Pratinjau IHK AS bulan April: Bagaimana Data Inflasi akan Mempengaruhi Prospek Suku Bunga The Fed?

• Inflasi IHK tahunan di AS diprakirakan tidak akan berubah pada 5% di bulan April.
• Pasar cukup yakin bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga acuannya tidak berubah di bulan Juni.
• Pembacaan IHK Inti bulanan dapat mempengaruhi prospek suku bunga The Fed.

Inflasi di AS, yang diukur dengan perubahan Indeks Harga Konsumen (IHK), diperkirakan tidak berubah pada level 5% secara tahunan di bulan April. IHK Inti, yang tidak termasuk harga-harga makanan dan energi yang bergejolak, diperkirakan naik 5,5% pada periode yang sama, dibandingkan dengan kenaikan 5,6% yang tercatat di bulan Maret.

Karena tingkat inflasi tahun ke tahun dipengaruhi oleh efek dasar, para investor akan memperhatikan angka-angka bulanan untuk melihat apakah tekanan harga masih tetap tinggi di bulan April.

Implikasi Pasar

Federal Reserve AS (The Fed) menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin (bp) ke kisaran 5-5,25% seperti yang diharapkan setelah pertemuan kebijakan bulan Mei. Bank sentral AS berhenti menggunakan bahasa yang mengatakan "beberapa pengetatan kebijakan tambahan mungkin sesuai" dalam pernyataan kebijakannya dan menghidupkan kembali ekspektasi untuk jeda dalam siklus pengetatan di bulan Juni. Meskipun Ketua FOMC Jerome Powell membiarkan pintu terbuka untuk satu kali lagi kenaikan suku bunga dengan menegaskan kembali sikap yang bergantung pada data, hal itu gagal meyakinkan investor. Menurut CME Group FedWatch Tool, pasar menetapkan probabilitas hampir 90% bahwa Fed akan mempertahankan suku bunganya tidak berubah pada pertemuan kebijakan mendatang.

Dolar AS (USD) mengalami pelemahan besar terhadap rival-rival utamanya setelah pengumuman The Fed minggu lalu dan Indeks Dolar AS (DXY), yang melacak kinerja USD terhadap sekeranjang enam mata uang utama, hampir menyentuh level terendah multi-bulan yang ditetapkan di bawah 101,00 pada pertengahan April. Lingkungan pasar yang menghindari risiko di awal minggu baru membantu USD melakukan rebound, namun kenaikan yang stabil pada DXY bergantung pada taruhan hawkish yang muncul kembali setelah laporan inflasi AS.

IHk dan IHk Inti keduanya diperkirakan naik 0,4% secara bulanan. Pada bulan Maret, indeks untuk tempat tinggal, yang membentuk sekitar sepertiga dari IHK Inti, sejauh ini merupakan kontributor terbesar untuk kenaikan IHk bulan ke bulan. Oleh karena itu, angka inflasi bulanan yang lebih kuat dari perkiraan dengan sendirinya mungkin tidak dapat meyakinkan pasar akan kenaikan suku bunga the Fed di bulan Juni jika indeks tempat tinggal, yang cenderung mencerminkan perubahan harga dengan jeda waktu karena panjangnya kontrak, tetap menjadi faktor yang dominan. Jika IHk Inti naik lebih dari yang diharapkan sementara harga tempat tinggal meningkat dengan laju yang melemah, para investor dapat menilai kembali prospek kebijakan The Fed dan cenderung ke arah kenaikan suku bunga di bulan Juni. Dalam skenario tersebut, USD akan terus menguat terhadap mata uang lainnya dalam waktu dekat.

Sumber: bls.gov

Di sisi lain, kenaikan IHK Inti bulanan yang lebih rendah dari perkiraan akan memungkinkan pasar untuk terus memposisikan diri mereka untuk perubahan kebijakan The Fed dan membuat USD berada di bawah tekanan jual.

Di awal minggu, Survei Opini Pejabat Senior Bank tentang Praktik Pemberian Pinjaman Bank dari The Fed mengingatkan para investor terhadap pengetatan kondisi keuangan. Publikasi triwulanan The Fed menunjukkan bahwa responden survei mencatat "standar yang lebih ketat dan permintaan yang lebih lemah untuk pinjaman komersial dan industri kepada perusahaan-perusahaan besar dan menengah". Bank-bank juga melaporkan bahwa permintaan untuk semua kategori pinjaman real estat komersial melemah. "Secara keseluruhan, bank-bank secara luas melaporkan bahwa mereka akan memperketat standar pinjaman mereka selama sisa tahun ini," kata The Fed. The Fed belum sepenuhnya memahami dampak dari krisis perbankan baru-baru ini terhadap aktivitas ekonomi, namun angka inflasi inti yang rendah di bulan April seharusnya memberikan waktu bagi The Fed untuk memutuskan apakah mereka telah mencapai tingkat suku bunga.