The Fed Diprakirakan Tahan Suku Bunga dalam Rapat Perdana Warsh sebagai Ketua

• Federal Reserve AS diprakirakan akan mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah untuk pertemuan keempat berturut-turut pada bulan Juni. 
• Revisi Ringkasan Proyeksi Ekonomi akan memberikan petunjuk kunci tentang potensi kenaikan suku bunga.
• Semua perhatian akan tertuju pada komentar Ketua The Fed yang baru, Kevin Warsh.

Federal Reserve (The Fed) Amerika Serikat (AS) mengumumkan keputusan suku bunga pada hari Rabu, sebuah pertemuan penting bagi pasar untuk mengukur sikap para pengambil kebijakan dan Ketua baru Kevin Warsh saat harga energi menurun setelah AS dan Iran mencapai kesepakatan kerangka untuk membuka kembali Selat Hormuz.

Pasar secara luas memprakirakan Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee/FOMC) akan mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam kisaran 3,5%-3,75% untuk pertemuan keempat berturut-turut pada bulan Juni.  

Karena keputusan ini sudah sepenuhnya tercermin dalam harga, revisi Ringkasan Proyeksi Ekonomi (SEP) dan komentar Ketua The Fed Warsh dalam konferensi pers pasca pertemuan pertamanya akan menjadi pusat perhatian karena dapat memberikan petunjuk kunci tentang prospek kebijakan dan dengan demikian mendorong kinerja Dolar AS (USD). 

Meski harga minyak mentah baru-baru ini menurun, pasar masih melihat probabilitas yang relatif kuat bahwa The Fed akan mengetatkan kebijakan nanti tahun ini. Menurut Alat CME FedWatch, para investor saat ini memprakirakan sekitar 58% probabilitas bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin (bp) setidaknya sekali sebelum akhir tahun 2026. 

Setelah berfluktuasi di sekitar $65 per barel sebelum AS dan Israel melancarkan serangan bersama ke Iran pada 28 Februari, West Texas Intermediate (WTI) naik ke level tertinggi sejak Juni 2022 di atas $110 pada pertengahan Maret. Sejak kesepakatan gencatan senjata sementara pertama antara AS dan Iran diumumkan awal April, harga minyak turun tetapi tetap tinggi dibandingkan dengan level sebelum perang. Dengan kesepakatan terbaru yang akhirnya membuka jalan untuk pembukaan kembali Selat Hormuz, WTI turun lebih lanjut dan menembus di bawah $80. 

Para pengambil kebijakan akan mempertimbangkan perkembangan ini saat menyusun proyeksi makroekonomi dan ekspektasi suku bunga mereka. 

Dalam pratinjau pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee/FOMC), "suku bunga kebijakan akan tetap tidak berubah dengan kemungkinan perubahan hawkish dalam komunikasi," kata para analis TD Securities.

"Bias pelonggaran akan dihapus dengan penyesuaian hawkish pada SEP dan dot plot. Ketidakpastian terletak pada konferensi pers Ketua The Fed yang baru, Warsh. Penolakan keras dari Warsh tidak mungkin terjadi karena itu akan merusak kredibilitas dan efektivitasnya terhadap agenda jangka panjang yang berorientasi reformasi," tambah mereka.

Kapan The Fed akan Mengumumkan Keputusan Suku Bunga dan Bagaimana Dampaknya terhadap EUR/USD?

The Fed dijadwalkan mengumumkan keputusan suku bunga dan menerbitkan pernyataan kebijakan moneter, bersamaan dengan SEP pada pukul 18:00 GMT (Kamis, 01:00 WIB). Ini akan diikuti oleh konferensi pers Ketua The Fed Kevin Warsh yang dimulai pada pukul 18:30 GMT (Kamis, 01:30 WIB). 

SEP terbaru yang diterbitkan pada bulan Maret menunjukkan bahwa proyeksi median para pengambil kebijakan mengarah pada penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin (bp) tahun ini, tidak berubah dari SEP yang diterbitkan pada Desember 2025. Tidak akan mengejutkan jika ada revisi hawkish dalam SEP mengingat perubahan dalam latar belakang makroekonomi.

Namun demikian, posisi pasar menunjukkan bahwa USD memiliki ruang untuk menguat jika dokumen tersebut menunjukkan bahwa mayoritas pengambil kebijakan memprakirakan setidaknya satu kali kenaikan suku bunga pada akhir tahun. Dalam skenario ini, para pelaku pasar dapat terus memperhitungkan kenaikan suku bunga dan mendorong kenaikan lebih lanjut pada imbal hasil obligasi pemerintah AS dan USD, menyebabkan EUR/USD melemah.

Sebaliknya, USD bisa berada di bawah tekanan jika SEP menunjukkan bahwa mayoritas pengambil kebijakan memprakirakan untuk mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah sepanjang tahun ini. Meskipun ini masih merupakan revisi hawkish jika dibandingkan dengan SEP Maret, ini tetap merupakan prospek yang kurang hawkish dibandingkan dengan yang saat ini diprakirakan pasar. Dalam kasus ini, EUR/USD dapat mengumpulkan momentum pemulihan.  

