Dow Jones Industrial Average Melaju ke Rekor saat Warsh Mengincar Piala Punch

• Dow Jones Industrial Average mencetak rekor tertinggi baru, melanjutkan rally yang dipicu oleh gencatan senjata AS-Iran.
• Penurunan harga Minyak Mentah membalik lonjakan inflasi yang didorong oleh perang yang mendorong pasar suku bunga ke arah kenaikan.
• Kevin Warsh memimpin pertemuan FOMC pertamanya pada hari Rabu, dengan pasar masih memprakirakan peluang sekitar 60% untuk kenaikan suku bunga pada bulan Desember.

Dow Jones Industrial Average melonjak ke rekor tertinggi baru di dekat 52.100 pada hari Selasa, menutup lonjakan dua hari yang hampir sepenuhnya terkait dengan satu hal: berakhirnya perang di Iran. Gencatan senjata yang diumumkan Trump, yang mengikat Washington dan Tehran untuk membuka kembali Selat Hormuz dan mengangkat blokade angkatan laut, telah menyebabkan harga Minyak Mentah jatuh dari puncak masa perang dan menarik premi inflasi konflik tersebut turun bersamanya. Detail yang kurang nyaman adalah Federal Reserve (The Fed) membuka pertemuan pertamanya di bawah Ketua baru Kevin Warsh pada hari Rabu, dan pasar suku bunga masih condong ke arah sebaliknya.

Perdagangan perdamaian melakukan semua pekerjaan

Mesin penggerak rally adalah Minyak Mentah, bukan pendapatan. Perang yang meletus pada akhir Februari menutup sekitar seperlima pasokan global di balik Selat Hormuz yang dipasangi ranjau dan mendorong harga mendekati $120, memicu lonjakan inflasi yang menarik Dow ke wilayah 45.000 pada bulan April. Dengan senjata yang tampaknya diam, Minyak Mentah telah turun kembali ke kisaran pertengahan $70-an, dan implikasinya sederhana: biaya energi yang lebih rendah, dorongan inflasi yang memudar, dan alasan yang lebih sedikit bagi The Fed untuk tetap agresif. Logikanya masuk akal, tetapi belum ada yang ditandatangani; gencatan senjata sebelumnya dalam konflik ini runtuh sebelum tinta kering, meninggalkan pasar yang sudah memperhitungkan keberhasilan rentan jika skenario ini gagal.

Hawk yang diangkat Trump

Bagian yang tidak nyaman bagi para pembeli adalah siapa yang memimpin pertemuan hari Rabu. Warsh adalah pilihan Trump, dipilih oleh Presiden yang telah berbulan-bulan menuntut suku bunga lebih rendah, namun ia datang dengan inflasi pada level tertinggi tiga tahun dan pasar suku bunga yang diposisikan untuk pengetatan, bukan pelonggaran. CME FedWatch menempatkan peluang setidaknya satu kali kenaikan suku bunga pada bulan Desember mendekati 60%, dengan kenaikan seperempat poin tunggal ke kisaran 3,75% hingga 4,00% sebagai hasil yang paling mungkin. Suku bunga dana telah bertahan di 3,50% hingga 3,75% sejak Desember, dan hampir tidak ada yang memperhitungkan pemotongan tahun ini. Orang yang ditunjuk untuk melakukan pemotongan justru mewarisi pasar yang hanya ingin tahu berapa banyak pemotongan yang akan datang.

Warsh juga sulit diprediksi karena skeptisisme terbukanya terhadap panduan ke depan. Ia telah memberi sinyal preferensi untuk pertemuan yang lebih hidup dan penuh perdebatan, puas membiarkan ketidaksepakatan komite terlihat daripada memberikan pasar jalur suku bunga yang rapi. April sudah menghasilkan empat dissent, yang paling terpecah dalam lebih dari tiga dekade, dan seorang Ketua yang menghargai gesekan itu tidak akan menutupinya. Bagi pasar yang terbiasa selama lima belas tahun untuk mengharapkan pendampingan, debut yang dibangun dengan menahan itu adalah risiko tersendiri.

Rabu adalah katalis nyata

Tidak ada yang mengharapkan suku bunga dana bergerak; keputusan akan diumumkan pada pukul 18:00 GMT, konferensi pers pada pukul 18:30 GMT, dan hasilnya hampir pasti. Konten yang menggerakkan pasar ada di tempat lain: apakah komite akan menghapus bias pelonggaran untuk sikap netral, apakah dot plot baru sekarang menunjukkan kenaikan di cakrawala, dan bagaimana Warsh memilih untuk berkomunikasi dalam konferensi pers pertamanya. Jika dot plot mengonfirmasi kecenderungan hawkish yang sudah ada di pasar suku bunga dan Warsh tidak memberikan jaminan, Dow yang sudah memperhitungkan perdamaian memiliki ruang untuk goyah. Asimetri berjalan dua arah: debut yang terukur bisa memicu kenaikan lebih lanjut.

Di grafik, tren harian tetap kuat ke atas, dan Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian di dekat 45 jauh dari kondisi jenuh beli meskipun rekor tercapai. Gambaran intraday lebih lelah: lonjakan mereda dengan cepat dan Stoch RSI 5 menit telah bergulir ke arah jenuh jual di dekat 19, tanda bahwa ledakan tersebut telah habis meskipun tren yang lebih luas tetap bertahan.

Resistance: Rekor Selasa di dekat 52.100 adalah garis batas; penembusan bersih dan bertahan di atasnya membuka langit biru tanpa pasokan di atas untuk menjadi beban.

Support: Rak penembusan di sekitar 51.800 adalah lantai pertama, dengan sesi Selasa rendah dekat 51.650 di bawahnya. Pelepasan yang lebih dalam hanya akan mempertanyakan tren di dekat area 50.000, tempat Exponential Moving Average (EMA) 50-hari yang naik berada.

Bias: Bullish selama 51.800 bertahan dan gencatan senjata tetap berjalan sesuai rencana, tetapi ini bukan level untuk dikejar menjelang The Fed. Debut Warsh dan kesepakatan yang belum ditandatangani adalah dua variabel hidup, dan pasar yang sudah memperhitungkan ini dengan bersih memiliki lebih banyak yang bisa hilang jika tersandung daripada yang bisa didapat jika terkonfirmasi. Beli saat melemah menuju support selama kesepakatan bertahan; anggap kehilangan tegas di 51.800 sebagai tanda bahwa perdagangan perdamaian dan disinflasi sedang berbalik.

Grafik 5-menit Dow Jones