Kehati-hatian Inaugurasi Menahan Pemulihan Risk-On di Tengah Likuiditas yang Tipis karena Libur AS

Di tengah tanda-tanda kebangkitan ekonomi Tiongkok dan sesi yang menggembirakan di Wall Street pada hari Jumat lalu, optimisme baru dapat meresap di pasar Asia hari ini. Namun, bayangan pelantikan Presiden terpilih Donald Trump menimbulkan campuran kompleks antara antisipasi dan kekhawatiran di lantai perdagangan.

Dengan pasar AS ditutup untuk Hari Martin Luther King Jr., kumpulan likuiditas global yang lebih tipis dari biasanya dapat menyebabkan perdagangan yang hati-hati. Namun, bayangan perdebatan plafon utang AS mempertajam fokus investor, menambahkan lapisan kehati-hatian lain pada aktivitas pasar hari Senin.

Para investor awalnya menerima dengan baik proposal yang lebih ramah pasar dalam agenda yang diantisipasi Trump, seperti pemotongan pajak dan deregulasi, yang telah memicu rally. Namun, potensi kebijakan yang mengganggu seperti tarif signifikan dan deportasi besar-besaran membayangi. Kebijakan-kebijakan ini mengancam untuk memicu kembali inflasi dan mengganggu jalur penurunan suku bunga Federal Reserve, menjadikan awal minggu ini momen penting bagi pasar global.

Pidato pelantikannya diprakirakan akan sangat mempengaruhi pasar, penuh dengan pengumuman kebijakan penting, arahan, dan sejumlah perintah eksekutif.

Situasi TikTok menonjol di tengah dinamika ini, menawarkan sekilas tentang pendekatan strategis Trump terhadap Tiongkok. Dia berencana untuk mengembalikan operasi media sosial raksasa milik Tiongkok di AS melalui perintah eksekutif setelah pelantikan, dengan menekankan keterlibatan investor AS yang substansial.

Di lingkaran keuangan, Dolar dan imbal hasil Treasury telah mundur dari puncak yang memusingkan pada hari Senin lalu, mengakhiri minggu lalu dengan catatan yang lebih ringan. Pullback ini telah meredakan tekanan pada pasar Asia dan pasar negara berkembang. Luar biasa, setelah melonjak ke level tertinggi 16 bulan di 4,80%, imbal hasil Treasury bertenor 10 tahun turun 17 basis poin sepanjang minggu, dan indeks dolar, meskipun mencapai puncak tertinggi 27 bulan, mencatat hanya kerugian mingguan kedua dalam enam belas minggu.

Serangan bullish dari seorang gubernur Federal Reserve dan Menteri Keuangan yang akan datang telah dengan kuat mengukuhkan rally dalam imbal hasil Treasury AS minggu lalu, mempersiapkan panggung untuk pelantikan Donald Trump sebagai presiden pada hari Senin nanti.

Penurunan dalam kenaikan imbal hasil AS dan dolar tahun ini, dikombinasikan dengan laporan ekonomi Tiongkok yang mengakhiri tahun dengan catatan tinggi, membantu mengangkat pasar saham global pada hari Jumat.

Mengingat seberapa besar perdagangan ekuitas dipengaruhi oleh suku bunga dan obligasi sejak tahun lalu, penurunan imbal hasil baru-baru ini adalah kabar baik bagi para investor saham.

Imbal hasil Treasury dua tahun secara signifikan mencapai titik terendah sejak 2 Januari, turun tajam 20 basis poin dari puncak hari Senin lalu. Penurunan signifikan ini terjadi setelah Gubernur Dewan The Fed Christopher Waller menyarankan pada hari Kamis bahwa tiga atau empat penurunan suku bunga tahun ini mungkin terjadi, didukung oleh awal data inflasi yang lebih menguntungkan.

Menjelang pelantikan Trump hari ini, fokus semakin intens pada pasar Treasury, yang menunggu setiap perubahan yang mungkin timbul dari arah kebijakan baru. Sementara itu, ekonomi AS terus menentang ekspektasi negatif. Data non-farm payroll baru-baru ini secara signifikan melebihi prakiraan, dan bahkan sektor industri yang sering terpuruk menunjukkan tanda-tanda kekuatan, dengan produksi AS melonjak 0,9% bulan-ke-bulan pada bulan Desember, jauh di atas 0,3% yang diprakirakan oleh para analis. Kekuatan lintas sektor ini menegaskan kekuatan dasar ekonomi saat kita memasuki era politik baru.

Sidang konfirmasi hari Kamis lalu untuk calon Menteri Keuangan Trump, Scott Bessent, terbukti penting bagi pasar utang dan dolar. Bessent mendukung perpanjangan pemotongan pajak Trump tahun 2017, memperingatkan "bencana" ekonomi jika mereka berakhir, sikap yang menimbulkan beberapa keraguan dari Partai Republik. Dia dengan tegas membela peran penting dolar di panggung global dan mendukung independensi Federal Reserve. Kesaksiannya sangat kontras dengan volatilitas masa jabatan Trump sebelumnya, mengisyaratkan lintasan yang lebih stabil untuk masa jabatan barunya. Pergeseran ini tampaknya beresonansi dengan sentimen yang lebih optimis di antara para pemimpin perusahaan, yang berpotensi menandakan interaksi yang lebih lancar dengan pemerintahan kali ini.

Namun, skeptisisme tetap ada mengenai pertumbuhan PDB Tiongkok yang dilaporkan sebesar 5%, dan kekhawatiran terhadap integritas angka-angka ini, mengingat deflator yang memburuk, tetap ada. Apa pun angka sebenarnya, dorongan tersebut tampaknya setengah didorong oleh stimulus dan setengah oleh mitra dagang yang secara preventif mengamankan barang dari "pabrik dunia" menjelang potensi eskalasi tarif Trump. Konteks ini mengharuskan para analis dan media untuk menerima data resmi dengan hati-hati sambil tetap menyadari manipulasi ekonomi yang mendasarinya.