Pratinjau ECB: 25 BP Tidak Sama dengan 50 BP

• Setelah RBA dan the Fed, giliran ECB.
• Tidak ada keraguan mengenai kenaikan suku bunga, namun apakah akan sebesar 25 atau 50 basis poin?
• EUR/USD: Apakah kenaikan suku bunga 50 bp merupakan tiket menuju SMA 200-minggu?

Pada hari Kamis, 4 Mei, Bank Sentral Eropa (ECB) akan mengumumkan keputusan kebijakan moneter pada pukul 12:15 GMT/19:15 WIB. Kemudian, pada pukul 12:45 GMT/19:45 WIB, Presiden ECB Christine Lagarde akan mengadakan konferensi pers.

Pada bulan Maret lalu, ECB menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin meskipun terjadi gejolak di sektor perbankan. Pada saat ketidakpastian tersebut, bank sentral meninggalkan panduan ke depan, bukan karena penurunan inflasi, tetapi karena ketidakpastian mengenai bagaimana krisis perbankan akan berkembang. ECB mengatakan pada saat itu: "Dewan Pemerintahan memantau ketegangan pasar saat ini dengan seksama dan siap untuk merespons seperlunya untuk menjaga stabilitas harga dan stabilitas keuangan di kawasan euro. Sektor perbankan kawasan euro sangat tangguh, dengan posisi modal dan likuiditas yang kuat."

Pesan ECB jelas: kita perlu terus menaikkan suku bunga karena inflasi terlalu tinggi, dan kita perlu melihat bagaimana dampak guncangan perbankan. Kita tidak tahu bagaimana kondisi pasar keuangan dalam satu bulan ke depan.

Lebih dari sebulan kemudian, perkembangan perbankan kembali menjadi berita utama, namun sejauh ini hanya di AS. Inflasi hanya turun sedikit, dan pertumbuhan ekonomi selama kuartal pertama di Zona Euro masih kecil. Pasar ekuitas tetap tangguh; namun, banyak pelaku pasar memprakirakan resesi global untuk paruh kedua tahun tersebut, memproyeksikan penurunan suku bunga dari banyak bank sentral, termasuk Federal Reserve (Fed).

Inflasi Zona Euro meningkat di bulan April dari 6,9% menjadi 7%, memberikan lebih banyak argumen bagi para hawk di ECB untuk mengambil tindakan tegas. Inflasi inti turun dari 5,7% menjadi 5,6%, masih jauh dari target 2%. Kabar baiknya adalah inflasi makanan menurun untuk pertama kalinya dalam 18 bulan terakhir. Inflasi yang terus-menerus tinggi menjamin pengetatan lebih lanjut dari ECB, terutama setelah Survei Pinjaman Bank menunjukkan standar kredit terus mengetat selama kuartal pertama, tetapi tidak lebih cepat dari pada kuartal keempat.

Pada hari Kamis, bisa jadi kenaikan 25 bp yang hawkish atau kenaikan 50 bp yang dovish. Keputusan kenaikan suku bunga baru kemungkinan besar akan disepakati dengan suara bulat, tetapi para pembuat kebijakan mungkin akan berbeda pendapat mengenai besarannya. Besarannya akan sangat penting untuk reaksi awal. Kenaikan 50 bp akan meningkatkan Euro secara tajam, sementara kenaikan 25 bp dapat memiliki dampak yang beragam, tergantung pada apa yang dikatakan dalam pernyataan tersebut. Hasil akhirnya akan tergantung pada ukuran kenaikan dan juga pada apa yang ECB lihat ke depan. Sebuah panduan ke depan yang eksplisit dan hawkish tampaknya merupakan skenario yang mungkin terjadi, yang akan membuat Euro tetap terdukung dalam jangka pendek. Sebaliknya, pendekatan yang lebih hati-hati dapat melemahkan mata uang bersama.

EUR/USD: Tren Naik

Perbedaan antara Fed yang telah berhenti menaikkan suku bunga dan ECB yang masih memiliki pekerjaan yang harus dilakukan pada suku bunga telah mendukung EUR/USD. Hal ini sebagian tercermin dalam selisih imbal hasil antara obligasi pemerintah AS dan obligasi Jerman.

Euro mengungguli minggu ini meskipun ada penghindaran risiko. Hal ini dapat terus berlanjut, namun pada titik tertentu, Dolar AS dapat menjadi aset yang lebih aman dibandingkan Euro. Namun, untuk hari Kamis, risiko untuk pembeli Euro adalah nada hati-hati. Kenaikan 25 bp atau 50 bp yang hawkish dapat memicu lebih banyak kenaikan EUR/USD. Namun, Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada hari Rabu dan laporan pekerjaan (NFP) pada hari Jumat, peristiwa-peristiwa yang akan menambah kebisingan pada aksi harga.

Kenaikan EUR/USD dapat membawa pasangan ini menuju Simple Moving Average (SMA) 200-minggu, yang menunggu di area 1,1200. Terakhir kali pasangan ini diperdagangkan di atas garis ini pada Oktober 2018. Sebaliknya, di 1,0900 adalah SMA 100-minggu; penutupan di bawah ini akan menunjukkan koreksi yang lebih dalam, mungkin ke SMA 20-minggu di 1,0780.