Pratinjau Bank of Canada: Tiga Alasan untuk Memprakirakan Rally CAD pada Kenaikan Suku Bunga

• Bank of Canada diprakirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 25 bp menjadi 5%, berlawanan dengan petunjuk jeda.
• Dengan mengabaikan penurunan inflasi, BoC akan membuktikan sikap keras kepalanya, sehingga meningkatkan prospek kenaikan suku bunga di masa depan.
• Sikap keras kepala bank akan muncul ketika pasar menurunkan ekspektasi untuk jalur biaya pinjaman AS.

Mata uang menguat sebagai respons terhadap kenaikan suku bunga - seharusnya tidak mengejutkan, bukan? Biasanya, sebuah langkah sudah diperhitungkan secara penuh, dan para investor melihat lebih jauh dari keputusan yang akan diambil daripada keputusan saat ini. Tidak demikian halnya dengan Bank of Canada (BoC) yang bermain-main dengan pasar. Hal ini dapat menyebabkan reaksi yang liar, terutama pada USD/CAD.

Berikut adalah pratinjau untuk keputusan suku bunga Bank of Canada yang akan dirilis pada 12 Juli pukul 14:00 GMT/21:00 WIB.

Kejutan-Kejutan Bank of Canada

Berlawanan dengan Federal Reserve AS (Fed) dan Bank Sentral Eropa (ECB), BoC tidak merasa perlu untuk membuat keputusan terlebih dahulu. Bank-bank sentral yang lebih besar tersebut ingin memberikan kepastian – sesuatu yang tidak dimiliki oleh BoC.

Pada keputusan terakhir di bulan Juni, BoC mengejutkan dengan kenaikan dari 4,50% ke 4,75%, setelah membiarkan suku bunga tidak berubah dua kali berturut-turut dan mengisyaratkan bahwa mereka akan menaikkan biaya pinjaman. Gubernur BoC Tiff Macklem dan rekan-rekannya mengisyaratkan bahwa kenaikan di bulan Juni hanya terjadi sekali, sebagai respon terhadap data yang lebih kuat. Namun, pasar tetap tidak percaya.

BoC mengejutkan pasar dalam tiga dari delapan keputusan terakhir:

Sumber: FXStreet

Komentar-komentar para pejabat tentang memerangi inflasi dan laporan lapangan pekerjaan terbaru yang optimis meningkatkan ekspektasi untuk kenaikan lagi menjadi 5% pada pertemuan mendatang. Selain itu, perubahan hawkish Federal Reserve – yang memproyeksikan dua kali kenaikan suku bunga lagi setelah jeda – meningkatkan ekspektasi.

Namun demikian, dengan menaikkan suku bunga, BoC secara mengejutkan masih akan menentang ekspektasi dan membuat USD/CAD jatuh.

Tiga Alasan Mengapa USD/CAD Jatuh setelah Kenaikan Suku Bunga BoC

1) Ketidakpastian menimbulkan ketidakpastian dan ketakutan akan kenaikan lebih lanjut

"Menipu saya sekali, Anda yang malu, menipu saya dua kali, saya yang malu" – pepatah ini relevan dengan pasar. Bahkan jika BoC tidak memberikan petunjuk dan bersumpah untuk membiarkan suku bunga tidak berubah setelah langkah ini, pasar akan tetap khawatir terhadap langkah selanjutnya.

Setiap "kenaikan dovish" akan ditanggapi dengan skeptisisme dan membuat pasar menunggu pergerakan lebih lanjut – mendukung Dolar Kanada.

2) Inflasi turun di Kanada

Indeks Harga Konsumen (IHK) utama turun ke 3,4% pada bulan Mei, sementara IHK Inti meleset dari estimasi dan turun dari 4,1% menjadi 3,7%. Angka inti ini jauh di bawah 5,3% di AS pada bulan yang sama dan jauh di bawah suku bunga.

Sumber: FXStreet

Dengan memperpanjang siklus pengetatan dan mendorong biaya pinjaman ke wilayah yang sangat ketat, para investor akan khawatir bahwa BoC tidak akan berhenti sampai inflasi sepenuhnya kembali ke target 2%. Sikap hawkish seperti itu memberikan keuntungan bagi Loonie.

3) Inflasi turun di AS

Hanya 90 menit sebelum BoC mengumumkan keputusannya di Ottawa, badan statistik di Washington merilis laporan inflasi terbaru untuk bulan Juni. Diprakirakan akan ada penurunan inflasi umum ke 3,1% YoY dan IHK Inti menjadi 5%. Para investor memprakirakan satu kali lagi kenaikan suku bunga di AS dan senang melihat berakhirnya siklus pengetatan.

Hal ini akan bertolak belakang dengan BoC yang keras kepala dan membuat USD/CAD jatuh.

Mengapa AS begitu penting bagi Kanada? Sekitar 75% ekspor Kanada menuju ke selatan, dan kedua negara memiliki perjanjian perdagangan ekstensif yang mendorong hubungan yang lebih erat. Perekonomian utara yang lebih kecil – populasi Kanada sekitar sepersembilan dari populasi AS – sangat bergantung pada perekonomian selatan.

Skenario Lainnya

Setelah menyebutkan kecenderungan BoC untuk memberikan kejutan, saya akan lalai jika mengabaikan skenario lainnya – membiarkan suku bunga tidak berubah. Dengan demikian, BoC akan merespons inflasi yang lebih lemah, kekhawatiran terhadap perlambatan AS, dan akan mengikuti petunjuknya sendiri.

Karena pasar mengharapkan kenaikan, melewatkan kenaikan akan membuat Dolar Kanada jatuh. Penurunannya kemungkinan tidak akan terlalu signifikan terhadap Dolar AS, namun masih ada ruang untuk turun terhadap mata uang lainnya.

Kesimpulan

Kenaikan suku bunga yang sesuai ekspektasi dari Bank of Canada masih jauh dari sebuah peristiwa. Ada ruang untuk pergerakan turun dalam USD/CAD dalam menanggapi kenaikan – terlepas dari apa yang disinyalkan oleh institusi tersebut tentang masa depan.