Pratinjau Inflasi AS: Beli Rumor, Jual Fakta? Tiga Skenario untuk IHK Inti yang Penting

• Para ekonom memperkirakan inflasi inti akan melambat menjadi 0,3% di bulan Juni.
• Penurunan tajam dalam harga kendaraan bekas semakin menurunkan ekspektasi, membuat 0,2% menjadi harapan para investor.
• IHK inti sebesar 0,4% atau lebih tinggi akan memicu aksi jual di pasar.

Lebih sedikit uang tunai untuk mobil tua – penurunan 4,2% dalam biaya kendaraan tua di bulan Juni telah mengangkat semangat pasar menjelang rilis Indeks Harga Konsumen (IHK) yang sangat penting. Ini berarti bahwa ekspektasi para ekonom mengenai perlambatan inflasi yang mendasari menjadi 0,3% MoM tidak lagi menjadi kabar baik.

Akankah pasar menjual fakta ini? Itu adalah satu dari tiga skenario, dalam pratinjau IHK AS untuk bulan Juni, yang akan dirilis pada 12 Juli pukul 12:30 GMT/19:30 WIB.

Mengapa Inflasi dan IHK Inti Sangat Penting bagi Pasar

Setelah bertahun-tahun berfokus pada pasar tenaga kerja, inflasi mulai meningkat pada tahun 2021, dan bank sentral berfokus untuk mengendalikannya. Federal Reserve AS (The Fed) memiliki dampak terbatas pada harga energi dan makanan, yang ditetapkan di pasar global, dan berfokus pada IHK Inti, yang tidak termasuk barang-barang yang mudah menguap ini.

Sementara IHK umum melambat menjadi 4% YoY di bulan Mei – dan diprakirakan akan terus melambat menjadi 3,1% YoY di bulan Juni – IHK Inti tetap tinggi, naik di 5,3% YoY, dan ekspektasi berada di 5% YoY untuk rilis yang akan datang. The Fed menargetkan 2%.

Untuk melihat apakah ada kemajuan yang terjadi, The Fed dan pasar memperbesar perubahan bulanan. Setelah naik 0,4% di bulan Mei, kalender ekonomi menunjukkan prakiraan 0,3% pada rilis mendatang. Angka tersebut masih lebih tinggi, karena angka bulanan sebesar 0,3% menunjukkan kenaikan tahunan sekitar 4%.

Perkembangan IHK Inti:

Sumber: FXStreet

Berdasarkan data dan pernyataan para pejabat, pasar obligasi memprakirakan kenaikan suku bunga pada pertemuan The Fed berikutnya pada 26 Juli, namun langkah selanjutnya masih belum pasti. Proyeksi bank sentral menunjukkan dua kali kenaikan biaya pinjaman – seperti biasa, langkah tersebut bergantung pada data.

Mengapa Pasar Optimis Jelang Rilis Inflasi

Pada hari Jumat, laporan Nonfarm Payrolls meleset dari estimasi para ekonom untuk pertama kalinya dalam 15 bulan terakhir, meskipun masih menunjukkan peningkatan yang layak sebesar 209.000 posisi baru. Ketua The Fed Jerome Powell menekankan pentingnya inflasi terkait tenaga kerja, dan pendinginan dalam perekrutan mendorong investor. Namun, kenaikan upah sebesar 0,4% yang membandel membatasi pesta.

Dan pada hari Senin datanglah Manheim.

Sumber: Manheim

Manheim menerbitkan indeks kendaraan bekas paling terkemuka di Amerika, dan menunjukkan penurunan yang cukup besar sebesar 4,2% dalam biaya mobil tua pada bulan Juni, dan 10,3% YoY. Mobil adalah barang yang memiliki pengaruh besar pada IHK dan IHK Inti secara keseluruhan.

Hal ini membentuk ekspektasi untuk rilis hari Rabu.

Tiga Skenario untuk Reaksi Pasar dalam Dolar AS, Emas, dan Saham

1) Seperti yang diharapkan: Kenaikan sebesar 0,3% pada IHK Inti MoM telah sepenuhnya diperhitungkan, dan hanya akan menjadi konfirmasi dari apa yang telah diprakirakan pasar sejak hari Senin. Saya memprakirakan Dolar AS akan melonjak, Emas akan mundur, dan saham-saham akan tersandung.

Akankah reaksi risk-off seperti itu bertahan? Mungkin tidak. Perlambatan harga masih merupakan kabar baik, dan investor kemungkinan akan terus memperkirakan kenaikan suku bunga kedua. Tren umum Greenback sedang turun, dan untuk saham, trennya naik.

Reaksi spontan "beli rumor, jual fakta" dapat menjadi peluang untuk bergabung dengan tren secara keseluruhan. Ini adalah skenario dasar saya.

2) Lebih baik dari yang diharapkan: Perlambatan IHK Inti ke 0,2% MoM atau lebih lemah akan menjadi hal yang diinginkan pasar. Hal ini akan memberikan bukti yang lebih kuat bahwa inflasi akan kembali terkontrol.

Dolar AS akan jatuh dalam skenario seperti itu, sementara Emas dan saham akan naik. Angka 0,2% kemungkinan akan memicu pergerakan moderat, dan angka yang lebih rendah dari itu dapat mengakibatkan euforia.

Probabilitasnya lebih rendah dari skenario sebelumnya.

3) Lebih buruk dari yang diharapkan: Angka 0,4% atau lebih tinggi akan mengecewakan, menunjukkan bahwa meskipun harga barang seperti mobil turun, biaya layanan padat karya dan bahkan perumahan menolak untuk turun. Hal ini akan meningkatkan ekspektasi untuk kenaikan kedua oleh The Fed setelah jeda.

Dalam skenario seperti itu, Greenback akan melakukan comeback besar-besaran, sementara Emas dan saham akan menderita. Ini akan menyebabkan pemikiran ulang. Saya melihat skenario ini sebagai skenario yang paling kecil kemungkinannya, tetapi tidak dapat dikesampingkan.

Kesimpulan

Laporan IHK sangat penting untuk pasar keuangan, seringkali memicu lebih banyak volatilitas daripada Nonfarm Payrolls. Laporan Manheim menyebabkan beberapa mania pasar dan jelas-jelas menggiring ekspektasi ke arah hasil yang lebih rendah dan lebih menguntungkan.

Angka 0,3% pada IHK Inti MoM akan memicu kekecewaan sementara, sementara hasil di atas atau di bawah angka ini juga akan menyebabkan volatilitas yang signifikan. Saya menyarankan untuk melakukan perdagangan dengan hati-hati di sekitar rilis data, yang cenderung menghasilkan pergerakan harga yang berombak.