Analisis Cepat Keputusan Suku BUnga ECB: Lagarde Menerapkan Tekanan Politik

• Mempertahankan -0,0%, 0,25%, -0,5%.
• Bank tidak menambah batas pembelian obligasi, PEPP tetap di €750 miliar.
• Menurunkan suku bunga pada operasi refinancing jangka panjang yang ditargetkan (TLTRO).
• Euro mempertahankan keunggulannya baru-baru ini terhadap dolar tetapi tidak membuat terobosan baru.
• Imbal hasil 10-tahun Italia dan Spanyol datar.

Bank Sentral Eropa terus mempertahankan suku bunga utama tidak berubah -0,0% secara luas diharapkan tetapi dalam ada kejutan kecil dengan menolak untuk meningkatkan program pembelian obligasi, mempertahankan keputusan sampai setidaknya pada pertemuan 4 Juni

Ada sedikit antisipasi pasar bahwa yang membantu pemerintah zona euro dengan meroketnya biaya ekonomi dari wabah virus Corona, bank akan meningkatkan batas program pembelian darurat pandemi (PEPP).

Politik UE dan ECB

Presiden Christine Lagarde dan pejabat bank telah berusaha menekan kepemimpinan politik zona euro untuk memberikan dukungan fiskal bagi ekonomi yang dapat menyusut 10% atau 15% tahun ini.  

Harapkan Lagarde secara terbuka dovish dalam konferensi persnya. Dia tidak akan ragu berjanji bahwa bank berkomitmen untuk mendukung ekonomi zona euro sampai ekonomi pulih dari trauma akibat pandemi virus Corona. Itu mungkin cukup untuk meredakan kekecewaan dari kurangnya inisiatif baru hari ini.

Program pembelian obligasi PEPP bank diluncurkan hanya lima minggu lalu dan meskipun telah membeli aset 125 miliar, beberapa suku bunga Eropa berdaulat tetap tinggi. Ini juga telah memperluas jenis agunan yang dapat diterima ke beberapa tingkat non-investasi atau sekuritas sampah dari bank.

Politisi Eropa telah membahas dana rekonstruksi triliun euro tetapi sejauh ini belum dapat membangun kesepakatan. Bank dapat memilih untuk menunggu sampai persyaratan dan pendanaan dana selesai sebelum menaikkan batas dalam PEPP-nya.

EUR/USD

Mata uang Uni Eropa bergerak sedikit lebih tinggi dan kemudian lebih rendah setelah pengumuman ECB tetapi dalam waktu 30 menit berada di 1,0868 menjauh dari level pra-ECB di 1,0878. Dalam jangka panjang nasib euro lebih tergantung pada keberhasilan benua ini dalam mengendalikan virus Corona dan memulai kembali ekonomi UME daripada jumlah tertentu dari jaminan pinjaman ECB. 

PDB EMU

PDB kuartal pertama turun 3,8% dari tiga bulan terakhir 2019, sedikit lebih banyak dari perkiraan -3,5% dan tingkat pengangguran di seluruh blok meningkat ke 7,4% dari 7,3% seperti yang dilaporkan oleh Eurostat sebelumnya hari ini.

Lockdown dimulai awal di Eropa dengan sebagian dari zona euro dan Italia pada khususnya ditutup pada pertengahan Februari sehingga dampak ekonomi jauh lebih besar. Penutupan Amerika tidak dimulai sampai minggu ketiga Maret dan belum universal dengan sejumlah negara tetap terbuka sepanjang.

Utang berdaulat Eropa

Utang negara Italia diturunkan peringkatnya oleh Fitch minggu ini menjadi sedikit di atas status sampah yang menekan biaya pinjaman ekonomi terbesar ketiga zona euro. Imbal hasil pada obligasi 10-tahun telah naik 87 basis poin menjadi 1,78% dalam dua bulan terakhir dan tidak berubah setelah pengumuman ECB.

Imbal hasil 10-tahun Spanyol juga datar di 0,77%.

Status sampah untuk utang Italia akan mencegah ECB dari menerima obligasi sebagai jaminan. Tetapi bank dan kepemimpinan politik Uni Eropa tidak akan meninggalkan Italia dan telah bersiap untuk mengubah atau setidaknya menangguhkan larangan dengan menerima obligasi tingkat non-investasi dari penjual lain.

ECB dilarang mendanai defisit nasional tetapi diizinkan untuk membeli utang negara di pasar sekunder. Banyak ekonom dan yang disebut politisi Utara berpendapat bahwa batas itu terlalu tipis.