Pratinjau Perubahan Ketenagakerjaan ADP AS Mei: Pasar Tenaga Kerja Surut dari Panggung Utama

• Pertumbuhan pekerjaan diprediksi naik 300.000 dari 247.000 pada bulan April.
• Rata-rata ADP kuartal keempat adalah 582.000, pertama adalah 530.000.
• Perkiraan NFP untuk 320.000 pada bulan Mei, turun dari 428.000.
• Sensitivitas pasar terhadap pasar tenaga kerja telah menurun.

Pertumbuhan pekerjaan Amerika diperkirakan akan terus bergeser lebih rendah pada kuartal kedua meskipun ada rekor jumlah posisi yang tidak terisi dan bahkan ketika kekhawatiran pasar telah meninggalkan lapangan kerja karena inflasi.

Payroll swasta dari Pemrosesan Data Otomatis (ADP), penyedia layanan pembayaran gaji terbesar di dunia, diperkirakan akan meningkat menjadi 300.000 di bulan Mei menyusul 247.000 karyawan baru di bulan April. Angka ADP akan dirilis pada hari Kamis, satu hari lebih lambat dari biasanya karena hari libur Memorial Day hari Senin di AS.

Datang tepat sebelum Laporan Situasi Ketenagakerjaan Washington, yang biasa disebut Nonfarm Payrolls, atau hanya payroll untuk statistik pusatnya, laporan ADP telah lama dicari untuk petunjuk angka pekerjaan nasional meskipun korelasi arah bulanan relatif lemah. Pada tahun lalu, ADP dan NFP telah bergerak bersama-sama tujuh kali dan oposisi lima kali. Untuk bulan Mei ADP diperkirakan akan naik dan NFP diperkirakan akan turun.

Pasar tenaga kerja

Fakta paling menonjol dari pasar kerja AS adalah jumlah historis posisi yang tidak terisi, surplus pekerjaan, dan kelangkaan karyawan yang telah berlangsung selama lebih dari setahun.

Survei Pembukaan Pekerjaan dan Perputaran Tenaga Kerja (JOLTS), dari Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS), telah berada di atas rekor sepanjang masa sebelumnya sebesar 7,574 juta pada November 2018 selama 13 bulan. Sejak Oktober, pengusaha AS telah mencari rata-rata 11,245 juta pekerja setiap bulan. Untuk tahun lalu, ekonomi memiliki pembukaan rata-rata 42% lebih banyak daripada waktu sebelumnya dalam sejarahnya.

JOLTS

FXStreet

Sulitnya mencari pekerja disebut oleh manajer pembelian sebagai faktor utama di balik penurunan indeks ketenagakerjaan. Indeks manufaktur telah jatuh dari 54,5 di bulan Januari menjadi 50,9 di bulan April. Sedangkan indeks jasa turun dari 57,0 di bulan November menjadi 49,5 di bulan April, kontraksi bulan kedua dalam enam bulan terakhir.

Kurangnya kesempatan bukanlah apa yang membuat ekonomi Amerika sakit.

Inflasi dan prospek ekonomi

Ledakan inflasi AS telah menjadi kondisi dominan ekonomi AS dan alasan utama kebijakan Federal Reserve. Setelah mengabaikan kenaikan harga yang berkembang selama hampir satu tahun, The Fed berbalik arah dan diperkirakan akan menaikkan suku bunga fed fund 300 basis poin atau lebih tahun ini.

IHK

FXStreet

Pasar tidak akan tahu apakah ekonomi AS berada dalam resesi teknis hingga akhir Juli ketika PDB kuartal kedua dilaporkan. Data akan datang tepat setelah The Fed memberlakukan kenaikan suku bunga 0,5% ketiga berturut-turut pada 27 Juli. 

Salah satu alasan untuk sigap The Fed yang tiba-tiba adalah bahwa resesi dapat menghentikan program suku bunganya. Bagaimana gubernur membenarkan kenaikan suku bunga dalam ekonomi yang berkontraksi? Ini bukan pertanyaan yang diajukan Ketua The Fed Jerome Powell.

Kunci pertumbuhan AS adalah belanja konsumen, 70% basis dari kegiatan ekonomi yang terkenal. Meskipun Penjualan Ritel dan Pengeluaran Pribadi, dua ukuran utama konsumsi, tetap relatif kuat, mereka tidak dikoreksi untuk kenaikan harga. Pengeluaran pribadi riil, disesuaikan dengan inflasi, dari Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) menceritakan kisah yang sangat berbeda. Sudah empat bulan terakhir datar.

Konsumen telah mempertahankan pengeluaran mereka bahkan ketika daya beli telah menurun selama lebih dari satu tahun, dengan memanfaatkan sumber daya keuangan mereka. Suku bunga tabungan AS turun menjadi 4,4% pada bulan April, terendah sejak 2008, menurut laporan Departemen Perdagangan pada hari Selasa.

Berapa lama keluarga Amerika akan menggadaikan masa depan mereka untuk mempertahankan pengeluaran langsung mereka tidak diketahui. Asumsi dengan probabilitas yang meningkat adalah bahwa setelah kehilangan karena inflasi selama lebih dari satu tahun, dan dengan biaya kebutuhan meningkat jauh lebih cepat daripada inflasi keseluruhan, keluarga Amerika mendekati titik puncaknya.

Keputusan untuk berhemat itu tidak akan dipaksakan oleh pengangguran tetapi oleh inflasi yang tidak terkendali.

Respons pasar

Pengangguran di AS adalah 3,6%, hanya sepersepuluh poin dari rekor sepanjang masa. Masalah bagi pengusaha dan ekonomi bukanlah tingkat pengangguran tetapi tingkat partisipasi tenaga kerja. Orang-orang belum kembali ke pasar tenaga kerja standar dalam hal seperti jumlah yang dibutuhkan untuk mengisi sejumlah besar pekerjaan yang luar biasa.

Perlambatan prospektif dalam ADP dan mungkin NFP di bulan Mei akan dilihat oleh para pedagang sebagai produk dari kelangkaan tenaga kerja daripada melemahnya ekonomi. Reaksi pasar akan terbatas atau tidak ada sama sekali terhadap angka ADP, sebagian karena korelasinya yang buruk dengan NFP dan sebagian lagi karena berkurangnya kekhawatiran tenaga kerja, digantikan oleh inflasi.