Kontrak Berjangka Dow Jones Industrial Average membeli inflasi utama, bukan rincian kecil

• Dow mencatat rekor intraday baru pada hari Senin saat kesepakatan gencatan senjata awal AS-Iran mendorong harga Minyak Mentah turun dan mengangkat aset berisiko.
• Kesepakatan tersebut belum ditandatangani hingga hari Jumat dan meninggalkan program nuklir Iran serta waktu pencabutan sanksi belum terselesaikan.
• Keputusan FOMC hari Rabu, yang merupakan yang pertama bagi Kevin Warsh sebagai Ketua The Fed, menjadi sorotan di tengah minggu data yang seharusnya diabaikan.

Dow Jones Industrial Average (DJIA) menembus level tertinggi intraday sepanjang masa baru pada hari Senin, naik sekitar 1% saat Wall Street menyambut kesepakatan damai awal antara AS dan Iran. Katalisnya cukup nyata; kerangka kerja tersebut membuka kembali Selat Hormuz, mengangkat blokade angkatan laut AS, dan memperpanjang gencatan senjata yang ada selama 60 hari, yang menyebabkan harga Minyak Mentah turun dan mengurangi tekanan inflasi yang didorong oleh energi.

Namun, rally ini memilih untuk tidak terlalu memikirkan bahwa semua ini sebenarnya belum ditandatangani. Kesepakatan tersebut dijadwalkan akan ditandatangani pada hari Jumat di Jenewa. Bagian paling rumit, yaitu program nuklir Iran dan urutan pencabutan sanksi, telah didorong ke putaran pembicaraan berikutnya yang mungkin atau mungkin tidak menghasilkan kesepakatan.

Diumumkan dengan keras, ditulis kemudian

Pemerintahan ini memiliki kebiasaan yang terdokumentasi dengan baik dalam mengumumkan sebuah kesepakatan dengan sorotan maksimal, lalu membiarkan detailnya muncul kemudian, yang lebih kecil dan lebih lunak dari yang diumumkan. Preseden paling jelas ada dalam konflik ini sendiri: gencatan senjata dua minggu yang diumumkan pada 8 April memicu rally kelegaan lebih dari 2,5% di seluruh ekuitas AS. Pembicaraan lanjutan di Islamabad kemudian runtuh; Washington merespons dengan blokade angkatan laut.

Skenario yang sama juga terjadi dalam file perdagangan. Kesepakatan kerangka yang dipamerkan hingga 2025, dengan Inggris, Tiongkok, dan lainnya, dijual sebagai terobosan; ketentuan Tiongkok tetap samar secara mencolok, sementara mitra seperti Swiss kemudian menyebut pengaturan mereka sendiri sebagai nota kesepahaman yang tidak mengikat. Pelajaran bagi para pembeli hari Senin adalah bahwa jabat tangan pada hari Minggu bukanlah perjanjian yang diratifikasi dan hari Jumat tidak harus menyerupai siaran pers.

Data hanyalah hiburan sampingan minggu ini

Tidak ada rilis data ekonomi minggu ini yang mengubah perhitungan tersebut. Indeks Manufaktur Empire State New York hari Senin merosot ke 5,7 dibandingkan ekspektasi sekitar 14, dengan Produksi Industri naik tipis 0,1% pada Mei; ekuitas nyaris tidak bereaksi terhadap kedua data tersebut. Penjualan Ritel pada Rabu pagi akan mendapat pandangan sekilas dan tidak lebih. Minggu ini sepenuhnya berfokus pada satu peristiwa: keputusan suku bunga Federal Reserve (The Fed) pada Rabu malam, pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pertama dengan Kevin Warsh sebagai ketua.

Debut Warsh adalah katalis sebenarnya

Keputusan akan diumumkan pada pukul 18:00 GMT. Suku bunga itu sendiri hampir pasti tidak berubah; CME FedWatch menempatkan probabilitas tidak ada perubahan sekitar 97%, mempertahankan patokan di kisaran 3,50% hingga 3,75%. Yang penting adalah pembingkaian di sekitarnya. Juni adalah pertemuan kuartalan, yang berarti akan ada proyeksi terbaru dan dot plot baru; juga memberikan Warsh konferensi pers pertamanya pada pukul 18:30 GMT.

Situasi bagi ketua baru ini nyata: Trump mengangkat Warsh dengan harapan suku bunga turun. Namun inflasi yang berada di level tertinggi dalam beberapa tahun dan laporan lapangan kerja yang lebih panas dari perkiraan telah menunda kasus tersebut; pasar opsi masih memberikan peluang sekitar 80% untuk setidaknya satu kali kenaikan sebelum akhir tahun. Jika Warsh condong hawkish, harapan dovish yang tertanam dalam rekor hari Senin mulai terlihat keliru; penurunan harga Minyak Mentah yang membantu menggerakkan rally hanya membantu The Fed jika gencatan senjata benar-benar bertahan.

Level menuju hari Rabu

Resistance: Dengan indeks mencetak rekor di sekitar 51.950, magnet di atasnya adalah level 52.000; penembusan dan bertahan di atas level tersebut membuka wilayah baru tanpa banyak hambatan di atasnya.

Support: Lantai pertama berada di sekitar breakout awal Juni di dekat 50.800, di bawahnya Exponential Moving Average (EMA) 50-periode dekat 49.850 memisahkan pullback sehat dari unwind yang lebih dalam. EMA 200-periode, dekat 47.900, menandai tren naik yang lebih luas.

Bias: Setup tetap sangat bullish, namun tergantung pada berita utama. Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) berada di tengah kisaran sekitar 49 dan mulai naik, meninggalkan ruang momentum untuk melanjutkan daripada menunjukkan kondisi overbought. Penandatanganan yang tertunda pada hari Jumat atau Warsh yang hawkish pada hari Rabu dapat membalikkan pergerakan kelegaan secepat kedatangannya.

Grafik Harian Dow Jones