Tujuh Fundamental untuk Minggu Ini: Dua Penurunan Suku Bunga dan Nonfarm Payrolls akan Guncang Pasar

• Bulan Juni dimulai dengan kalender ekonomi yang padat, menjanjikan volatilitas yang tinggi di pasar.
• ECB dan BoC secara luas diprakirakan akan memangkas suku bunga.
• Penumpukan jangka panjang pada Nonfarm Payrolls termasuk laporan JOLTs, yang dapat mencuri perhatian.

Arus akhir bulan Mei sangat liar namun tidak memiliki arah – dan minggu pertama bulan Juni penuh dengan peristiwa-peristiwa penting yang dapat membentuk tren selama berminggu-minggu. Survei-survei berwawasan ke depan, petunjuk mengenai langkah selanjutnya dari bank-bank sentral, dan angka-angka lapangan pekerjaan AS yang sangat penting ada dalam agenda.

Berikut adalah peristiwa-peristiwa utama yang perlu diperhatikan.

1) IMP Manufaktur ISM Mungkin Menunjukkan Penurunan Inflasi

Senin, 14:00 GMT (21:00 WIB). Meskipun ada belanja manufaktur dan konstruksi yang besar, sektor industri tampak berhati-hati. Indeks Manajer Pembelian Manufaktur (IMP) Institute for Supply Management (ISM) mencapai 49,2 di bulan April, mengisyaratkan kontraksi tipis. Para ekonom memprakirakan hasil yang sama saat ini – tetapi sebuah komponen kunci dapat mencuri perhatian.

Komponen Harga yang Dibayar berada di angka 60,9, mengindikasikan tekanan harga yang meningkat, dan penurunan kecil ke angka 60 akan terjadi di bulan Mei. Angka tersebut masih jauh di atas ambang batas 50 poin, yang memisahkan ekspansi dari kontraksi.

Inflasi manufaktur mulai meningkat:

IMP Manufaktur ISM Harga yang Dibayarkan . Sumber: FXStreet.

Mengingat tekanan inflasi yang menurun, seperti yang terlihat pada Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditure/PCE) inti dan data lainnya, saya memprakirakan angka ini akan turun. Hal ini akan mendorong saham dan Emas serta membebani Dolar AS (USD) menjelang keputusan suku bunga Federal Reserve (The Fed) minggu depan.

2) JOLTs akan Mengguncang Pasar, Hasil yang Lebih Rendah di Depan Mata

Selasa, 14:00 GMT (21:00 WIB). Laporan permintaan di pasar tenaga kerja ini untuk bulan April – berlawanan dengan angka Nonfarm Payrolls (NFP), yang untuk bulan Mei. Namun demikian, para investor telah belajar untuk tidak mengabaikan publikasi ini, karena The Fed mengawasinya dengan cermat.

Ketika JOLTs menunjukkan 8,488 juta pembukaan tahunan di bulan Maret, pasar menganggapnya sebagai tanda bahwa pasar tenaga kerja mendingin. Penurunan lain ke 8,34 juta sudah di depan mata

Lebih sedikit lowongan pekerjaan, menurut JOLTs

JOLTs. Sumber: FXStreet

Terlepas dari angka utama, angka pengunduran diri juga sangat penting. Ketika orang merasa yakin dengan prospek profesional mereka, mereka cenderung lebih sering meninggalkan pekerjaan mereka, sementara rasa takut akan tetap bertahan dengan perusahaan.

Dengan laporan Nonfarm Payrolls yang lemah untuk bulan April dan kenaikan kecil dalam klaim pengangguran, saya pikir ada ruang bagi JOLTs untuk memburuk lebih dari yang diharapkan. Pada titik ini, berita buruk untuk ekonomi terus menjadi berita baik untuk pasar, karena mereka menunjukkan bunga yang lebih rendah dan pertumbuhan yang lebih lambat - tetapi belum sampai ke penurunan. Hal ini kemungkinan akan terus berlanjut.

3) Data Lapangan Pekerjaan ADP Dapat Memicu Peluang untuk Menjadi Kontrarian

Rabu, 12:15 GMT (19:15 WIB). Sekitar setiap seperenam slip gaji AS diproses oleh Automatic Data Processing (ADP), yang memberikan wawasan kepada penyedia perangkat lunak ke dalam pasar tenaga kerja. Data tenaga kerja sektor swasta berfungsi sebagai indikator utama dari data resmi Nonfarm Payrolls, yang akan dirilis pada hari Jumat. Hal ini menjadikannya penggerak pasar.

