Data PPI AS menjadi Fokus

Fokus Hari Ini dan Akhir Pekan Ini

• Di kawasan euro, kami mendapatkan estimasi pertama pertumbuhan ketenagakerjaan di Kuartal III dan estimasi kedua PDB. Kami memprakirakan pertumbuhan ketenagakerjaan tetap sedikit positif di 0,1% q/q didorong oleh kenaikan di Spanyol dan Italia. Kami memprakirakan estimasi PDB akan mengonfirmasi rilis sebelumnya pertumbuhan 0,4% q/q.
• Di AS, data PPI bulan Oktober akan dirilis. PPI umum telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir didorong oleh harga energi yang lebih tinggi. PPI inti juga meningkat didorong oleh kenaikan tajam pada layanan perdagangan dan transportasi yang volatil. Ini kemungkinan disebabkan oleh dampak penyaluran dari harga bahan bakar ke komponen transportasi. Kami akan mencermati apakah tekanan harga meluas melampaui komponen yang terdampak energi
• Masih di AS, Daly dari The Fed, yang bukan pemilih pada 2026 dan pemilih pada 2027, akan berbicara.
• Akun nasional untuk Kuartal III dirilis di Jepang pada awal Senin. Setelah beberapa kuartal yang solid, menurut standar Jepang, konsensus memprakirakan pertumbuhan PDB qoq yang moderat sebesar 0,1%. Sementara survei bisnis Tankan dan PMI tetap solid sepanjang Kuartal III, data belanja swasta cenderung lemah. Dibutuhkan kejutan besar untuk mengubah arah menuju kenaikan suku bunga lagi pada Desember atau Januari.
• Serangkaian data bulanan Tiongkok akan dirilis pada Senin pagi. Fokus seperti biasa adalah pada penjualan ritel dan perumahan untuk melihat apakah ada tanda-tanda perbaikan dalam ekonomi domestik yang lemah. Kami memprakirakan akan melihat hal yang sama dengan pelemahan yang berlanjut. 

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang Terjadi Semalam

Dalam komoditas, minyak diprakirakan mencatat penurunan untuk minggu kedua berturut-turut karena kontrak berjangka minyak mentah Brent diperdagangkan di atas level US$95/barel pada Jumat pagi. Harga minyak telah turun tajam dalam dua minggu terakhir sebagian karena meredanya risiko geopolitik, tetapi sempat naik tipis pada Kamis setelah berita utama yang menyebut Presiden AS Donald Trump mengatakan bahwa "kesepakatan dengan Iran tidak diperlukan."

Apa yang Terjadi Kemarin

Di Norwegia, jumlah lowongan pekerjaan meningkat dari 87.000 menjadi 89.500 pada Kuartal III, mendorong tingkat lowongan pekerjaan naik dari 2,7% menjadi 2,8%. Angka-angka tersebut menunjukkan bahwa permintaan tenaga kerja tetap kuat, sebagian didorong oleh sektor publik, dan kondisi pasar tenaga kerja masih sedikit lebih ketat dari perkiraan. Jika tanda-tanda peningkatan pemanfaatan kapasitas ini dikonfirmasi oleh survei regional (10 Desember), hal tersebut jelas akan menjadi sinyal hawkish bagi Norges Bank.

Di Swedia, inflasi IHK tahunan direvisi menjadi 0,913% (estimasi awal: 0,91%), CPIF menjadi 1,129% (estimasi awal: 1,13%), dan inflasi CPIF-XE menjadi 0,114% (estimasi awal: 0,11%). Kenaikan harga bahan bakar dan listrik diimbangi oleh penurunan harga paket liburan, yang merosot 10,8% secara bulanan dan menjadi penyebab utama inflasi lebih rendah dari perkiraan, dengan kontribusi sebesar -0,2 poin persentase. Penurunan harga paket liburan sepenuhnya menjelaskan inflasi sektor jasa yang lebih rendah dari ekspektasi, bukan perlambatan harga jasa secara luas. Sementara itu, pelemahan harga barang terjadi secara lebih luas, dengan harga pakaian, furnitur, dan beberapa kategori lainnya mencatatkan kenaikan yang lebih rendah dari biasanya.

