Forex: NFP yang Lebih Lemah dan Sikap Dovish Powell Dapat Merevitalisasi Penjual Dolar AS

Penciptaan lapangan kerja gagal, pengangguran meningkat, dan pertumbuhan upah tetap lemah dalam laporan ketenagakerjaan bulan April, menyiapkan panggung untuk kemungkinan perubahan dovish dari beberapa pejabat penting The Fed minggu ini. Pergeseran ini dapat merevitalisasi bearish dolar AS, meskipun dolar mungkin akan menguat untuk sementara waktu sambil menunggu data inflasi AS minggu depan.

Kinerja Yuan yang kurang baik hari ini cukup mengejutkan, terutama setelah Tiongkok mengambil langkah-langkah untuk melawan pelemahan mata uang yang berlebihan dan mengumumkan rencana untuk kebijakan makro yang lebih mendukung yang bertujuan untuk meningkatkan pertumbuhan. Sentimen regional mendapat dorongan, namun USDJPY bergerak lebih tinggi karena para pedagang melihat bahwa intervensi yang dilakukan saat ini telah mereda untuk sementara waktu, menyebabkan para pedagang Yuan melihat dari balik bahu mereka pada pelemahan Yen hari ini.

Ketika kita membalik halaman pada data inflasi dan pasar tenaga kerja kuartal pertama yang agak meresahkan dan mungkin menyesatkan, laporan Non-Farm Payrolls baru-baru ini menunjukkan bahwa ekonomi masih mengikuti jalurnya untuk menyeimbangkan kembali pasar tenaga kerja, memoderasi pertumbuhan upah, dan mendinginkan inflasi. Mari kita berharap tren ini terus berlanjut tanpa adanya pemalsuan.

Pasar suku bunga berjangka, yang dikenal dengan volatilitas spekulatifnya, mengalami perubahan yang signifikan saat mendekati pertemuan FOMC bulan Mei minggu lalu. Premi pemotongan suku bunga yang sebelumnya meningkat, yang telah mencapai hampir 175 basis poin, menghilang karena serangkaian rilis data ekonomi yang positif.

Namun, pernyataan Ketua Federal Reserve Jerome Powell selama konferensi pers pasca rapat meremehkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada tahun 2024. Hal ini menjadi penolakan diam-diam terhadap upaya pasar untuk memperhitungkan kemungkinan tersebut

Meskipun pembaruan pada hari Kamis terkait biaya tenaga kerja unit mungkin telah diprakirakan akan membebani suku bunga AS, reli tajam di sektor dua tahun menunjukkan sebaliknya. Para pelaku pasar mulai menyadari bahwa jika kenaikan suku bunga tidak jadi dilakukan, imbal hasil jangka pendek mulai terlihat menarik.

Jika dipikir-pikir, terbukti bahwa reaksi pasar awal, yang memprakirakan penurunan suku bunga beberapa kali pada tahun 2024, mungkin terlalu optimis. Di sisi lain, dengan hanya beberapa bulan data yang tersedia, memprakirakan hanya satu kali pemangkasan mungkin akan lebih pesimis. Sekarang, ada kemungkinan The Fed benar selama ini ketika mereka memprakirakan 3 kali pemangkasan pada tahun 2024; hanya saja pasar mungkin telah dikirim dalam perjalanan pulang pergi.

Minggu ini tampaknya cukup sepi dari sisi ekonomi di AS, dengan minimnya rilis data makroekonomi kecuali indeks sentimen Universitas Michigan. Akan menarik untuk melihat apakah ada indikasi penurunan lebih lanjut dalam kepercayaan konsumen.

Suasana di antara orang Amerika tampaknya berhati-hati dan terpecah, sebuah sentimen yang digaungkan oleh survei Michigan dan Conference Board. Ketidakpastian ini sepertinya tidak akan hilang sebelum pemilu mendatang.

Para pedagang kemungkinan akan mengawasi lelang pengembalian uang, mengingat imbal hasil telah turun dari level tertinggi tahun ini. Meskipun lelang ini mewakili peristiwa pasokan yang substansial, perlu dicatat bahwa Pengumuman Pengembalian Dana Triwulanan mengkonfirmasi tidak ada kenaikan kupon untuk sisa tahun 2024. Selain itu, program pembelian kembali obligasi pemerintah, yang bertepatan dengan pengurangan Pengetatan Kuantitatif (QT) oleh Federal Reserve, memberikan lingkungan teknis yang mendukung.

Terlepas dari besarnya volume obligasi yang dijual oleh AS, latar belakang teknis tampaknya mendukung. Namun, adalah bijaksana untuk tidak mengabaikan kemungkinan konsesi selama lelang minggu ini. Dan bagi mereka yang mengharapkan lelang yang "gagal", mungkin lebih baik untuk tidak menahan nafas.

Untuk pembicara Federal Reserve, ada daftar panjang yang dijadwalkan dalam beberapa hari ke depan. Meskipun frekuensi komunikasi dari para pejabat The Fed mungkin terlihat berlebihan, hal ini telah menjadi bagian dari realitas pasar, meskipun terkadang dianggap kontraproduktif.