Perang Dagang AS–Kanada Memanas

Sorotan Hari Ini

Di AS, angka inflasi PCE bulan Juli, ukuran yang disukai The Fed, akan dirilis pada sore hari. Pada bulan Juni, inflasi PCE berada di 3,7% y/y, masih jauh di atas target The Fed. Inflasi inti juga tetap tinggi dan berada di 3,3% pada bulan Juni. Perlu diingat bahwa Biro Analisis Ekonomi AS akan memperbarui metodologi mereka untuk perhitungan PCE pada rilis September, yang diprakirakan akan menurunkan PCE inti sebesar 0,2 poin persentase untuk angka PCE Agustus.

Di Swedia, harga produsen untuk bulan Juli akan dipublikasikan pagi ini. PPI (IHP) mendahului harga konsumen sekitar 3 bulan, sehingga statistik musim panas memberikan sinyal tentang bagaimana inflasi dapat berkembang pada musim gugur. Pada bulan Juni, harga produsen tidak berubah m/m, tetapi selama setahun terakhir telah naik lebih dari 7%.

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang Terjadi Semalam

Dalam hubungan AS–Kanada, ketegangan perdagangan semakin meningkat setelah Kanada mengumumkan tarif balasan hingga 50% atas impor senilai USD 20 Miliar dari AS, menyusul rencana Trump untuk menaikkan pajak atas mobil dan suku cadang mobil dari Kanada. Langkah-langkah tersebut tampak proporsional dan bertujuan memperkuat posisi negosiasi Kanada, tetapi menambah ketidakpastian bagi bisnis di kedua sisi perbatasan dan berisiko memberi tekanan lebih lanjut pada harga dan rantai pasokan. Saat Kanada melakukan aksi "tit-for-tat", pemerintahan Trump dikabarkan sedang mempertimbangkan langkah tambahan terhadapnya.

Dalam komoditas, minyak mentah Brent turun mendekati USD86 per barel pada hari Rabu, memperpanjang pelemahan ke sesi ketiga berturut-turut setelah laporan bahwa Iran dan Oman membahas pembentukan "koridor maritim gabungan sementara" di Selat Hormuz. Pembicaraan teknis antara kedua pihak dijadwalkan berlanjut saat mereka bekerja menuju koridor maritim permanen. Harga minyak berada di bawah tekanan minggu ini setelah langkah terbaru Washington untuk memperketat tekanan ekonomi terhadap Iran terbukti kurang agresif daripada yang diprakirakan pasar, dengan AS tidak sampai memberlakukan sanksi sekunder terhadap mitra dagang Iran.

Apa yang Terjadi Kemarin

Di Swedia, risalah rapat Riksbank lebih hawkish daripada yang disiratkan oleh siaran pers dan pembaruan kebijakan moneter. Dewan sepakat bahwa langkah berikutnya akan menjadi kenaikan suku bunga, tetapi waktunya masih belum pasti. Dibandingkan dengan pertemuan bulan Juni, para anggota kini melihat ekonomi dan pemanfaatan sumber daya mendekati level normal, sementara sikap kebijakan saat ini dipandang agak ekspansif. Beberapa anggota juga menyoroti momentum inflasi yang masih kuat, yang kami perkirakan akan menjadi fokus utama menjelang pertemuan bulan September. Secara keseluruhan, dewan tampak lebih khawatir terhadap prospek dan lebih siap untuk bertindak, tetapi tidak terburu-buru. Kecuali inflasi atau rencana harga mengejutkan ke sisi atas, kenaikan suku bunga pertama bisa tertunda dari September ke November.