Di Inggris, Pertumbuhan meningkat pada Kuartal III karena PDB Inggris tumbuh 0,7% q/q. Ini sejalan dengan konsensus dan naik dari 0,5% pada Kuartal II.  Sektor jasa mendorong ekspansi, terutama aktivitas yang berorientasi bisnis, sementara produksi hanya naik tipis dan konstruksi terkontraksi. PDB September naik 0,2% m/m, meskipun Agustus direvisi turun menjadi datar dari 0,1%. Secara keseluruhan, angka-angka ini menunjukkan pertumbuhan yang lebih kuat dan akhir kuartal yang positif, tetapi perpecahan sektoral tetap tidak merata.

Di pasar saham, Jensen Huang mengumumkan pengunduran dirinya sebagai CEO Nvidia setelah terungkapnya hubungan asmara dengan seseorang yang diduga merupakan mata-mata Tiongkok. Nvidia menunjuk Direktur Keuangan Colette Kress sebagai CEO sementara, sementara perusahaan mencari pengganti tetap Huang.

Di AS, pejabat The Fed, Hammack (memiliki hak suara pada 2026, tetapi tidak pada 2027), menyatakan bahwa kebijakan moneter perlu diperketat lebih lanjut untuk menurunkan inflasi karena data terbaru menunjukkan bahwa inflasi bergerak ke arah yang tidak diharapkan. Hammack sebelumnya dikenal sebagai pejabat hawkish yang kerap berbeda pendapat, tetapi pada Kamis ia menyatakan lebih memilih penyesuaian suku bunga yang lebih kecil dan bertahap. Dengan demikian, Hammack tampaknya belum siap mengikuti Waller, yang pada awal pekan ini menyerukan kemungkinan kenaikan suku bunga sebesar 50 basis poin pada pertemuan Desember. Selain itu, pejabat The Fed, Williams (memiliki hak suara pada 2026 dan 2027), mengatakan pada Kamis bahwa The Fed masih perlu mengambil langkah untuk membawa kebijakan moneter ke tingkat yang tepat. Pejabat The Fed lainnya, Daly (tidak memiliki hak suara pada 2026, tetapi memiliki hak suara pada 2027), juga menyatakan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut kemungkinan masih diperlukan ke depannya.

Juga di AS, US2Y naik melewati level 4,8% pada hari Kamis karena imbal hasil terus meningkat selama November. Tekanan kini terutama berada di ujung depan kurva seiring data inflasi dan pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda memanas.

Saham: Pasar saham global turun 0,3% kemarin, dengan S&P 500 melemah 0,3% dan Nasdaq turun 0,4%, sementara Stoxx 600 naik 0,2% dan kembali mencetak rekor tertinggi sepanjang masa. Indeks-indeks saham Asia bergerak beragam pagi ini, sedangkan kontrak berjangka saham AS hampir tidak berubah. Sekilas, perdagangan berlangsung tenang dengan sedikit berita makroekonomi, tetapi terdapat beberapa faktor khusus yang menggerakkan pasar, yaitu 1) Nvidia, 2) minyak, dan 3) imbal hasil obligasi. Meski demikian, indeks volatilitas VIX hampir tidak bergerak dan masih berada di 18,7. Pasar saham secara umum mampu menyerap dampak dari dua faktor tersebut dengan relatif mudah, sedangkan pasar obligasi tidak. Pada perdagangan semalam, pasar saham Asia bergerak beragam, sementara kontrak berjangka saham AS hampir tidak berubah.

Pendapatan Tetap dan Valuta Asing: Pasar obligasi global kembali menghadapi tekanan, ditandai dengan kenaikan signifikan imbal hasil obligasi serta perataan kurva imbal hasil yang bersifat bearish. Imbal hasil obligasi pemerintah AS (US Treasury) tenor 2 tahun telah meningkat hampir 40 basis poin sejak Kamis pekan lalu, setelah data Nonfarm Payrolls AS pada Jumat pekan lalu melampaui ekspektasi, disusul data inflasi AS pekan ini.

EUR/USD melanjutkan penurunan hingga semakin jauh di bawah 1,11 kemarin, sementara USD/JPY kembali menguji level 160. Faktor utama di balik penguatan Dolar AS secara luas adalah kenaikan berkelanjutan suku bunga jangka pendek AS, yang kemudian mendorong perataan kurva imbal hasil di kedua sisi Atlantik.