Namun, korelasi antara angka ADP dan angka resmi tidak terlalu bagus. Selain itu, laporan IMP Jasa ISM tingkat atas akan dirilis kurang dari dua jam setelahnya, memberikan para investor sesuatu yang lain untuk difokuskan.

Para ekonom memprakirakan Perubahan Ketenagakerjaan ADP akan dirilis pada 173.000 di bulan Mei, sedikit menurun dari 192.000 yang dilaporkan pada bulan April. Jika data tersebut sangat berbeda, dampaknya akan membentuk ekspektasi NFP – benar atau salah – dan dampaknya pada pasar akan berlangsung selama berjam-jam. Ini adalah opsi yang perlu dipertimbangkan.

Dalam banyak kasus, sebuah kesalahan kecil atau kekalahan memicu dampak jangka pendek, yang kemudian berbalik setelahnya. Hal ini memberi waktu bagi para pedagang ritel untuk bereaksi dan menjadi kontrarian.

Lapangan Pekerjaan ADP. Sumber: FXStreet

4) Bank of Canada akan memangkas suku bunga, mungkin

Rabu, 13:45 GMT (20:45 WIB). Di antara dua peristiwa penting di AS, negara tetangganya di utara menjadi sorotan. Bank of Canada (BoC) diprakirakan akan memangkas suku bunganya untuk pertama kalinya sejak Maret 2020, mengubah suku bunga overnight menjadi 4,75% dari 5% yang telah berlaku sejak Juli 2023.

Tekanan inflasi yang lebih lemah berada di balik ekspektasi penurunan suku bunga, tetapi dengan BoC, tidak ada yang pasti. Berlawanan dengan The Fed, lembaga yang berbasis di Ottawa ini tidak menghindar dari pasar yang mengejutkan. Sementara inflasi mereda, pasar tenaga kerja tampaknya telah bangkit, dan tingkat pengangguran secara tak terduga tetap bertahan di bulan April.

Pengangguran Kanada bertahan di 6,1%. Sumber: FXStreet

Skenario yang lebih mungkin terjadi adalah penurunan suku bunga, namun saya memprakirakan Dolar Kanada akan bertahan, dan bahkan naik. Mengapa? Pertama, keputusan tersebut sudah sepenuhnya diperhitungkan. Kedua, Gubernur BoC Tiff Mackelm kemungkinan akan menolak ekspektasi penurunan suku bunga, mengingat ekonomi yang masih kuat dan keengganan The Fed untuk memangkas biaya pinjaman. Kanada sangat bergantung pada AS.

Langkah BoC kemungkinan akan bergema di luar Loonie – langkah ini diambil satu hari sebelum keputusan ECB dan seminggu sebelum The Fed. Pasar sedang mengamati.

5) IMP Jasa ISM dapat Mendinginkan Pasar dan Membentuk Ekspektasi NFP

Rabu, 14:00 GMT (21:00 WIB). Yang terburuk dari kedua dunia – begitulah gambaran IMP Jasa ISM bulan April saat itu. Indikator berwawasan ke depan untuk sektor terbesar di Amerika ini menunjukkan kontraksi, sementara komponen inflasinya meningkat.

IMP Jasa ISM utama akan naik ke 50,5 dari 49,4, melewati ambang batas 50 poin dan menunjukkan pertumbuhan di sektor ini. Meskipun prospek yang membaik akan menjadi kabar baik bagi perekonomian, hal ini akan merugikan saham dan menekan ekspektasi penurunan suku bunga.

Gambar 2. IMP Jasa ISM. Sumber: FXStreet

Investor mungkin akan merasa terhibur jika komponen Harga yang Dibayar turun dari 59,2 yang terlihat bulan lalu. Dalam skenario yang saya jelaskan, laporan ini akan menunjukkan pertumbuhan dengan inflasi yang lebih rendah.

Komponen ketenagakerjaan juga penting. Ketika mencapai level terendah empat bulan di 45,9 pada bulan April, hal ini menandakan laporan Nonfarm Payrolls yang lemah. Sebagian besar masyarakat Amerika bekerja di sektor jasa, membuat komponen ini menjadi indikator utama lainnya – dan data yang terakhir – sebelum rilis NFP.

