Prakiraan Mingguan Emas: Keputusan Suku Bunga The Fed dan Dot Plot Menjadi Kunci untuk Aksi Arah Berikutnya

• Emas merasakan beban dari kenaikan imbal hasil obligasi Treasury AS.
• Keputusan suku bunga The Fed dan SEP yang direvisi dapat membantu logam mulia ini menemukan arah.
• Prospek teknis menyoroti keraguan para pembeli dalam waktu dekat. 

Emas (XAU/USD) berusaha keras untuk melepaskan diri dari tekanan bearish karena imbal hasil obligasi Treasury AS naik lebih tinggi minggu ini. Para investor bersiap menghadapi pertemuan kebijakan penting Federal Reserve (The Fed), yang dapat memicu pergerakan arah berikutnya pada logam mulia ini.

Emas Berbalik Turun saat Imbal Hasil Obligasi Pemerintah AS Naik Lebih Tinggi

Emas memulai pekan ini di bawah tekanan bearish dan ditutup di wilayah negatif pada hari Senin karena para investor mengadopsi sikap hati-hati di tengah eskalasi lebih lanjut konflik di Timur Tengah. Selama akhir pekan, militer AS menyerang tiga kapal tanker minyak yang terkait Iran. Sebagai balasan, Iran menargetkan tiga kapal yang berafiliasi dengan AS, selain tiga kapal tanker minyak yang mencoba melewati Selat Hormuz.

Meningkatnya kekhawatiran inflasi di tengah kenaikan harga minyak mentah, dikombinasikan dengan data ketenagakerjaan AS yang optimis pada pekan sebelumnya, memicu ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada bulan September dan menyebabkan logam mulia ini terus bergerak lebih rendah.

Setelah kehilangan lebih dari 1% pada hari Selasa, Emas mengumpulkan momentum pemulihan pada hari Rabu dan menghapus sebagian besar penurunan awal minggu ini. Namun, kenaikan imbal hasil obligasi Treasury AS membatasi kenaikan XAU/USD di sesi Amerika. Setelah Departemen Keuangan AS mengumumkan bahwa mereka akan membeli hingga US$6 miliar obligasi Treasury tenor 10 hingga 20 tahun dalam operasi pembelian kembali, imbal hasil obligasi Treasury AS tenor 10 tahun mencapai level tertingginya sejak November 2023.

Data ekonomi AS menunjukkan pada hari Kamis bahwa Indeks Harga Produsen (IHP atau PPI) naik 5,4% pada basis tahunan di bulan Agustus. Angka ini menyusul kenaikan 4,8% yang tercatat pada bulan Juli dan berada di atas ekspektasi pasar sebesar 5,3%. Sementara itu, harga minyak mentah melonjak lebih tinggi dan harga per barel West Texas Intermediate (WTI) naik di atas US$100 untuk pertama kalinya sejak akhir Mei. Pada gilirannya, probabilitas kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin (bp) oleh CME FedWatch Tool pada bulan September naik menjadi 70%, sementara imbal hasil obligasi Treasury AS tenor 10 tahun melanjutkan reli menuju 5%, semakin mendukung USD dan menyeret XAU/USD kembali di bawah US$4.400.

Analis di Deutsche Bank menyoroti bahwa bagi AS, itu adalah "cerita yang kurang lebih sama, di tengah meningkatnya spekulasi bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga pekan depan." Dalam kata-kata mereka, "Imbal hasil Treasury melonjak lebih tinggi, dengan imbal hasil tenor 2 tahun (+15,5 bp) naik ke 4,59%, level tertingginya sejak Juli 2024, sementara imbal hasil tenor 10 tahun (+12,2 bp) naik ke 4,96%, tertinggi sejak Oktober 2023." Mereka mencatat bahwa pergerakan ini terjadi ketika "rilis inflasi IHP (PPI) AS terbaru untuk Agustus… menunjukkan IHP utama naik +0,4% secara bulanan, dengan angka Juli direvisi naik sepersepuluh poin menjadi +0,1%." Deutsche Bank menegaskan bahwa "yang signifikan, komponen-komponen yang masuk ke PCE datang lebih kuat, yang mengukuhkan pandangan bahwa The Fed pada akhirnya akan menaikkan suku bunga pekan depan."

