Yen Jepang memantul saat Tokyo berhenti memberi sinyal pukulannya

• USD/JPY berpotensi mengakhiri rentetan kemenangan delapan minggu, turun dari level terendah empat dekade untuk Yen setelah laporan pekerjaan AS yang lemah.
• Ketakutan intervensi melonjak tajam, dengan laporan wire yang menyebutkan Tokyo mungkin akan berhenti memberi sinyal sebelumnya dan libur AS pada hari Jumat yang mengurangi likuiditas ke dalam jendela serangan yang sudah dikenal.
• Pengetatan lambat Bank of Japan masih belum mampu mengurangi selisih suku bunga sekitar 275 basis poin, sehingga Kementerian Keuangan, bukan kebijakan moneter, yang harus mempertahankan mata uang tersebut.

Yen Jepang (JPY) rebound dari posisi terendah empat dekade pada hari Kamis, sebuah pergerakan yang tidak ada hubungannya dengan Bank of Japan (BoJ). Data Nonfarm Payrolls (NFP) Juni yang lemah menekan Dolar AS (USD), sementara ketakutan akan intervensi baru melonjak cukup keras untuk mendorong USD/JPY menuju kerugian mingguan pertamanya dalam delapan minggu. Pantulan ini dipinjam, bukan diperoleh, dengan satu hal yang mengganggu: Tokyo kini tampak bersedia bertindak tanpa memberi tahu siapa pun terlebih dahulu.

Tembakan peringatan yang tak pernah datang

Hingga Rabu lalu, para trader menyambut posisi terendah yang sama dengan sesuatu yang hampir seperti kebosanan, mengabaikan peringatan standar dari Menteri Keuangan Satsuki Katayama dengan asumsi nyaman bahwa otoritas selalu memberikan tembakan peringatan sebelum menghabiskan cadangan. Asumsi itu retak pada hari Kamis, ketika laporan kabel menyarankan Jepang mungkin akan meninggalkan sinyal awal sepenuhnya dan langsung bertindak, menghilangkan sistem peringatan dini pasar. Libur Hari Kemerdekaan AS yang akan datang memperkuat ancaman karena likuiditas yang lebih tipis memperbesar dampak dari setiap operasi. Putaran musim semi yang menarik pasangan mata uang ini dari atas 160,00 menuju 155,00 diluncurkan dalam kondisi tersebut.

Selisih suku bunga yang tidak bisa ditutup Bank

Kenyataan yang sulit bagi Tokyo adalah bahwa pengetatan mereka sendiri tidak membantu. BoJ telah menaikkan suku bunga kebijakan menjadi 1,00%, tertinggi sejak 1995, dan Yen tetap melemah, karena selisih sekitar 275 basis poin terhadap Federal Reserve (The Fed) menjaga carry trade tetap hidup dan berjalan. Intervensi adalah pemutus sirkuit, bukan solusi; operasi musim semi menurunkan USD/JPY selama beberapa sesi sebelum pasangan ini tidak hanya pulih tetapi mencetak level tertinggi baru di dekat 163,00. Itu membuat Kementerian Keuangan, bukan kebijakan moneter, memikul seluruh beban mempertahankan Yen, pada tingkat yang lebih tinggi dan lebih tidak nyaman dibandingkan musim semi.

Dolar kehilangan alasannya

Sisi AS dari perdagangan ini mulai rapuh pada saat yang paling buruk bagi siapa pun yang masih memegang posisi beli. Payroll Juni hanya mencapai 57 ribu dibandingkan ekspektasi sekitar 110 ribu, sementara tingkat pengangguran utama hanya turun ke 4,2% karena tingkat partisipasi turun ke 61,5%, penurunan yang mempercantik angka tersebut daripada mencerminkan kekuatan nyata. Ketua The Fed sendiri sudah memberi sinyal sedikit urgensi untuk pengetatan lebih lanjut, sehingga risalah Federal Open Market Committee (FOMC) minggu depan akan terlihat usang dibandingkan pertemuan hawkish Juni di tengah data yang lebih lunak. Pasar tenaga kerja yang melemah dan ekor suku bunga yang memudar, datang tepat saat risiko intervensi memuncak, membuat mengejar level tertinggi menjadi taruhan yang buruk.

Agenda berfokus pada AS

Hari Jumat membawa libur Hari Kemerdekaan AS dan likuiditas yang tipis dan mudah terkejut yang menyertainya, yang merupakan jendela yang sebelumnya disukai Tokyo. Kalender minggu depan jelas berfokus pada AS, dengan survei jasa Institute for Supply Management (ISM) yang dijadwalkan Senin pukul 14:00 GMT, risalah FOMC pada Rabu pukul 18:00 GMT, dan klaim pengangguran mingguan pada Kamis. Rilis Jepang, Labor Cash Earnings pada Senin dan Current Account pada Selasa, berada jauh di bawah urutan, sehingga arah pasangan ini bergantung pada data AS dan apakah Tokyo akhirnya akan menarik pelatuk.

Level yang perlu diperhatikan

Resistance: Area 162,50 membatasi upaya pertama untuk membangun kembali tren naik, dengan level tertinggi empat dekade pasangan ini di dekat 163,00 berada di atasnya. Penutupan harian kembali di atas zona itu akan menandakan ketakutan intervensi telah diabaikan dan tren carry kembali berlanjut.

Support: Level 160,00 adalah level yang penting, diperkuat oleh Exponential Moving Average (EMA) 50-periode tepat di atasnya, yang juga berfungsi sebagai ambang psikologis yang pernah dipertahankan Tokyo sebelumnya. Di bawahnya, support di sekitar 158,50 menandai area konsolidasi sebelumnya, dengan EMA 200 dekat 157,00 sebagai penyangga yang lebih dalam.

Bias: Jalur resistensi paling rendah telah berbalik ke bawah untuk saat ini, dengan rentetan delapan minggu mencatat kerugian mingguan pertama, Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) berbalik dari atas 90, dan ancaman asimetris dari intervensi tanpa pengumuman menentang posisi beli baru; pengambilan kembali 162,50 diperlukan untuk mengembalikan tren carry, sementara 160,00 menentukan apakah ini hanya penurunan sementara atau pembalikan yang nyata.

Grafik harian USD/JPY