Apakah Mereka akan Menurunkan Suku Bunga adalah Pertanyaan di Kuartal 2?

Pasar saham tampaknya menguat tidak peduli apa pun yang terjadi minggu ini. S&P 500 hanya berjarak 0,28% dari kenaikan 10% di kuartal pertama. Ini adalah hari perdagangan utama terakhir sebelum liburan Paskah, dan beberapa tema utama muncul: 1, ada beberapa penolakan yang signifikan dari para anggota The Fed dan Bank of England mengenai waktu penurunan suku bunga, dan 2, Bank of Japan masih belum melakukan intervensi secara fisik di pasar Valas untuk membendung pelemahan Yen meskipun mereka mengancam untuk melakukannya.

Kami akan menyelidiki kedua tema ini di bawah ini, tetapi karena kita mendekati akhir kuartal pertama, perlu dicatat bahwa 82% anggota S&P 500 saat ini berada di atas MA 200 hari mereka, 80% anggota Eurostoxx 50 berada di atas MA 200 hari mereka, dan 72% anggota FTSE 100 berada di atas MA 200 hari mereka. Hal ini telah berkembang sepanjang kuartal ini karena rally pasar telah menjadi lebih luas dan tidak hanya terfokus pada sektor teknologi.

Rally yang meluas mendukung kenaikan pasar saham di Kuartal 2

Perusahaan-perusahaan berkinerja terbaik di S&P 500 sejauh ini di tahun ini adalah anggota baru Super Micro Computer, yang naik lebih dari 259%, dan Nvidia, naik 82%. Semikonduktor adalah yang paling menonjol di Kuartal 1, dan yang lebih spektakuler lagi adalah bahwa rasio BEst P/E 1 tahun ke depan dari Nvidia tidak terlihat terlalu mahal, yaitu hanya 30 kali dari pendapatan. General Electric, Meta, Disney, dan Eli Lily adalah 10 perusahaan dengan kinerja terbaik lainnya di S&P 500 sejauh ini di tahun ini. Dalam sebulan terakhir, telah terjadi perluasan dari rally. Nvidia telah keluar dari 10 besar, tetapi Fedex dan Decxom memiliki kinerja yang kuat dalam sebulan terakhir. Meluasnya rally pasar saham di AS dapat mendukung kenaikan lebih lanjut saat kita memasuki kuartal kedua.

Dapatkah FTSE 100 Mengejar Ketertinggalannya di Kuartal Kedua?

Di FTSE 100, Rolls Royce adalah perusahaan dengan kinerja terbaik sejauh ini di tahun ini, bersama dengan Natwest dan Barclays. Pada bulan lalu, Howden Joinery dan IAG sama-sama masuk dalam 10 besar, karena mereka diuntungkan oleh peningkatan ekonomi dan prospek suku bunga yang lebih rendah yang memberikan dorongan bagi konsumen. Hal ini menjadi pengingat bahwa FTSE 100 memiliki beberapa perusahaan yang kuat, meskipun indeks secara keseluruhan merupakan salah satu yang berkinerja paling lemah di kawasan Barat sepanjang tahun ini dan naik lebih tinggi lebih dari 2%. Di Eropa, perusahaan-perusahaan yang berkinerja baik termasuk bank-bank dan SAP, sejauh ini di tahun ini. Hermes juga merupakan salah satu saham mewah yang berkinerja lebih baik, karena Kerring tertekan oleh penjualan yang lemah dari Gucci. Jepang mengambil mahkota sebagai pasar saham dengan kinerja terbaik di pasar negara maju. Pasar ini lebih tinggi lebih dari 20% dalam basis USD, namun, imbal hasil akan terkikis jika Anda mentransfernya kembali ke Yen, karena level terendah 34 tahun dalam mata uang Jepang, yang telah berakselerasi lebih rendah setelah kenaikan suku bunga 'dovish' BOJ di awal Maret. Dalam JPY, Nikkei naik 12%.

Intervensi BoJ yang masih belum terjadi

Tema utama untuk Valas saat kita memasuki kuartal kedua adalah risiko intervensi resmi Jepang untuk membendung penurunan yen. PM Jepang keluar pada hari Kamis dan meningkatkan retorika dengan mengatakan bahwa mereka mengawasi pasar Valas dengan 'rasa urgensi yang tinggi', dan mereka tidak akan mengesampingkan opsi apa pun pada Valas. Hal ini tidak terlalu berpengaruh pada yen, dan USD/JPY sebagian besar stabil saat kita memasuki akhir pekan yang panjang. Namun, seperti yang telah disebutkan dalam catatan sebelumnya, BOJ mungkin akan menunggu hingga pembacaan inflasi PCE inti pada hari Jumat sebelum memutuskan apakah mereka perlu melakukan intervensi atau tidak. Angka inflasi yang lemah dapat memicu pelemahan USD, yang akan membuat BOJ bekerja lebih keras. Namun, jika data inflasi AS kuat, maka BOJ mungkin tidak dapat menahan diri, dan mungkin perlu membeli Yen secara fisik untuk menopangnya, karena intervensi verbal tidak memiliki catatan historis tentang keefektifannya.

Tidak Ada yang Pasti dalam Hal Penurunan Suku Bunga

Di tempat lain, imbal hasil obligasi AS meningkat di seluruh kurva dan imbal hasil obligasi 10 tahun naik menjadi 4,23% pada hari Kamis, sebelum turun kembali menjelang pembukaan pasar AS. Pemicunya adalah komentar yang lebih hawkish dari anggota The Fed Christopher Waller, yang menyebut angka inflasi baru-baru ini 'mengecewakan'. Ia mengatakan bahwa ekonomi kuat, dan ia akan membutuhkan setidaknya beberapa bulan perbaikan dalam data inflasi sebelum ia mendukung penurunan suku bunga. Pasar saat ini memprakirakan penurunan suku bunga di bulan Juni, menurut alat CME Fedwatch, dan saat ini ada kemungkinan 60% bahwa hal ini akan terjadi. Namun, ini lebih rendah daripada peluang 64% untuk penurunan suku bunga di bulan Juni satu minggu yang lalu. Tidak ada yang pasti terkait waktu penurunan suku bunga di AS dan di tempat lain, dan, dalam pandangan kami, ini adalah tema utama yang akan mendorong pasar di Kuartal 2.