Pratinjau SNB: Membiarkan Pintu Terbuka Untuk Intervensi, Untuk Berjaga-jaga

Thomas Jordan, Gubernur Swiss National Bank, bukanlah orang yang paling populer bagi para trader forex atau broker forex. Pada 15 Januari 2015, SNB tidak memberikan dukungan, di bawah EUR/CHF yang telah dibelanya selama lebih dari tiga tahun. Langkah mengejutkan itu menyebabkan jatuhnya harga yang tajam dan kejam, melikuidasi rekening pedagang dan mengkhianati beberapa broker.

Untuk pertama kalinya sejak hari itu, EUR/CHF menyentuh level 1,2000 pada bulan April tahun ini, pada periode sebelum keputusan yang akan datang. Sejak itu, pasangan silang jatuh kembali ke level 1,15, tetapi SNB dapat bernafas lebih mudah.

Janji untuk campur tangan - simpan untuk berjaga-jaga

Sementara mereka menghapus pasak, pihak berwenang di negara Alpine berjanji untuk campur tangan di pasar valuta asing dari waktu ke waktu untuk melemahkan franc dan melawan deflasi. Dalam beberapa bulan terakhir, belum ada bukti adanya intervensi. SNB tidak perlu campur tangan karena franc bukan menjadi kesayangan lagi. Namun demikian, mereka tidak diharapkan untuk mengabaikan janji ini dari pernyataan itu. 

Juga, tujuan resmi SNB dalam melemahkan franc adalah mencegah deflasi. Menurut data terakhir, bahaya jatuhnya harga berkurang. IHK Utama naik 1% menurut angka terbaru. Inflasi inti berada di 0,4%, tidak jauh dari 0%, tetapi cukup stabil. Devaluasi di franc akan mendorong harga mendekati 2%, cawan suci para bankir banks sentral, tetapi SNB tidak akan suka berperang di pasar. Oleh karena itu, membiarkan ikrar tanpa intervensi adalah tindakan yang memungkinkan.

Hal-hal bisa berubah di kemudian hari. Dengan pelepasan mata uang Swiss yang diperbarui, itu agak kembali ke masa lamanya, pra-2011, sebagai mata uang safe-haven. Ini merupakan kali kedua bagi yen Jepang dan tidak masuk akal bagi sebagian besar pedagang. Bentrokan baru-baru ini di sekitar perdagangan telah mengakibatkan beberapa permintaan untuk Swissie, tetapi memang bukan permintaan dengan margin yang besar. Jika situasinya memburuk, CHF bisa datang di bawah permintaan besar. 

SNB tidak mungkin mengisyaratkan tentang intervensi potensial apa pun yang merupakan hasil dari perang dagang, tetapi mereka dapat mengejutkan. 

Suku bunga negatif yang mendalam - tidak terburu-buru untuk menaikkan mereka

Kebijakan kedua dari Swiss National Bank adalah suku bunga yang negatif -0,75% sejak hari musim dingin yang tak terlupakan. Juga di sini, tidak perlu terburu-buru.

SNB mendorong suku bunganya ke kedalaman dasar negatif ini sebagai persiapan untuk program QE Bank Sentral Eropa. ECB baru-baru ini mengumumkan bahwa mereka akan memangkas skema pembelian obligasi dari 30 miliar menjadi 15 miliar dari Oktober hingga Desember dan mengakhiri seluruhnya dari 2019.

Namun, Presiden ECB Draghi menambahkan rentetan kondisi dan janji untuk mempertahankan suku bunga pada level saat ini hingga musim panas 2019. Secara keseluruhan, pergerakan ECB menuju ke arah keluar adalah lambat dan tidak mengharuskan SNB untuk mengikuti dengan kenaikan suku bunganya sendiri.

Bagaimana reaksi Swiss franc?

Apabila SNB membiarkan kedua langkah kebijakan tidak berubah seperti yang diharapkan, pasar dapat memotong jalan mereka naik dan turun tetapi tanpa efek yang langgeng. 

Apa yang bisa menggerakkan franc? Setiap petunjuk yang tidak mungkin bahwa tingkat suku bunga dapat naik dapat meningkatkan franc. Saran seperti itu akan datang sebagai respons terhadap inflasi yang sedikit lebih tinggi dan tidak diperkirakan.

Skenario lain yang tidak mungkin adalah SNB mengeluarkan peringatan serius tentang bahaya perdagangan global. Ini menyiratkan intervensi potensial untuk melemahkan franc, dan CHF dapat merespon dengan menjatuhkan. 

Dalam hal apapun, pasangan yang harus diperhatikan adalah EUR/CHF. Karena hubungan ekonomi yang luas dengan Uni Eropa dan Zona Euro, reaksi apa pun pertama-tama dirasakan terhadap mata uang umum dan hanya sesudahnya terhadap Dolar AS.