Tidak Ada Kejutan dari ECB

Fokus Hari Ini

Di kawasan Euro, fokus hari ini adalah data inflasi final bulan Maret untuk Jerman, Perancis, dan Italia. Data final akan memungkinkan kita untuk memprakirakan seberapa besar dampak waktu Paskah pada angka bulan Maret dan sejauh mana kita harus mengharapkan efek pada angka bulan April.

Dari AS, survei sentimen konsumen awal bulan April dari University of Michigan akan dirilis pada sore hari. The Fed berfokus pada ekspektasi inflasi konsumen, yang sejauh ini tetap berada di dekat target 2% meskipun ukuran ekspektasi inflasi berbasis pasar baru-baru ini naik tipis karena kenaikan harga minyak.

Dari Tiongkok, data perdagangan untuk bulan Maret akan dirilis. Pertumbuhan ekspor cenderung lebih tinggi selama 3-4 bulan terakhir dan pesanan ekspor IMP kuat di bulan Maret. Namun, data ekspor bulanan cukup fluktuatif sehingga kita dapat melihat kemunduran setelah beberapa bulan yang kuat di bulan Januari/Februari. Kita mungkin juga akan mendapatkan pertumbuhan kredit dan uang untuk bulan Maret namun belum ada tanggal yang pasti.

Dari Swedia, kami memprakirakan angka inflasi hari ini (Maret) akan menunjukkan bahwa proses disinflasi terus berlanjut dengan stabil, meskipun Paskah yang lebih awal dapat menyebabkan gangguan pada pola harga terutama dalam hal perjalanan. Harga makanan merupakan risiko penurunan berdasarkan data dari negara peers (Nordik). Kami memprakirakan CPIF dan CPIF tidak termasuk energi berada di 2,6% thn/thn dan 3,2% thn/thn, yang mana 0,1 poin persentase di bawah prakiraan baru Riksbank untuk kedua akun tersebut.

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang Terjadi Semalam

Dalam bidang geopolitik, AS mencoba meredakan ketegangan Israel-Iran dengan mengajak Tiongkok untuk mendesak Iran menahan diri. Iran telah bersumpah untuk merespon setelah menuduh Israel melakukan serangan terhadap kedutaan besar mereka di Damaskus yang menewaskan personil militer tingkat tinggi. Hal ini berisiko meningkatkan ketegangan di wilayah tersebut.

Dari Asia, Bank of Korea mempertahankan kebijakan moneter yang tidak berubah (ketat) karena inflasi tetap tinggi, sementara USD/JPY sedikit melemah namun tetap berada di atas 153 karena Menteri Keuangan Jepang, Suzuki, menegaskan kembali niatnya untuk merespon apabila terjadi pergerakan yang berlebihan pada nilai tukar.

Apa yang Terjadi Kemarin

ECB mempertahankan kebijakan suku bunga tidak berubah kemarin seperti yang telah diprakirakan dengan suara bulat, dan dengan demikian dampak pasar diredam. Meskipun tidak ada konfirmasi langsung mengenai penurunan suku bunga di bulan Juni, mereka menegaskan kembali bahwa penurunan suku bunga akan sesuai jika ekonomi berkembang seperti yang diharapkan. Kami memprakirakan ECB akan melakukan tiga kali pemangkasan sebesar 25bp tahun ini, namun risikonya cenderung ke arah pemangkasan yang lebih sedikit karena inflasi domestik yang agak tinggi.

Beberapa berita utama dari Tiongkok mengindikasikan bahwa negara ini telah selesai dengan stimulus fiskal dan moneter, dengan NDRC menyatakan pada sebuah konferensi pers dukungan yang kuat untuk investasi dan konsumsi. Hal ini terjadi setelah rilis IHK kemarin yang lebih lemah dari prakiraan.

Dari AS, kami mendapatkan sebagian besar sinyal hawkish. Klaim pengangguran awal sedikit mengejutkan ke sisi negatif di 211.000 (konsensus: 215.000), sementara Williams, Collins, dan Barkin dari The Fed semuanya menyarankan bahwa penurunan suku bunga jangka pendek tidak diperlukan.

Di Swedia, ekspektasi inflasi Prospera berlabuh pada target untuk semua cakrawala. Jansson dari Riksbank mengatakan bahwa menurut pandangannya, ancaman utama terhadap penurunan suku bunga di bulan Mei adalah jika bank-bank sentral lain menunda penurunan suku bunga mereka karena hal ini dapat melemahkan SEK dan melalui jalur tersebut meningkatkan inflasi.

Di Norwegia, angka PDB daratan untuk bulan Februari tercatat lebih rendah daripada yang diprakirakan pada -0,2% bln/bln (konsensus: -0,1%), meskipun pertumbuhan bulan Desember direvisi naik ke 0,6% (sebelumnya: 0,4%).

Ekuitas: Ekuitas global menguat kemarin, mengabaikan kekecewaan IHK hari Rabu yang mengecewakan. Menariknya, hal ini sebagian besar dipimpin oleh saham-saham pertumbuhan siklus AS. Oleh karena itu, 7 dari 10 sektor di MSCI World lebih rendah kemarin, dan 14 dari 25 industri lebih rendah di S&P 500 di mana saham-saham siklikal mengungguli saham-saham defensif hampir 2%. Rotasi besar-besaran kemarin sulit untuk dibenarkan 1:1 dari data top-down kemarin, tetapi ini menggarisbawahi bagaimana kita harus berhati-hati untuk menjadi terlalu negatif dan defensif ketika pertumbuhan kuat bahkan ketika kita memiliki tantangan inflasi yang membayangi. Di Amerika Serikat kemarin, Dow -0,01%, S&P 500 +0,7%, Nasdaq +1,7% dan Russell 2000 +0,7%. Sebagian besar pasar Asia melemah pagi ini dipimpin oleh Tiongkok. Jepang bergerak lebih searah dengan tren global/AS dan lebih tinggi pagi ini. Bursa berjangka AS dan Eropa lebih tinggi pagi ini.

FI: Pertemuan ECB kemarin sebagian besar bukan merupakan sebuah peristiwa yang dinilai dari reaksi pasar. Suku bunga Eropa diperdagangkan sebagian besar sideways selama konferensi pers ECB, meskipun Bunds 10 tahun mengakhiri hari di 2,46%, 2bp lebih tinggi dari penutupan hari Rabu. Italia berkinerja buruk dengan kenaikan 4bp untuk suku bunga inti di tengah kurva minor yang menanjak.

FX: Sesi kemarin sebagian besar adalah tentang mencerna laporan IHK AS bulan Maret yang kuat. EUR/USD mendekati angka 1,07. Kegelisahan intervensi masih ada di Jepang, dengan USD/JPY di atas 153. EUR/GBP terus diperdagangkan dalam kisaran yang sangat ketat di sekitar angka 0,8550. EUR/SEK berkonsolidasi di sekitar 11,50. EUR/NOK melayang di sekitar 11,60. EUR/DKK sempat naik di atas 7,46 kemarin dan dengan demikian terus diperdagangkan pada level yang relatif tinggi.