Imbal Hasil Obligasi AS Capai Tertinggi 24 Tahun di Tengah Kekhawatiran terhadap Inflasi akibat Energi

• Imbal hasil 10-tahun dan 30-tahun masing-masing mencapai 5,33% dan 5,67%, sementara imbal hasil dua tahun naik ke 4,92%.
• Harga minyak yang tinggi memicu kekhawatiran inflasi, tetapi data PCE yang lebih dingin menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada Oktober menjadi 39%.
• Fokus investor bergeser ke laporan Nonfarm Payrolls hari Jumat, dengan konsensus memprakirakan penambahan 90 Ribu lapangan pekerjaan pada bulan September.

Imbal hasil Treasury AS naik ke level tertinggi 24 tahun di tengah meningkatnya kekhawatiran atas inflasi yang persisten dan didorong energi, yang dapat mendorong kebijakan moneter yang lebih ketat. Pada saat berita ini ditulis, imbal hasil Treasury 10-tahun naik ke 5,33%, sementara imbal hasil 30-tahun mencapai 5,67%. Sementara itu, imbal hasil AS dua tahun naik untuk sesi kedua berturut-turut, menyentuh 4,92%. Menambah risiko inflasi ini, harga minyak tetap tinggi karena Amerika Serikat (AS) dan Iran hanya membuat sedikit kemajuan dalam negosiasi, meskipun muncul tanda-tanda pemulihan aliran pasokan Timur Tengah.

Guncangan Minyak Mendorong Aksi Jual Obligasi saat Ketegangan AS–Iran Memanas

Jim Reid dari Deutsche Bank menggambarkan periode ini sebagai "kuartal yang sulit," seraya mencatat bahwa eskalasi kembali konflik AS–Iran telah menjadi pendorong utama tekanan pasar. Ia menyoroti bahwa harga minyak mentah Brent "naik +42,0% dari level terendahnya pada akhir Juni," sebuah pergerakan yang "memicu aksi jual obligasi global besar-besaran," dengan "imbal hasil Treasury 10 tahun naik selama 7 bulan berturut-turut untuk pertama kalinya sejak 2011."

Namun, ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve (The Fed) dalam waktu dekat mereda setelah metrik inflasi yang lebih lemah dari perkiraan. CME FedWatch Tool menunjukkan bahwa pasar kini memperhitungkan sekitar 39% peluang kenaikan suku bunga pada Oktober, turun dari hampir 51% sebelum rilis terbaru.

Para analis di MUFG/BTMU mencatat bahwa "imbal hasil obligasi AS jangka pendek dan nilai tukar Dolar AS sempat turun setelah laporan tersebut dirilis, namun pergerakan itu hanya berlangsung singkat," karena pasar dengan cepat mengabaikan kejutan dalam data inflasi tersebut. Mereka menjelaskan bahwa "penyebab utama laporan deflator PCE yang lebih rendah adalah adanya revisi yang lebih besar dari perkiraan oleh Bureau of Economic Analysis (BEA) setelah mereka memperbarui metodologi untuk tiga komponen: manajemen dan konsultasi portofolio, perangkat lunak dan aksesori, serta jasa hukum." Meskipun "secara umum diperkirakan bahwa revisi tersebut akan menurunkan tingkat perubahan tahunan deflator PCE inti sebesar sekitar 10–20 basis poin," MUFG/BTMU menyoroti bahwa "revisi aktual menurunkannya sebesar 36 basis poin," yang menegaskan adanya perlambatan tekanan harga dasar yang lebih signifikan daripada yang diantisipasi oleh konsensus.

Indeks harga Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditures/PCE) AS bulan Agustus naik 0,3% secara bulanan, dibandingkan prakiraan 0,4%, sementara PCE inti tumbuh 0,2%, di bawah konsensus 0,3%. Secara tahunan, inflasi PCE umum melambat ke 3,4%, jauh di bawah proyeksi 3,7%. Perhatian pasar kini beralih ke laporan Nonfarm Payrolls AS hari Jumat, dengan estimasi konsensus mengantisipasi penambahan 90 Ribu lapangan pekerjaan pada bulan September dan tingkat pengangguran bertahan stabil di 4,1%.