Yen Jepang menyerahkan kembali intervensi angka besar yang berhasil direbut kembali

• USD/JPY menembus level 160,00, naik 0,40% dan mencatat kenaikan kelima berturut-turut.
• Inflasi Tokyo tidak termasuk makanan dan energi mencapai 2% pada bulan Agustus, dari 1,8%.
• Kenaikan The Fed pada September diprakirakan di atas 55%, mayoritas langsung pertamanya.

Jepang menyajikan data inflasi dan ketenagakerjaan yang dibutuhkan Bank of Japan untuk bergerak bulan depan dan Yen Jepang melemah untuk sesi kelima berturut-turut. Inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) Tokyo tidak termasuk makanan dan energi mencapai 2% pada bulan Agustus, tingkat utama naik ke 1,9%, dan pengangguran turun ke 2,4% dibandingkan prakiraan 2,5%. USD/JPY tetap menembus level 160,00, di level tertinggi hari ini.

Cetakan yang dibutuhkan Bank of Japan

Ukuran kebijakan yang sebenarnya diikuti, harga Tokyo tidak termasuk makanan segar, naik 1,8% dibandingkan konsensus 1,7% dan sebelumnya 1,7%, akselerasi selama tiga bulan berturut-turut. Subsidi listrik dan gas pemerintah, yang diberlakukan kembali saat gangguan pasokan Teluk mendorong biaya bahan bakar lebih tinggi, akan menekan tingkat utama melalui data Oktober, yang membuat pembacaan 2% pada ukuran ex-energy menjadi yang paling jujur. Pengangguran di 2,4% adalah yang terendah dalam setahun.

Laporan wire sepanjang bulan menunjukkan dewan kebijakan mempertimbangkan kenaikan pada 18 September dan mempertimbangkan laju yang lebih cepat daripada irama sekitar dua kali setahun yang telah dipertahankan sejak 2024, ketika mereka mulai mengurangi stimulus selama satu dekade. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor lima tahun mencetak rekor tertinggi atas spekulasi itu, dan langkah pada bulan Juni membawa suku bunga kebijakan ke tertinggi 31 tahun. Tidak satu pun dari itu yang memberi mata uang ini penguatan selama satu sesi pun.

Dua kenaikan menyisakan satu kesenjangan

Ketua Federal Reserve menggunakan pidato utama pertamanya di Jackson Hole untuk memperingatkan bahwa komite masih memiliki pekerjaan yang harus dilakukan sementara mereka belum yakin bahwa inflasi pokok kembali ke 2%, dan kontrak berjangka bergerak karenanya. Kenaikan seperempat poin pada 16 September kini diprakirakan di atas 55%, mayoritas langsung pertama dalam siklus ini, dengan setidaknya satu kenaikan mendekati 85% pada 28 Oktober dan kenaikan kedua mendekati 38% pada 9 Desember. Blok 14:00 GMT yang sama juga memuat ekspektasi inflasi konsumen satu tahun ke depan yang turun ke 4% dibandingkan konsensus 4,3%, yang sama sekali diabaikan pasar, dan USD/JPY telah menambah sekitar 65 poin sejak saat itu.

Bank of Japan memutuskan dua hari setelah itu, dan aritmetikanya adalah masalahnya. Pergerakan ke 1,25% dibandingkan kisaran Federal Reserve 3,75% hingga 4,00% menyisakan kesenjangan yang sama sekitar 250 basis poin seperti yang ada saat ini. Dua bank sentral yang mengetatkan kebijakan pada hari-hari berurutan mengubah level suku bunga di kedua negara dan tidak mengubah alasan untuk meminjam satu mata uang dan memegang mata uang lainnya.

Satu-satunya hasil yang menguntungkan Yen Jepang adalah kenaikan Jepang terhadap penahanan Amerika, dan kontrak berjangka menempatkan penahanan itu di 44% secara terpisah. Cabang lainnya baik memperlebar kesenjangan atau membiarkannya tetap di tempatnya, yang merupakan profil imbal hasil yang buruk bagi siapa pun yang menjual carry trade berdasarkan kekuatan data Jepang.

Pertahanan punya masalah obligasi

Di balik pergerakan harga itu ada operasi 31 Juli, pembelian Yen Jepang dan Amerika secara bersama-sama serta intervensi terkoordinasi pertama antara keduanya sejak 2011. Tokyo mengatakan tidak akan ragu untuk mengulanginya. Skalanya adalah yang terbesar dalam satu sesi yang pernah tercatat sebesar 8,45 Triliun Yen, dengan sekitar 5,3 Triliun lagi menyusul dalam koordinasi, dan itu menyeret pasangan mata uang ini dari sedikit di bawah 164,00 ke area 155,00.

Minat Washington dalam operasi itu bukanlah persahabatan. Pertahanan Jepang secara mandiri didanai dengan menjual obligasi pemerintah Amerika, dan data kepemilikan bulan Juni sudah menunjukkan Jepang memangkas 26,4 Miliar Dolar Treasury saat mata uang itu dipertahankan, di dalam total pengurangan asing sebesar 72,1 Miliar Dolar. Dengan imbal hasil tenor 30 tahun mendekati level tertingginya sejak 2007, cara termurah untuk menghentikan Tokyo menjual durasi adalah dengan meminjamkannya Dolar. Pertahanan Yen dan masalah ujung panjang adalah perdagangan yang sama.

Apa yang menyelesaikannya

Simposium berlangsung hingga 29 Agustus dan pejabat Bank of Japan berbicara menjelang keputusan mereka, termasuk pengarahan setelah pertemuan Group of Twenty di Amerika Serikat pekan depan. Payrolls AS dirilis pada 4 September, dan dua keputusan kebijakan itu datang dengan selisih dua hari di pertengahan bulan. Hingga saat itu, Yen Jepang adalah taruhan bahwa Federal Reserve akan berhenti, bukan pada Tokyo yang akan memberikan kejutan.

Level yang perlu diperhatikan

Resistance: Dengan level 160,00 ditembus, 161,00 menjadi lapisan pertama di atasnya dan satu-satunya struktur antara sana dan zona 162,00 hingga 163,00 yang menarik operasi Juli. Puncak siklus yang sedikit di bawah 164,00 berada di atasnya.

Support: Level 160,00 berbalik menjadi dasar pertama dan membawa Exponential Moving Average (EMA) 50-hari pada garis yang sama, yang membuat level ini layak dipertahankan pada pengujian ulang. Level terendah sesi tepat di bawah 159,50 menjadi berikutnya, lalu 158,50, dengan EMA 200-hari yang naik di dekat 158,00 sebagai dasar tempat pemulihan Agustus dibangun.

Bias: Bullish, dengan penutupan harian di atas 160,00 mengonfirmasi penembusan dan membuka 161,00. Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian di dekat 62 masih memiliki ruang di atasnya dan pembacaan 5 menit di dekat 53 membuat pergerakan ini belum terlalu melebar. Pembatalan terjadi jika penutupan harian kembali di bawah 159,50, dan di atas 162,00 batasnya adalah kebijakan, bukan harga.

Grafik 5 menit dan harian USD/JPY