Komentar dari Warsh dalam konferensi pers pasca-pertemuan juga dapat memengaruhi valuasi USD. Jika Warsh menolak ekspektasi pasar untuk kenaikan suku bunga dan mengadopsi nada optimis terhadap prospek inflasi, sekarang setelah harga Minyak kembali turun, USD bisa kesulitan menemukan permintaan. Dalam skenario yang kurang mungkin, Warsh bisa mengakui data pasar tenaga kerja yang kuat dan menghindari untuk tidak menyampaikan pesan dovish. 

Strategi ING Francesco Pesole, Chris Turner, dan Frantisek Taborsky mencatat bahwa Dolar AS (USD) didukung oleh data AS yang kuat dan ekspektasi The Fed meskipun harga Minyak turun tajam. 

"Dolar dapat tetap tangguh, tetapi membutuhkan isyarat dari para pengambil kebijakan (terutama dari Ketua baru Kevin Warsh) bahwa kenaikan suku bunga adalah kemungkinan nyata," tambah mereka. "Ini membuat pertanyaan tentang ketahanan aksi jual minyak tetap terbuka, dan pasar Valas, untuk saat ini, enggan sepenuhnya memasukkan optimisme tersebut."

Singkatnya, valuasi USD dan kinerja EUR/USD akan bergantung pada seberapa yakin para pengambil kebijakan The Fed terhadap kembalinya disinflasi dengan cepat. Kecuali ada pesan yang jelas, baik dalam SEP maupun dari Ketua Warsh, bahwa pengetatan kebijakan bukan lagi jalur yang diutamakan, pelemahan USD bisa tetap bersifat sementara. 

Eren Sengezer, Analis Sesi Eropa di FXStreet, memberikan prospek teknis jangka pendek untuk EUR/USD:

"Prospek teknis belum menunjukkan pembalikan bullish. Pada grafik harian, Relative Strength Index (RSI) pulih tetapi belum menembus secara tegas level 50. Selain itu, EUR/USD tetap jauh di bawah Simple Moving Average (SMA) 100-hari dan 200-hari."

"Di sisi atas, area resistance utama tampaknya telah terbentuk di 1,1655-1,1675, di mana Fibonacci retracement 38,2% dari tren turun Februari-April, SMA 100-hari, dan SMA 200-hari bertemu. Jika EUR/USD berhasil menembus area ini, pasangan mata uang ini dapat menghadapi resistance sementara di 1,1730 (Fibonacci retracement 50%) sebelum 1,1800 (Fibonacci retracement 61,8%)."

"Melihat ke bawah, level support pertama dapat terlihat di 1,1560 (Fibonacci retracement 23,6%) sebelum 1,1500 (level statis, level angka bulat) dan 1,1410 (terendah 13 Maret)."

Warsh, Memimpin The Fed yang Cenderung Hawkish

Ketua The Fed baru Warsh mewarisi komite yang sebagian besar terdiri dari anggota pemilih dan non-pemilih yang hawkish. Presiden The Fed Dallas Lorie Logan, Presiden The Fed Cleveland Beth Hammack, dan Presiden The Fed Minneapolis Neel Kashkari menonjol sebagai pemilih paling hawkish, menurut skor FXStreet Speechtracker.

Dalam pidato pada 27 Mei, Kashkari memperoleh skor 7,4/10 pada FXS Speechtracker, sedikit di atas rata-rata historis 7/10 dan dengan demikian sedikit lebih hawkish dibandingkan baseline yang sudah ada. Pidato tersebut jelas condong pada kewaspadaan terhadap inflasi karena ia menekankan bahwa risiko inflasi AS sekarang lebih besar daripada risiko penurunan pasar tenaga kerja. Kashkari juga mencatat bahwa sebagian besar data pasca-April menunjukkan risiko inflasi yang lebih tinggi dan bahwa kejutan perang di Timur Tengah dapat menjaga tekanan harga global tetap tinggi. 

Logan dari The Fed menyampaikan nada yang jauh lebih hawkish pada 3 Juni, dengan skor FXS Speechtracker 8,2/10. Pernyataan bahwa "inflasi sedang menuju pertengahan 2-an, bukan sampai 2%" dan bahwa inflasi trimmed-mean "saat ini bukan sinyal yang dapat diandalkan," bersama dengan komentar bahwa kondisi keuangan bersifat akomodatif, pasar tenaga kerja stabil, dan pendapatan perusahaan "sangat baik," menegaskan kekhawatiran bahwa inflasi membutuhkan waktu terlalu lama untuk kembali ke target. Dengan menekankan bahwa kebijakan moneter tidak mengekang ekonomi dan mengungkapkan kekhawatiran yang meningkat bahwa suku bunga yang lebih tinggi mungkin diperlukan akhir tahun ini, pidato tersebut mendorong narasi kebijakan lebih jauh ke wilayah hawkish.

Jika Warsh berniat meyakinkan para pengambil kebijakan tentang perlunya pelonggaran kebijakan, dia akan menghadapi perjuangan berat. Beberapa anggota yang lebih netral, seperti Presiden The Fed New York John Williams dan Gubernur The Fed Jerome Powell, mungkin cenderung mempertahankan pengaturan tetap, tetapi mereka tidak mungkin mendukung pemotongan suku bunga sampai ada bukti meyakinkan bahwa inflasi bergerak kembali ke target, atau ada penurunan yang persisten dan jelas dalam kondisi pasar tenaga kerja.