Di AS, keyakinan konsumen melemah lebih lanjut pada bulan Agustus, dengan Indeks Keyakinan Konsumen Conference Board turun ke 89,4, di bawah ekspektasi konsensus 91,2 dan pembacaan sebelumnya 90,8. Penilaian terhadap situasi saat ini membaik, sementara ekspektasi untuk masa depan menurun. Persepsi pasar tenaga kerja juga menguat, karena lebih banyak responden menilai pekerjaan berlimpah, meskipun sentimen pasar tenaga kerja secara keseluruhan masih cenderung lemah. Rencana pembelian besar beragam, dengan niat membeli mobil dan rumah menurun, sementara rencana liburan meningkat. Secara keseluruhan, rilis ini tidak memberikan sinyal pasar yang jelas.

Di kawasan euro, Di kawasan Euro, Indeks Ifo Jerman naik lebih tinggi dari yang diprakirakan pada bulan Agustus. Indeks penilaian kondisi saat ini meningkat ke 88,5 (konsensus: 87,0, sebelumnya: 86,6), yang merupakan level tertinggi sejak 2024. Indeks ekspektasi naik ke 89,1 (konsensus: 87,5, sebelumnya: 86,6), sehingga hampir kembali ke level sebelum perang. Bukti mengenai rebound yang semakin jelas dalam ekonomi Jerman pun terus bertambah, terutama didorong oleh sektor manufaktur. Kami memprakirakan pemulihan ini akan berlanjut ke depan karena pesanan meningkat tajam dan kebijakan fiskal mendukung aktivitas ekonomi. 

Di Denmark, penjualan ritel untuk bulan Juli meningkat 1,3% m/m. Ini merupakan kenaikan bulan ketiga berturut-turut dengan kenaikan masing-masing 1,0% dan 0,2% pada bulan Mei dan Juni. Ini menunjukkan pertumbuhan konsumsi swasta yang kuat, tetapi harus dilihat dari level yang rendah dan kecenderungan rata-rata untuk mengonsumsi masih berada pada level yang secara historis rendah. Karena itu, masih ada ruang untuk konsumsi yang lebih besar lagi.

Di Hungaria, Bank Sentral Hungaria memangkas suku bunga sebesar 25 bp menjadi 5,50% sejalan dengan ekspektasi kami. Ini merupakan penurunan seperempat poin ketiga berturut-turut, didorong oleh inflasi Juli yang turun ke level terendah dalam satu dekade sekitar 1,2%, jauh di bawah target bank.

Saham: Menguat di seluruh kawasan dan sebagian besar sektor kemarin, meskipun itu bukan sesi yang layak masuk buku sejarah. Di balik permukaan, faktor dominan adalah penurunan minyak 3% yang menyeret sektor energi lebih rendah. Rotasi siklikal berlanjut, dengan saham-saham siklikal bergerak lebih tinggi lagi sementara defensif tertinggal, termasuk penurunan lain pada Consumer Staples.

VIX tetap tertambat di sekitar 15, tempat ia diperdagangkan selama beberapa waktu, dan banyak trader mungkin akan menggambarkan pasar sebagai semakin membosankan. Menurut kami, itu bukan alasan untuk kecewa. Jika minyak dan suku bunga sama-sama bisa stabil, ekuitas seharusnya mampu naik secara bertahap dalam beberapa bulan mendatang. Pasar Asia kembali lebih kuat pagi ini, sementara futures AS dan Eropa diperdagangkan secara umum di sekitar level kemarin.

FI dan Valas: imbal hasil AS dan harga minyak bergerak lebih rendah kemarin, dengan Brent turun di bawah USD90, karena beredar rumor bahwa mungkin ada harapan baru untuk diplomasi antara AS dan Iran. Namun EUR/USD hampir tidak berubah, karena suku bunga Eropa juga turun. USD/CAD melanjutkan kenaikan bertahapnya baru-baru ini karena ketegangan perdagangan AS–Kanada kembali muncul. Di pasar Skandinavia, risalah rapat Riksbank tidak cukup untuk menggerakkan pasar, tetapi potensi aksi ambil untung di NOK/SEK tetap membuat SEK mengalami perjalanan yang bergejolak kemarin.