Laporan Non-farm Payrolls AS September: Ekonomi Dua Tingkat

• Payroll menambahkan 661.000 juta pekerjaan, meleset dari perkiraan 850.000.
• Tingkat pengangguran meningkat menjadi 7,9% dari 8,4%, setengah pengangguran menjadi 12,8% dari 14,2%.
• Ekuitas terhambat oleh diagnosis COVID-19 Gedung Putih, dolar, obligasi stabil.
• Laporan pekerjaan akhir sebelum pemilihan 3 November.

Perusahaan Amerika tetap dalam mode perekrutan pada bulan September tetapi laju pemulihan yang menurun adalah bukti dan peringatan bahwa semuanya tidak baik dengan pemulihan.

Non-farm Payrolls menambahkan 661.000 pekerjaan pada September dan tingkat pengangguran turun menjadi 7,9%, lapor Departemen Tenaga Kerja dalam laporan akhir sebelum pemilu 3 November. Hasil Agustus direvisi menjadi 1,489 juta dari 1,371 juta. 

Non-farm Payroll

FXStreet

Ekspektasi dalam survei Reuters terhadap ekonom adalah kenaikan payroll 850.000 dan tingkat pengangguran 8,2%.

Tingkat Pengangguran, U-3

 

FXStreet

Dalam lima bulan sejak lockdown Maret dan April, pasar tenaga kerja AS telah mempekerjakan kembali 11,374 juta orang, 51,3% dari 22,16 juta pekerja di-PHK selama pandemi. 

Pengangguran telah menurun lebih cepat dalam ukuran kedua yang lebih inklusif, yang disebut tingkat setengah pengangguran yang mencakup pekerja yang putus asa dan mereka yang bekerja paruh waktu karena mereka tidak dapat menemukan pekerjaan penuh waktu. Angka ini turun menjadi 12,8% dari 14,2% di bulan Agustus. Diperkirakan meningkat menjadi 15,4%. September adalah bulan ketiga berturut-turut di mana para ekonom memprediksikan kenaikan ketika tingkat suku bunga benar-benar menurun.

Tingkat Pengangguran, U-6

FXStreet

Tingkat pengangguran bagi kulit hitam turun hampir dua kali lebih cepat dari persentase keseluruhan, turun menjadi 12,1% dari 13,0%.

Rekreasi dan perhotelan, dua sektor yang terpukul keras oleh berlanjutnya pembatasan bisnis di beberapa tempat dan keengganan publik untuk bepergian, menyebabkan perolehan pekerjaan sebesar 318.000 sementara toko ritel mempekerjakan 142.000.

Penurunan yang terbesar ada di pemerintahan, 216.000, karena banyak daerah yang menutup sekolah dan 34.000 pekerja Sensus di-PHK ketika penghitungan populasi tahunan hampir berakhir.

Pasar

Reaksi terhadap laporan payroll diredam dengan mata uang dan suku bunga Treasury yang hampir tidak bergerak. 

Rilis NFP dibayangi oleh diagnosis COVID-19 dari Presiden Trump dan Ibu Negara Melania.

Biasanya kekecewaan kecil dari kekeliruan 189.000 pada payrolls mungkin sedikit negatif untuk ekuitas, tetapi penurunan lebih dari 400 poin di Kontrak berjangka Dow sebelum pembukaan dan penurunan 170 poin setelah 90 menit perdagangan semuanya adalah Trump.

Kepentingan pasar sekarang difokuskan pada paket stimulus kedua yang sedang dinegosiasikan di Kongres. Perkembangan mungkin tetapi tidak yakin. Kesepakatan belanja baru akan membantu ekuitas, mendukung dolar dan meningkatkan ekonomi.

Ini mungkin juga mempengaruhi pemilihan, karena itu ketidakpastian.

Klaim Pengangguran Awal

Sementara payroll tetap stabil jika berkurangnya pengembalian pekerja sejak pemulihan dimulai pada Mei, klaim pengangguran awal tetap tinggi. Tujuh bulan setelah pasar tenaga kerja runtuh di bulan Maret, ekonomi masih berhentikan hampir satu juta pekerja seminggu. MA empat minggu untuk klaim awal adalah 867.250 pada minggu 25 September.

