Penangguhan Tekanan Harga tapi Proposisi Layanan Tetap Kuat

Pasar

Saham-saham teknologi memelopori kebangkitan pasar hari Kamis, mendorong Nasdaq Composite ke rekor penutupan keenam di tahun 2024.

Beberapa perusahaan papan atas mencatatkan kenaikan yang signifikan saat kita mendekati jendela musim laporan keuangan. Nvidia melonjak 4,1%, sementara Amazon naik 1,7%, mencapai level tertinggi sepanjang masa selama sesi tersebut. Alphabet juga membukukan kenaikan lebih dari 2%. Selain itu, Apple mengalami kenaikan signifikan sebesar 4,3% menyusul laporan orang dalam bahwa perusahaan ini berencana untuk mengalihkan lini produk Mac ke chip yang berfokus pada kecerdasan buatan.

Para investor menemukan beberapa penghiburan dalam pertumbuhan harga grosir yang sedikit lebih rendah, mengurangi kekhawatiran inflasi terburuk karena akan terjadi overshoot yang lain. Data inflasi harga produsen terbaru, yang dirilis pada hari Kamis pagi, turun sedikit di bawah ekspektasi para ekonom.

Untungnya bagi para pelaku pasar saham yang bergulat dengan kelompok yang memikirkan kembali tentang lintasan kebijakan The Fed yang tidak terlalu dovish pada tahun 2024, inflasi harga produsen terlihat relatif tidak terlalu buruk pada bulan Maret.

Meskipun ada sedikit penangguhan penahanan saham setelah laporan IHK yang menjengkelkan, sentimen pasar lintas aset masih berada di antara implikasi The Fed yang kurang dovish yang terus mendominasi pasar. Dolar AS mempertahankan kekuatannya karena imbal hasil AS tetap tinggi. Tercatat, imbal hasil Treasury 10 tahun meningkat menjadi 4,575%, bahkan setelah mengalami lonjakan satu hari yang paling signifikan sejak September 2022. Pedagang obligasi menunggu kejelasan lebih lanjut tentang dinamika inflasi, kemungkinan angka bulan depan, atau tanda-tanda nyata dari perlambatan ekonomi sebelum mempertimbangkan untuk mengumpulkan gerbong rally.

Para pedagang terus mengamati adanya pembagian dalam tren disinflasi ekonomi. Kenaikan ketiga berturut-turut pada pengukur jasa IHP yang kuat kontras dengan penurunan 0,1% di sisi barang, menandai penurunan bulanan kelima dalam enam bulan.

Meskipun disinflasi terlihat jelas di berbagai sektor, tekanan harga yang terus-menerus, terutama di sektor jasa, masih terus berlanjut. Hal ini menunjukkan bahwa upaya terakhir untuk mencapai target normalisasi 2% bisa jadi akan menjadi tantangan, jika memang bisa dicapai.

Jadi, kecil kemungkinan data IHP adalah jenis data yang berakhir dengan baik. Pada akhirnya, nasib rally pasar saham bergantung pada musim laporan keuangan kuartal pertama — yang merupakan landasan fundamental.

Dalam berita lain, klaim pengangguran awal mencapai 211.000, di bawah estimasi, menggarisbawahi masih ketatnya pasar tenaga kerja.

Pasar Minyak

Kontrak berjangka Minyak mengakhiri sesi hari Kamis di zona merah, mencerminkan kekhawatiran akan melemahnya permintaan domestik untuk bahan bakar di tengah-tengah kekhawatiran akan dampak inflasi terhadap belanja konsumen. Tekanan inflasi yang terus berlanjut, terutama di sektor jasa, telah membuat para investor merevisi ekspektasi mereka, dan sekarang mengantisipasi bahwa Federal Reserve mungkin akan menunda penurunan suku bunga sampai kuartal keempat tahun ini. Mengingat korelasi historis antara permintaan bahan bakar distilat dan aktivitas ekonomi, kombinasi tekanan inflasi dan suku bunga tinggi yang berkepanjangan berpotensi menghambat pertumbuhan bisnis dan belanja konsumen. Meskipun demikian, harga minyak tetap tinggi, mendekati level tertinggi tahun 2024, sebagian dipicu oleh ketegangan geopolitik setelah AS mengeluarkan peringatan tentang potensi serangan oleh Iran terhadap aset Israel. Patokan minyak mentah AS menetap di atas $85 per barel, mempertahankan posisinya yang tinggi di tengah ketidakpastian pasar yang lebih luas.

Pasar Valas

Tembusnya level 152,00 pada USD/JPY telah mendorong komentar-komentar khas dari Tokyo, dengan Wakil Menteri Keuangan Kanda dan Menteri Keuangan Suzuki memperingatkan terhadap pergerakan Valas yang berlebihan, dengan mengatakan bahwa pergerakan akhir-akhir ini telah terjadi dengan "cepat." Kanda menekankan bahwa pergerakan Valas "sejak awal tahun ini signifikan," mengisyaratkan bahwa periode ini dapat digunakan untuk menjustifikasi intervensi.

Pada akhirnya, jika Kementerian Keuangan (MOF) memilih untuk melakukan intervensi, mereka dapat membenarkannya di bawah kerangka kerja G20 karena tingkat ekstrimnya. Peringatan Tokyo akan segera kehilangan kredibilitasnya; oleh karena itu, mereka mungkin perlu segera menghentikan intervensi, jadi mungkin diperlukan satu lonjakan USD yang lebih signifikan untuk menjustifikasinya secara lebih eksplisit. Namun, semakin lama Tokyo tidak hadir, semakin besar kemungkinan para pedagang akan berpikir bahwa peringatan mereka tidak masuk akal. Memang, inilah yang kita lihat di pasar saat ini karena para pedagang menguji keputusan intervensi MOF dengan permintaan dolar AS yang didukung oleh imbal hasil AS yang lebih tinggi.