Analisis Cepat PDB AS: Bisa Saja Lebih Buruk, Tetapi Tidak Akan Membaik, Pemenang Dan Pecundang Di Pasar

• Ekonomi AS menyusut ke level bersejarah 32,9%, lebih baik dari yang diharapkan.
• virus Corona terus mengamuk di Amerika pada kuartal ketiga, menyiapkan panggung untuk resesi berkepanjangan.
• Dolar AS memiliki ruang untuk melanjutkan penurunannya, sementara reli pasar saham tampaknya rentan. 

Lebih baik dari yang diharapkan – hijau di layar menutupi penurunan dahsyat sebesar 32,9% disetahunkan dalam Produk Domestik Bruto AS pada kuartal kedua, yang terburuk dalam sejarah. Harapan berada di -34,1%, sehingga angka yang dihasilkan dianggap sebagai angka optimis.

Namun demikian, statistik mencerminkan penderitaan yang signifikan – penurunan sebesar 27% dalam investasi bisnis, jatuhnya ekspor 64,1%, impor yang berkurang separuhnya, 53,1%, dan jatuhnya konsumsi pribadi sebesar 34,6%. 

Pembukaan kembali menjadi bumerang

Data menunjukkan pukulan mengerikan oleh virus corona yang harus dihadapi  ekonomi terbesar di dunia. Penting untuk dicatat bahwa kejatuhan ini terjadi meskipun ada dukungan besar dari pemerintah – dan upaya untuk membuka kembali perekonomian. Presiden Donald Trump mendorong gubernur untuk "membuka kembali Amerika" mulai Mei dan seterusnya. Itu berhasil dalam hal ekonomi, seperti rebound dalam penjualan ritel di bulan Mei dan Juni telah ditunjukkan.

Namun, pembukaan kembali ke normal dengan tergesa-gesa menyebabkan korban pada manusia dan ekonomi. Konsumen mulai menjauhi toko-toko dari pertengahan Juni ketika infeksi COVID-19 melonjak. Konsekuensi penghentian pelonggaran pembatasan – dan dalam beberapa kasus penerapan kembali tindakan lockdown – menambah kepedihan ekonomi di kemudian hari.

Data PDB adalah untuk tiga bulan yang berakhir pada Juni dan angka-angka yang datang sepanjang Juli sudah menunjukkan dampak penurunan baru. Baik Conference Board dan pengukur sentimen konsumen Universitas Michigan turun kembali ke posisi terendah April, dan pasar tenaga kerja juga kesulitan.

Angka klaim pengangguran mingguan telah dipublikasikan bersamaan dengan data PDB, dan angka itu menunjukkan peningkatan yang mengecewakan dalam aplikasi yang berkelanjutan – melampaui 17 juta pada minggu yang berakhir 17 Juli, ketika survei Non-Farm Payrolls diadakan. Kenaikan klaim mingguan – salah satu angka frekuensi tinggi yang dirujuk oleh Ketua Fed Jerome Powell – sudah ada dalam benak investor. 

Terlepas dari kebangkitan virus, ada baiknya kembali ke peran pemerintah. Demokrat dan Republik sedang berdebat terhadap langkah-langkah bantuan stimulus fiskal berikutnya. Bantuan paling kritis adalah top-up federal $600/minggu untuk para penganggur. Tanpanya, konsumsi akan lebih buruk. Prospek belaka bahwa bantuan ini akan berkurang mungkin sudah memiliki dampak buruk pada perekonomian.

Kuartal ketiga tidak mungkin lebih buruk daripada yang kedua – tetapi kontraksi lain tidak dapat dikesampingkan. Setelah anjlok hampir sepertiga, pemantulan 50% diperlukan untuk pemulihan berbentuk V – hanya sebuah mimpi mengingat virus dan berkurangnya dukungan dari Washington.

Implikasi pasar

Dolar AS telah mengalami tren turun dalam beberapa pekan terakhir. Sementara masalah ekonomi AS dapat mengirim arus safe-haven ke dolar, prospek dukungan lebih lanjut dari Fed dapat melemahkannya. Mata uang negara-negara yang lebih berhasil melawan virus corona mungkin meningkat .

Emas dan perak juga dapat tetap menjadi penerima manfaat, didorong oleh lebih banyak stimulus.

Indeks S&P 500 telah hancur – kembali ke wilayah positif untuk tahun ini. Itu adalah hasil dari stimulus dan mungkin harapan vaksin. Namun, angka-angka ini – baik PDB dan klaim tunjangan – dapat mulai membatasi batas di atas saham. 

Apakah ekuitas siap untuk jatuh? Mungkin butuh waktu untuk mengembalikan pasar melemah (bear market) yang signifikan. Namun demikian, akhir reli sudah dekat.