Menjaga Persatuan dalam Fokus: Kohesi OPEC+ Menjadi Pusat Perhatian

Volatilitas harga minyak mentah baru-baru ini menyoroti ketidakstabilan yang melekat pada komoditas ini. Pada bulan September, WTI melonjak menjadi $95 per barel karena kekhawatiran pasokan global, didorong oleh kekhawatiran bahwa pemangkasan sukarela Arab Saudi dan Rusia serta peningkatan permintaan dari Tiongkok akan menciptakan defisit pasar yang signifikan. Namun, situasi telah berbalik, dengan WTI turun ke posisi terendah bulan Juni di sekitar $70. Pasar saat ini mengkhawatirkan potensi kelebihan pasokan minyak, yang sebagian disebabkan oleh peningkatan produksi non-OPEC+. Meskipun OPEC+ memperpanjang dan memperdalam pengurangan produksi sebesar 2,2 juta barel per hari pada Triwulan I tahun 2024, kekhawatiran terhadap kelebihan pasokan minyak masih ada.

Pemangkasan produksi baru-baru ini oleh OPEC+ telah menimbulkan kekhawatiran di pasar minyak tentang kemampuan kartel untuk mengendalikan pasokan dalam jangka panjang secara efektif. Beberapa faktor berkontribusi pada skeptisisme ini:

Kurangnya Kesepakatan Komprehensif: OPEC+ gagal mencapai kesepakatan komprehensif baru pada pertemuan terakhirnya, dan lebih mengandalkan pemangkasan sukarela. Ketidakmampuan untuk mendapatkan kesepakatan yang lebih terstruktur ini menimbulkan keraguan tentang kohesi kelompok ini.

Beban Arab Saudi: Arab Saudi, pemain kunci di OPEC+, hanya setuju untuk mempertahankan pemotongan sukarela saat ini sebesar 1,0 juta barel per hari (mb/h). Ada indikasi bahwa Arab Saudi mungkin mulai lelah menanggung sebagian besar pemangkasan produksi.

Sifat Pemangkasan Sementara: Pemangkasan sukarela yang disepakati oleh beberapa anggota OPEC+ hanya berlaku hingga akhir kuartal pertama, menciptakan ketidakpastian mengenai komitmen kelompok ini untuk melakukan tindakan yang lebih lama.

Risiko Pelanggaran Kuota: Pengungkapan baru-baru ini bahwa beberapa anggota besar, termasuk Irak dan UEA, telah melanggar kuota produksi mereka menambah risiko baru pada penegakan kepatuhan OPEC+.

Faktor-faktor ini secara kolektif berkontribusi pada skeptisisme pasar mengenai kapasitas OPEC+ untuk mengendalikan dinamika pasokan minyak.

Rusia dan Arab Saudi dengan cepat memulai langkah-langkah pengendalian kerusakan dalam menanggapi tantangan pasar minyak baru-baru ini. Riyadh mengumumkan pada awal pekan ini bahwa pengurangan produksi OPEC+ mungkin akan diperpanjang melebihi durasi yang direncanakan pada kuartal pertama 2024. Pada saat yang sama, Moskow menyarankan agar kartel dapat mengambil tindakan lebih lanjut, yang berpotensi menerapkan pengurangan produksi tambahan di luar pengurangan yang telah dilakukan. Dalam sebuah pernyataan bersama, kedua negara meminta anggota OPEC+ lainnya untuk melakukan pemangkasan produksi.

Namun, alih-alih meredakan kekhawatiran, serangkaian pernyataan ini tampaknya telah meningkatkan kekhawatiran tentang persatuan di dalam kartel. Berbagai komentar dari Rusia dan Arab Saudi, sebaliknya, berkontribusi pada persepsi bahwa kohesi di dalam OPEC+ menunjukkan tanda-tanda ketegangan. Pasar tampaknya menafsirkan pernyataan-pernyataan ini sebagai indikasi potensi perselisihan di antara negara-negara anggota, sehingga menimbulkan pertanyaan tentang efektivitas upaya kolektif untuk menstabilkan dan mengelola tingkat produksi minyak. Situasi tetap dinamis, dan para pelaku pasar memantau dengan cermat perkembangan di dalam kartel untuk mengetahui indikasi adanya pendekatan yang terkoordinasi dan terpadu untuk mengatasi tantangan di pasar minyak.

Menelaah sejarah panjang kartel OPEC, dapat dimengerti mengapa kekhawatiran meningkat, mengingat rekam jejaknya yang tidak konsisten dalam mendukung harga minyak dan menjaga persatuan. OPEC+ telah terbukti sangat bermanfaat bagi Arab Saudi belakangan ini, bahkan ketika negara ini menanggung sebagian besar pengurangan produksi. Meskipun Riyadh keluar dari kartel pada tahun 2014 untuk mendapatkan kembali pangsa pasar dan menghukum produsen serpih AS dan secara singkat selama hari-hari awal pandemi karena perselisihan dengan Moskow, OPEC+ secara umum berhasil mempertahankan harga minyak yang lebih tinggi dalam waktu yang lama.

Arab Saudi memiliki kebutuhan mendesak untuk mempertahankan arus masuk pendapatan pemerintah yang berasal dari minyak. Pendapatan ini sangat penting untuk membiayai program diversifikasi ekonomi Arab Saudi yang ekstensif dan multi-tahun, termasuk "proyek-proyek giga" yang ambisius. Inisiatif diversifikasi ekonomi menggarisbawahi komitmen negara ini untuk mengurangi ketergantungannya pada pendapatan minyak dan mengembangkan aliran pendapatan alternatif. Akibatnya, keharusan finansial untuk mendanai proyek-proyek transformatif ini dapat menjadi alasan kuat bagi Arab Saudi untuk tetap terlibat dalam kerangka kerja OPEC+, mencari stabilitas dan harga minyak yang lebih tinggi.

Kemungkinan OPEC+ menghadapi perpecahan tiba-tiba telah meningkat, meskipun hal ini masih dianggap sebagai kemungkinan yang relatif kecil. Meskipun demikian, industri minyak telah membuat banyak revisi ke bawah untuk prakiraan harga. Ingatlah, kita hanya berbicara tentang penurunan harga sebesar 2-3 dolar AS, bukan $10-20 dolar AS.

Terlepas dari spesifikasinya, prospek menunjukkan bahwa harga minyak akan mengalami rollercoaster selama tahun depan. Potensi fluktuasi sebagai respons terhadap perkembangan geopolitik, perselisihan dalam OPEC+, dan faktor ekonomi yang lebih luas mengindikasikan periode volatilitas dan ketidakpastian di pasar minyak. Para pelaku pasar harus memantau perkembangan dan menyesuaikan strategi untuk menavigasi lanskap yang dinamis di tahun mendatang.