Asuransi pengangguran dan program federal dan lokal lainnya telah membantu menjaga konsumsi tetapi tampaknya tak terelakkan bahwa situasi ketenagakerjaan akan mulai mempengaruhi pengeluaran konsumen. Dengan 70% dari PDB AS terkait dengan konsumen, potensi kerusakan akibat PHK yang berkelanjutan cukup tinggi.

Penjualan ritel

Penjualan ritel telah lebih dari pulih dari penutupan Maret dan April, meskipun pembelian melambat pada Agustus, menambahkan 0,6 setelah kenaikan 0,9% pada Juli. 

Termasuk penutupan, penjualan telah meningkat rata-rata 0,87% per bulan hingga Agustus, 5,2% untuk periode tersebut. Dalam perekonomian normal, angka-angka itu akan menjadi bukti konsumen yang sehat didukung oleh pasar kerja yang kuat.

Penjualan ritel

FXStreet

Perluasan grup kontrol komponen penjualan ritel PDB bahkan lebih mengesankan. Rata-rata enam bulan adalah 1,28% dan totalnya adalah 7,7%. 

Pemantulan bulan Mei dan Juni dalam penjualan tidak luar biasa, sebagian besar ekonomi AS ditutup pada bulan Maret dan April dan pembelian yang ditangguhkan menjadi bagian terbesar dari kenaikan tersebut.  

Lebih jelasnya adalah angka ritel September dan kuartal keempat. Jika penurunan di bulan Juli dan Agustus bukan merupakan pengembalian ke tingkat konsumsi normal tetapi tren yang berlanjut ke musim Natal, prognosis ekonomi AS akan turun.

Angka Penjualan Ritel September akan dikeluarkan oleh Departemen Perdagangan pada hari Jumat 16 Oktober.

IMP Manufaktur

Prospek di sektor manufaktur positif. Indeks manajer pembelian bulan September turun tipis menjadi 55,4 dari 56 tetapi prospeknya ekspansif dan kembali ke kisaran pada awal 2019.

Pesanan baru mengalahkan ekspektasi untuk bulan keempat berturut-turut. Indeks September adalah 60,2, Agustus mencatat rekor sepanjang masa 67,6, Juli tercatat 61,5 dan Juni 54,1.

Hanya indeks ketenagakerjaan yang terus tertinggal. Meskipun pembacaan bulan September di 49,6 adalah level terbaik dalam 14 bulan, itu masih di bawah angka 50 untuk ekspansi, meskipun hanya sedikit. 

Manajer bisnis tampaknya enggan untuk mempekerjakan meskipun empat bulan bisnis baru yang sangat kuat. Pandemi tetap menjadi faktor besar bahkan di sebagian besar ekonomi AS yang dibuka kembali. 

Kesimpulan

AS menderita disforia ekonomi. Sikap dan kinerja di beberapa sektor, manufaktur dan penjualan ritel yang dikutip di atas, berada pada atau di atas level di mana mereka sebelum lockdown menghancurkan kekacauan.

Pasar tenaga kerja, bagaimanapun, tampaknya semakin terpecah antara area yang telah kembali berfungsi normal atau hampir normal yang diwakili oleh survei non-farm payroll dan mereka yang terus melepaskan perusahaan dan pekerjaan dalam akuntansi klaim awal.

Jumlah pengangguran adalah bukti terkuat bahwa bagi jutaan pekerja dan ribuan bisnis kecil, peralihan pencegahan pandemi dari "membengkokkan kurva" menjadi "kita harus menemukan vaksin untuk dibuka kembali" telah mematikan.

Ekonomi AS adalah konsumen Amerika. Dua belas juta pengangguran pada akhirnya akan, lebih cepat jika paket dukungan lain tidak disahkan oleh Kongres, menciptakan lubang pengeluaran yang cukup besar untuk melibatkan seluruh perekonomian. 

Pemulihan tidak dapat berhasil sampai mayoritas dari jutaan pengangguran itu bekerja kembali.