The Fed Menekan Tombol Jeda; Mengumumkan Format Pertemuan Baru

The Fed menekan tombol jeda pada pertemuan Oktober-nya meskipun inflasi tinggi dan hanya memberi sedikit petunjuk tentang apa yang akan terjadi selanjutnya.

Ketua Federal Reserve Kevin Warsh juga mengumumkan bahwa The Fed akan mengadakan lebih sedikit pertemuan penetapan suku bunga di masa mendatang.

The Fed Berbuat Sedikit, Berkata Lebih Sedikit

Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee/FOMC) memberikan suara 10-2 untuk mempertahankan suku bunga federal funds dalam kisaran antara 3,75 dan 4 persen.

Lisa Cook dan Beth Hammack menyatakan penolakan dan memilih kenaikan suku bunga seperempat poin.

Pasar secara luas telah mengantisipasi jeda ini dan mencari petunjuk tentang apa yang mungkin dilakukan The Fed pada pertemuan Desember. Namun, Warsh & Co. tetap bungkam.

Pernyataan resmi FOMC mencatat bahwa "inflasi tetap tinggi," dan mengisyaratkan bahwa komite menginginkan lebih banyak informasi untuk mengukur dampak kenaikan seperempat poin pada bulan September.

"Akumulasi informasi yang lebih banyak akan membantu Komite menentukan sikap kebijakan yang tepat untuk memastikan inflasi kembali tepat waktu ke target 2 persen Komite. Komite akan mewujudkan stabilitas harga."

Warsh kembali menegaskan pesan yang samar ini dalam konferensi persnya, sekali lagi menyatakan bahwa ia tidak percaya bank sentral harus memberikan "forward guidance" pada masa normal.

"Saya tidak percaya pada forward guidance, kecuali dalam keadaan mendesak, kecuali dalam krisis."

Ia menambahkan catatan:

"Pada hari-hari tergelap krisis keuangan 2008, sebagian dengan menggunakan beberapa literatur dan pemikiran dari peraih Nobel yang sangat baru, jenis forward guidance seperti itu sebenarnya cukup membantu. Namun pada masa normal dan biasa, terutama pada masa ketika ekonomi riil yang mendasarinya sangat kuat, saya tidak percaya pada hal itu. Saya tidak menyukainya."

The Fed saat ini meyakini ekonomi sedang "berekspansi dengan laju yang kuat."

Warsh mengatakan FOMC akan mengumpulkan lebih banyak informasi dalam beberapa pekan mendatang sebelum memutuskan apakah perlu melanjutkan kenaikan suku bunga pada bulan Desember.

"Periode tepat di depan kita kaya akan informasi. Ada banyak hal yang terjadi di dunia. Saya dan rekan-rekan saya sangat ingin memperhatikannya." kata Warsh, seraya menambahkan bahwa mereka akan menentukan "protokol yang tepat" dalam beberapa pekan ke depan.

Reaksi terhadap Sikap The Fed yang Tidak Mengambil Tindakan

Masih belum jelas mengapa The Fed menghentikan kenaikan suku bunga sementara. IHK (CPI) telah berada di atas target 2 persen yang mitis selama 67 bulan berturut-turut. IHK inti naik 0,3 persen bulan lalu.

CEO DoubleLine Capital Jeffrey Gundlach mengatakan kepada CNBC bahwa ia berpikir bank sentral seharusnya menaikkan suku bunga berdasarkan kondisi pasar obligasi saat ini, seraya mencatat bahwa Treasury bertenor 2 tahun berada di 4,75 persen, dan Warsh baru saja mengatakan bahwa ekonomi kuat.

"Apa yang Anda tunggu? Anda baru saja menaikkan peringkat ekonomi di sini."

Beberapa pengamat berspekulasi bahwa The Fed menghentikan kenaikan suku bunga untuk mendukung pasar saham menjelang pemilihan paruh waktu. Warsh menegaskan bahwa itu bukan alasannya.

“Saya baru saja menghabiskan dua hari bersama rekan-rekan saya di lantai atas. Saya tidak mendengar sepatah kata pun tentang politik. Saya tidak mendengar referensi tentang politik, pemilihan umum, atau apa yang akan terjadi dalam seminggu ke depan. Saya tidak mendengar apa pun tentang itu, dan saya tidak percaya itu berperan dalam keputusan tersebut, bukan hanya bagi saya, tetapi juga bagi rekan-rekan saya di ruangan ini."

Kita tidak akan pernah tahu apakah pertimbangan politik mendorong keputusan tersebut, tetapi ada alasan bagus senilai US$40 triliun untuk mempertahankan suku bunga tetap stabil meskipun inflasi harga tinggi.

Tentu saja, yang saya maksud adalah utang nasional. Dan itu hanya satu bagian dari lubang hitam utang besar yang mendominasi ekonomi AS. Ekonomi yang terbebani utang tidak berfungsi dengan baik dalam lingkungan suku bunga tinggi.

Inilah dilema yang dihadapi bank sentral selama berbulan-bulan, dan masih belum ada jalan keluar yang mudah. ​​Bank sentral perlu memangkas suku bunga untuk menopang gelembung utang, dan perlu menaikkan suku bunga untuk mengatasi inflasi harga. Bank sentral tidak dapat melakukan keduanya, dan jeda dalam hal ini masuk akal.

Format Pertemuan Baru

Berita terbesar yang keluar dari pertemuan The Fed pada bulan Oktober adalah pengumuman jadwal pertemuan baru yang akan dimulai tahun depan.  

Warsh mengatakan FOMC masih akan bertemu delapan kali setahun, menyebutnya "jumlah yang tepat untuk FOMC."

Namun, satu pertemuan tahun depan akan sepenuhnya berfokus pada strategi, dan komite tidak akan membuat pengumuman penetapan suku bunga. Pada tahun 2028, FOMC akan beralih ke dua sesi strategi dan enam pertemuan penetapan suku bunga.

Warsh menyebut alasan perubahan itu "sederhana."

“Membuat kebijakan yang tepat melibatkan penilaian perkembangan jangka pendek secara tepat waktu, teratur, dan dengan informasi yang kaya. Tetapi sama pentingnya bagi kita untuk menyediakan waktu dan ruang sebagai kelompok yang beragam secara intelektual untuk musyawarah strategis, untuk memikirkan kembali pertanyaan-pertanyaan besar, melihat ke kerangka waktu yang lebih panjang, dan berfokus, seperti yang saya katakan, pada sisi kiri titik desimal.”

Warsh mengatakan mengubah format pertemuan adalah "lebih dari sekadar perincian administratif."

"Ini adalah pilihan institusional, yang memengaruhi sifat dan kualitas pertimbangan kami, dan pada akhirnya kebijaksanaan keputusan kami. Ini adalah perubahan lain untuk membawa pelaksanaan kebijakan moneter ke jalur yang benar."

To receive free commentary and analysis on the gold and silver markets, click here to be added to the Money Metals news service.