Pratinjau NFP: Seberapa Rendah Dolar Bisa Turun? Ekspektasi yang Sangat Rendah Mengarah ke Koreksi Greenback

• Indikator-indikator utama yang lemah telah secara signifikan menekan ekspektasi untuk data Nonfarm Payrolls bulan Agustus.
• Ada sejumlah alasan untuk mengharapkan hasil yang lumayan lebih baik.
• Standar yang rendah lebih mudah untuk dilampaui, dan posisi jual yang terlalu jauh menyiratkan pemantulan kuat dolar.

Dolar bergantung pada data – dan data itu suram, membuat dolar turun. Apakah sudah terlalu jauh? Statistik paling signifikan untuk keputusan kritis Federal Reserve bulan September adalah Nonfarm Payrolls bulan Agustus, dan campuran ekspektasi rendah yang berlebihan dan posisi jual dolar yang terlalu jauh dapat memicu pemantulan kuat.

Ketua The Fed Jerome Powell menolak berkomitmen untuk mengurangi skema pembelian obligasi raksasa senilai $120 miliar/bulan dalam pertemuan September mendatang. Sikap hati-hatinya – datang meskipun ada dua lompatan luar biasa dalam dua laporan pasar tenaga kerja terakhir.

Namun, data NFP yang sangat kuat ketiga berturut-turut dapat mengarahkan gambaran menuju dimulainya pengurangan QE – atau setidaknya membuat pra-pengumuman – dalam waktu kurang dari beberapa minggu. Powell menyerahkannya kepada NFP, tetapi data yang keluar menjelang laporan tersebut tampak buruk dan memberikan pukulan lagi pada dolar.

Merah di Layar

Sumber: FXStreet

Pertama berasal dari pengukur Keyakinan Konsumen Conference Board untuk bulan Agustus yang jatuh ke 113,8 poin, jauh lebih buruk dari yang diharapkan. Data ini mengkonfirmasi penurunan serupa dari University of Michigan yang telah diterbitkan sebelum pidato Powell. Sentimen yang lebih lemah berarti lebih sedikit konsumsi dan lebih sedikit lapangan pekerjaan.

Kemudian muncul laporan pekerjaan sektor swasta yang mengecewakan dari ADP, yang menunjukkan peningkatan hanya 374.000 posisi bulan lalu dibandingkan perkiraan lebih dari 600.000. Pukulan ketiga datang tak lama kemudian dari Indeks Manajer Pembelian Manufaktur ISM. Sementara data mengalahkan perkiraan, komponen ketenagakerjaan mengalami kontraksi.

Trio beracun tersebut menurunkan ekspektasi Nonfarm Payrolls, dan begitu juga dengan dolar. Kalender ekonomi menunjukkan peningkatan 750.000 pekerjaan pada bulan Agustus, tetapi para ekonom yang disurvei sebelum perkembangan terakhir dan ekspektasi pasar riil – alias "perkiraan-perkiraan tidak resmi" yang  mungkin jauh lebih rendah. Peningkatan 500.000 bisa menjadi perkiraan baru.

Alasan-Alasan untuk Mengharapkan Data yang Lebih Baik

Ada kontra-argumen untuk menafsirkan tiga data suram ini. Pertama, statistik kepercayaan konsumen hanyalah "soft data" – sebuah survei. Mereka tidak selalu mencerminkan konsumsi aktual dan "hard data" dapat membuktikan sebaliknya. Sementara data Penjualan Ritel mengecewakan di bulan Juli, Pesanan Barang Tahan Lama mengalahkan perkiraan.

Mengenai ADP, data perusahaan payroll terbesar di Amerika itu tidak sinkron dengan laporan Nonfarm Payrolls resmi sejak pandemi merebak. Para manajer perusahaan sekitar seperlima dari semua gaji warga Amerika – jumlah yang cukup besar, tetapi ada batasnya. Sifat pandemi yang tidak dapat diprediksi dan korelasi yang lemah antara data ADP dan NFP telah menyebabkan beberapa ekonom mengabaikan laporan perusahaan. Kenapa sekarang harus berbeda?

Sementara data survei ISM lebih dapat diandalkan daripada jajak pendapat konsumen, penting untuk dicatat bahwa jumlah yang mengalahkan perkiraan hanya untuk sektor manufaktur kecil. Sektor jasa kelas berat – bertanggung jawab atas lebih dari dua pertiga lapangan kerja – dirilis kali ini hanya setelah NFP. Oleh karena itu, IMP manufaktur memiliki dampak yang sangat besar – tetapi tidak selalu dapat dibenarkan.

Secara keseluruhan, data tersebut bisa saja melukiskan gambaran yang suram, mungkin terlalu suram. Kejutan-kejutan dalam laporan lapangan pekerjaan yang sangat penting ini bahkan lebih sering terjadi di era Covid.

Sumber: FXStreet

Namun demikian, bahkan jika Nonfarm Payrolls mencetak data yang buruk, dolar tampaknya terlalu tertekan – dan bisa siap untuk bangkit kembali.

GBP/USD naik sekitar 200 pip dari posisi terendah dan EUR/USD telah meningkat selama lima hari berturut-turut. Keduanya akan mengalami koreksi dan begitu pula mata uang komoditas, yang melupakan kesuraman sebelumnya.

Kesimpulan

Data NFP bulan Agustus sangat penting karena pertanyaan yang belum terjawab terkait pengurangan QE The Fed. Perkiraan riil sangat rendah karena indikator-indikator utama yang lemah, dan dolar telah menanggung akibatnya. Laporan yang "tidak terlalu buruk" dapat memicu koreksi greenback yang substansial.

Lebih lanjut Pratinjau Nonfarm Payrolls AS Bulan Agustus: Menganalisis Reaksi Pasangan Mata Utama Terhadap Kejutan NFP