Dengan harga minyak yang terkoreksi lebih rendah pada hari Jumat, Emas berhasil mendapatkan traksi menjelang akhir pekan. Sementara itu, Biro Statistik Tenaga Kerja AS melaporkan bahwa inflasi tahunan di AS, yang diukur dengan perubahan Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI), bertahan stabil di 3,4% pada bulan Agustus, sesuai ekspektasi. Dalam periode ini, IHK inti naik 2,4% pada basis tahunan, turun dari 2,5% pada bulan Juli. Angka-angka ini gagal memicu reaksi pasar yang signifikan dan memungkinkan Emas mempertahankan kenaikan pemulihannya di sekitar US$4.400.

Volatilitas Emas Diprakirakan Meningkat pada Keputusan The Fed

The Fed akan menggelar pertemuan kebijakan dua hari dan mengumumkan keputusannya pada hari Rabu. Bersamaan dengan pernyataan kebijakan, bank sentral AS juga akan menerbitkan Ringkasan Proyeksi Ekonomi (Summary of Economic Projections/SEP) yang telah direvisi, yang akan menampilkan prakiraan suku bunga para pengambil kebijakan, yang dikenal sebagai dot plot.

Pada bulan Juni, SEP menunjukkan bahwa proyeksi para pengambil kebijakan mengisyaratkan hanya kenaikan 25 bp pada 2026, diikuti oleh pemangkasan suku bunga 25 bp pada 2027 dan pemangkasan 25 bp lainnya pada 2028.

Pada titik ini, keputusan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah dapat dilihat sebagai kejutan dovish yang signifikan dan memicu aksi jual USD yang besar dengan reaksi awal yang spontan, membuka peluang bagi reli Emas. Bahkan jika dot plot masih mengarah pada kenaikan 25 bp pada akhir tahun, selama tidak ada bias hawkish dalam proyeksi 2027, Emas dapat mempertahankan momentum bullish-nya. Namun, kebijakan hold mungkin tidak cukup untuk memicu tren naik Emas yang tegas jika publikasi tersebut menunjukkan bahwa para pejabat memprakirakan langkah pengetatan kebijakan tambahan tahun depan.

Jika The Fed memilih kenaikan suku bunga 25 bp dan dot plot menyoroti satu kenaikan lagi tahun ini serta setidaknya satu kenaikan lagi tahun depan, USD dapat menguat dalam jangka pendek dan menekan Emas. 

Singkatnya, ada terlalu banyak faktor yang bergerak menjelang pertemuan penting The Fed. Akan berisiko untuk mengambil posisi besar berdasarkan reaksi awal pasar. Selain dot plot dan keputusan suku bunga, komentar dari Ketua The Fed Kevin Warsh juga dapat meningkatkan volatilitas pasar. Meskipun Warsh telah menegaskan bahwa ia menentang forward guidance tradisional, para investor akan menilai komentarnya untuk melihat apakah ia berada di bawah tekanan politik untuk menolak pengetatan kebijakan menjelang pemilu paruh waktu. 

Menurut TD Securities, latar belakang bagi bullion tetap konstruktif, dengan "landskap logam mulia masih secara luas didukung oleh tema pelemahan nilai Dolar yang kembali menguat, pembelian bank sentral yang tinggi, dan akumulasi ETF yang kembali meningkat." Dalam konteks ini, bank tersebut berpendapat bahwa "The Fed yang hawkish mungkin hanya menunda waktu untuk kenaikan berikutnya alih-alih memicu penurunan yang material," yang mengisyaratkan bahwa risiko kebijakan lebih mungkin memengaruhi laju daripada arah pergerakan Emas berikutnya.

Analisis Teknis Emas: Pembeli Ragu-Ragu tetapi Belum Ada Tanda-Tanda Pembalikan Bearish Sejauh Ini

Prospek teknis jangka pendek belum menunjukkan peningkatan tekanan bearish karena indikator Relative Strength Index (RSI) pada grafik harian bertahan stabil di sekitar 50 dan Emas berada di atas Simple Moving Average (SMA) 100-hari, meski ditutup di bawah level tersebut pada hari Kamis.

Pada sisi atas, US$4.510-US$4.535 (Fibonacci retracement 38,2% dari tren turun Maret-Agustus, SMA 200-hari) tetap menjadi wilayah resistance utama. Jika Emas stabil di atas area ini dan mengonfirmasinya sebagai support, US$4.675-US$4.700 (Fibonacci retracement 50%, level psikologis) dapat menjadi target bullish berikutnya sebelum US$4.850 (Fibonacci retracement 61,8%).

Pada sisi bawah, level support penting pertama berada di US$4.330-US$4.295 (SMA 100-hari, level statis, Fibonacci retracement 23,6%) sebelum US$4.270 (SMA 50-hari) dan US$4.200 (level statis).