6) ECB akan Memangkas Sekarang, Menolak Lebih Banyak Langkah

Kamis, keputusan suku bunga akan diumumkan pada 12:15 GMT (19:15 WIB), dan konferensi pers pada 14:45 GMT (21:45 WIB). Apakah mereka akan menyatakan kemenangan melawan inflasi? Begitulah pasar akan melihat penurunan suku bunga pertama dari Bank Sentral Eropa (ECB). Inflasi utama dan inflasi yang mendasari berada di bawah 3%, mendekati target 2% bank. Hal ini membenarkan pemangkasan suku bunga Main Refinancing Operations menjadi 4,25% dari 4,50%.

Para pejabat di Frankfurt dan di seluruh benua telah mengisyaratkan bahwa pemangkasan akan dilakukan, dan hal ini telah diperhitungkan. Para investor akan fokus pada keputusan bulan Juli. Apakah langkah yang diharapkan adalah yang pertama dari banyak langkah? Atau hanya langkah awal?

Saya memprakirakan Presiden ECB Christine Lagarde akan menolak langkah lain – dia tidak mungkin berkomitmen untuk melakukan langkah lain sekarang. Terlepas dari komentar-komentar yang biasa muncul mengenai ketergantungan pada data, Lagarde kemungkinan akan menunjukkan fakta bahwa inflasi sedikit di atas estimasi awal di bulan Mei.

Inflasi Zona Euro turun tetapi tidak turun. Sumber: FXStreet

Selain itu, benua tua ini tampaknya mulai bangkit dan tumbuh dengan lebih memuaskan. Menggunakan argumen seperti itu akan membantu meyakinkan pasar bahwa pemangkasan lebih lanjut masih jauh dari pasti, menambah kekuatan Euro.

ECB juga menerbitkan prakiraan baru bersamaan dengan pernyataan tersebut, namun pasar kemungkinan akan menahan diri sampai Lagarde menyampaikan pesannya.

7) Nonfarm Payrolls Dapat Mengguncang Pasar dengan Meleset untuk Kedua Kalinya Berturut-turut

Jumat, 12:30 GMT (19:30 WIB). Apakah pengangguran akan kembali? Para investor telah sangat fokus pada inflasi dalam beberapa tahun terakhir karena inflasi telah meningkat – dan karena The Fed mengerahkan semua upayanya untuk menekan kenaikan harga. Namun, ada tanda-tanda awal bahwa pengangguran merayap naik – dan lapangan kerja penuh adalah mandat kedua bank.

Data utama Nonfarm Payrolls meleset dari estimasi di bulan April, yaitu 175.000 versus 243.000 yang diharapkan. Kenaikan serupa sebesar 180.000 diprakirakan akan terjadi di bulan Mei. Angka di atas 200.000 akan menjadi kabar baik bagi perekonomian dan Dolar AS, namun menjadi kabar buruk bagi saham dan Emas. Angka di bawah 150.000 akan berdampak sebaliknya.

Nonfarm Payrolls. Sumber: FXStreet

Bagaimana dengan angka-angka lainnya? Pendapatan Rata-rata Per Jam turun menjadi 3,9% dari tahun ke tahun di bulan April, menunjukkan bahwa inflasi upah turun. Pengulangan angka tersebut mungkin terjadi sekarang, sementara pendapatan bulanan diprakirakan akan naik 0,3% versus 0,2% sebelumnya.

Yang tidak terduga adalah Tingkat Pengangguran. Pasar biasanya mengabaikan poin data ini, karena dipengaruhi oleh tingkat partisipasi, dan mereka fokus pada perubahan lapangan pekerjaan dan upah. Namun, jika tingkat pengangguran naik dan mencapai 4%, angka bulat, maka akan mendapat perhatian lebih.

Ketua The Fed Jerome Powell mengatakan penurunan suku bunga bisa terjadi lebih awal sebagai tanggapan atas "kelemahan tak terduga" di pasar tenaga kerja. Tingkat pengangguran yang berada di level 4% dapat memicu harapan penurunan suku bunga lebih awal dari The Fed.

Saya memprakirakan adanya pelemahan dalam laporan Nonfarm Payrolls, yang membuat pasar bersorak pada prospek biaya pinjaman yang lebih rendah – dan mengabaikan maknanya bagi perekonomian.

Kesimpulam

Pasar akan gelisah di sekitar setiap rilis berita di minggu yang sibuk ini. Saya merekomendasikan untuk melakukan perdagangan dengan dana pengungkit (leverage) yang lebih rendah dan lebih berhati-hati dari biasanya.