Minyak Mentah menyaksikan kawasan terbakar dan masih belum bisa menembus batas atasnya

• WTI memudar ke sedikit di bawah $79,00 setelah kembali ditolak di level $80,00, turun sekitar satu persen pada sesi ini.
• Serangan AS menghantam sebuah tanker dekat terminal ekspor utama Iran semalam sementara blokade laut kembali diberlakukan dan lalu lintas di Selat Hormuz menipis.
• Houthi menyatakan fasilitas energi Arab Saudi dan Selat Bab al-Mandab sebagai target yang sah, secara langsung mengincar asuransi kapasitas cadangan pasar.

West Texas Intermediate (WTI) Crude Oil memudar sekitar satu persen ke sedikit di bawah $79,00 setelah kegagalan ketiga berturut-turut di level $80,00, di mana Exponential Moving Average 50 hari berada sedikit di atas angka tersebut dan menolak untuk menyerah. Rebound dari level terendah awal Juli di dekat $67,00 berlangsung cepat dan tanpa kegembiraan, dan kini terhenti tepat di level yang telah ditunjukkan grafik, dengan Stochastic Relative Strength Index harian masih mengarah lebih tinggi ke arah batas atas.

Premi perang dengan bukti

Daftar eskalasi semalam pada Februari akan menuntut premi $30,00. Pasukan AS memperluas kampanyenya dengan serangan terhadap sebuah tanker dekat terminal ekspor utama Iran sementara blokade laut terhadap pelabuhan-pelabuhan Iran kembali diberlakukan secara penuh, dan Teheran membalas dengan menembakkan serangan ke pangkalan-pangkalan Amerika di Kuwait dan Yordania. Washington telah mengisyaratkan tarif transit 20% untuk kargo yang dilindungi melalui Selat Hormuz dan mencabut keringanan yang memungkinkan Teheran mengekspor Crude Oil dan petrokimia, namun harga tetap tidak mampu bertahan di $80,00.

Pasar memegang bukti atas ketakutan yang sama persis ini dan mengingat apa yang telah dibayarnya. WTI menghabiskan musim semi di atas $107,00 dengan memperhitungkan selat yang tertutup, menyaksikan kerangka perdamaian bulan lalu membuka kembali jalur air tersebut, dan menempuh perjalanan pulang-pergi hingga kembali ke $67,00 dalam waktu dua minggu setelah penandatanganan. Rata-rata bulan Juni saja turun lebih dari $20,00 dari Mei seiring melonjaknya kembali lalu lintas tanker melalui selat tersebut. Setelah membayar harga penuh sekali, para trader kini menuntut barel yang benar-benar hilang sebelum mendanai premi baru, dan berita utama saja tidak lagi cukup untuk memenuhi ambang itu.

Terlalu banyak barel di balik ketakutan

Penawar rasa takut itu adalah gambaran pasokan yang terus melonggar. Produksi Amerika berjalan mendekati rekor 13,5 juta barel per hari, output terus bertambah di Brasil, Guyana, dan Kanada, dan lembaga-lembaga prakiraan masih memasukkan surplus hingga akhir 2026 di tengah pertumbuhan permintaan sekitar 1,2 juta barel per hari. Produksi Iran bahkan sempat naik selama pekan-pekan gencatan senjata ketika pelonggaran sanksi mulai berlaku, memasok pembeli dengan kargo sebelum blokade kembali diberlakukan, sehingga barel yang kini hilang sebenarnya sudah merupakan barang yang didiskon.

Kartel yang biasanya akan mengelola hal ini kini berhenti berpura-pura. Uni Emirat Arab keluar dari kelompok tersebut pada April, anggota yang tersisa menghabiskan pekan-pekan gencatan senjata dengan melobi untuk memulihkan kuota dan merebut kembali penjualan yang hilang, dan disiplin produksi berada pada level paling longgar dalam beberapa dekade. Kapasitas cadangan rekor yang terkonsentrasi di Arab Saudi dan negara-negara Teluknya adalah yang membatasi setiap reli, dan konsentrasi itulah yang justru menjadi kerentanannya.

Permintaan hanya memperumit kasus bearish pada margin. Harga energi yang tinggi tahun ini menghasilkan sangat sedikit penghancuran permintaan, salah satu alasan cetakan inflasi di seluruh dunia maju membawa jejak energi dan bank-bank sentral terus bergeser hawkish. Konsumsi yang tetap kuat di tengah pasokan yang terus bertambah masih menghasilkan surplus, tetapi itu menjelaskan mengapa dasar pasar terus naik bahkan ketika batas atasnya menolak bergerak.

Satu ancaman yang tak bisa diserap oleh batas atas

Front Yaman dibuka kembali minggu ini, dan arahnya mengincar polis asuransi itu sendiri. Arab Saudi menyerang bandara Sanaa dalam serangan pertamanya terhadap Houthi dalam sekitar empat tahun dan Houthi membalas dengan rudal balistik ke arah Abha, sebelum pemimpin gerakan itu menggunakan pidato pada hari Kamis untuk menyatakan setiap fasilitas energi dan instalasi vital Arab Saudi sebagai target yang sah. Biro politik kelompok tersebut menyebut Selat Bab al-Mandab sebagai daya ungkit yang dapat digunakan, dan Garda Revolusi Iran secara terbuka mendukung penutupan rute ekspor tambahan. Koridor itu membawa sekitar sepersepuluh perdagangan Crude Oil via laut, dan menutupnya bagi kapal-kapal Arab Saudi akan memaksa barel barat Kerajaan itu memutar jauh mengelilingi Afrika.

Gangguan di Hormuz menghapus barel Iran yang sudah dihapus dari perhitungan pasar, tetapi serangan yang berhasil terhadap fasilitas pengolahan Arab Saudi akan menghapus kapasitas cadangan yang menopang seluruh batas atas $80,00, dan 2019 sudah menunjukkan seberapa cepat matematika itu berubah. Di sisi Dolar, sentimen Michigan akan dirilis pada hari Jumat pukul 14:00 GMT sementara kontrak berjangka suku bunga masih mempertahankan peluang kenaikan Federal Reserve untuk pertemuan 28-29 Juli, latar belakang hawkish yang membebani setiap barel berdenominasi Dolar. Batas atas bertahan sampai ancaman benar-benar menghantam penyangga itu sendiri.

Level dan bias

Resistance: Level $80,00 yang diperkuat oleh Exponential Moving Average 50 hari tepat di atasnya membatasi pergerakan, di depan $82,00 dan area breakdown Juni di dekat $84,00.

Support: Level $78,00 menyerap level terendah sesi ini, di depan Exponential Moving Average 200 hari sedikit di bawah $77,50, dengan $76,00 berikutnya.

Bias: Lebih rendah. Pergerakan harga mengabaikan berita utama yang dulu mampu membeli kenaikan dua digit, matematika pasokan menang sampai barel benar-benar hilang, dan hanya penutupan harian di atas $80,50 yang mengubah pasar dari menjual ketakutan kembali menjadi mengejarnya.

Grafik harian spot WTI