuk bulan Maret. Pada hari Kamis, kita akan mendapatkan data produktivitas pendahuluan kuartal pertama, dan pada hari Jumat, laporan lapangan pekerjaan bulan April akan mengakhiri minggu yang menarik ini.

Di kawasan euro, fokus akan tertuju pada data inflasi kilat bulan April. Data inflasi Jerman dan Spanyol akan menentukan arah pada hari Senin, sementara data kawasan Euro akan menyusul pada hari Selasa. Inflasi telah menurun dalam beberapa bulan terakhir namun momentum yang mendasari inflasi jasa telah meningkat. Kami memprediksi inflasi tidak akan berubah pada 2,4% y/y karena inflasi makanan dan kenaikan inflasi energi, sementara inflasi inti akan turun menjadi 2,6% y/y. Hal utama yang perlu diperhatikan adalah inflasi jasa yang telah mendapatkan momentum baru-baru ini dan tetap bertahan karena kenaikan upah baru-baru ini. sData PDB kuartal pertama kawasan Euro akan dirilis pada hari Selasa. Kami memprakirakan ekonomi tumbuh 0,2% q/q yang didorong oleh sektor jasa sementara sektor manufaktur sedikit menurun seperti yang ditunjukkan oleh data produksi industri dan IMP.

Unduh Fokus Mingguan Lengkap