Pemulihan Ekonomi Zona Euro Tersendat di Bulan April

Indikator sentimen ekonomi Komisi Eropa secara tidak terduga menurun di bulan April karena sektor manufaktur yang masih kesulitan. Ekspektasi harga jual melemah di sebagian besar sektor, menunjukkan bahwa penurunan suku bunga di bulan Juni masih mungkin terjadi.

Awal yang Salah untuk Kuartal Kedua

Indikator sentimen ekonomi Komisi Eropa turun ke 95,6 di bulan April dari 96,2 di bulan Maret. Kepercayaan industri (-1,6) turun kembali secara signifikan. Persediaan sedikit meningkat dan penilaian buku pesanan sangat memburuk, yang berarti bahwa sektor manufaktur mungkin masih akan mengalami aktivitas yang lemah selama beberapa bulan. Tidak heran jika ekspektasi ketenagakerjaan kembali melemah. Bahkan jika peningkatan ketegangan di Timur Tengah memiliki dampak negatif pada penilaian, situasi keseluruhan di sektor manufaktur tetap agak suram. Utilisasi kapasitas (78,9%) turun ke level terendah sejak tahun 2020.

Keyakinan juga turun di sektor ritel (-0,8), konstruksi (-0,4) dan jasa (-0,4). Meskipun demikian, utilisasi kapasitas di sektor jasa meningkat menjadi 90,2% dari 89,9% di kuartal pertama. Ini jelas di atas rata-rata jangka panjang (89%). Indeks ekspektasi ketenagakerjaan untuk semua sektor melemah ke 101,8, meskipun masih di atas rata-rata jangka panjang 100.

Kepercayaan konsumen meningkat di bulan April menjadi -14,7 dari -14,9 di bulan Maret, kenaikan ketiga berturut-turut. Baik penilaian terhadap situasi keuangan selama 12 bulan terakhir maupun ekspektasi untuk 12 bulan ke depan naik lebih tinggi. Penurunan inflasi dan kenaikan upah nominal tentu saja berkontribusi pada hal ini. Namun, pasar tenaga kerja tampaknya kehilangan semangat, karena ekspektasi ketenagakerjaan meningkat.

Sementara kuartal pertama kemungkinan melihat pertumbuhan PDB yang lemah setelah dua kuartal kontraksi PDB, kuartal kedua dimulai dengan pijakan yang lebih lemah . Kami masih melihat pemulihan bertahap yang sedang berlangsung, karena koreksi inventaris kemungkinan akan berakhir sekitar bulan-bulan musim panas dan pendapatan riil yang dapat dibelanjakan meningkat karena inflasi yang lebih rendah, yang mendorong konsumsi rumah tangga.

Ekspektasi Harga Jual Moderat

Data inflasi jauh lebih baik. Di semua sektor, selain konstruksi, ekspektasi harga jual menurun. Namun, karena indikator ini masih berada di atas rata-rata jangka panjang untuk semua sektor, kecuali industri, masih terlalu dini untuk menyatakan bahwa pertarungan inflasi telah dimenangkan.

Data hari ini menunjukkan bahwa pemulihan ekonomi Zona Euro masih belum berjalan dengan baik, setidaknya untuk saat ini. Karena kami percaya bahwa pemulihan yang lemah kemungkinan akan terus berlanjut, kecepatan proses disinflasi akan menjadi faktor penentu kebijakan moneter. Meskipun penurunan suku bunga di bulan Juni telah dianjurkan dengan sangat kuat dan data hari ini tidak menunjukkan adanya kejutan inflasi yang buruk, tampaknya hal ini akan terjadi. Namun, dengan suku bunga AS yang tidak mungkin dipangkas dalam waktu dekat dan ekspektasi harga jual di Zona Euro yang sebagian besar masih berada di atas rata-rata jangka panjangnya, pelonggaran moneter Bank Sentral Eropa kemungkinan besar akan berjalan lambat.

Baca analisis aslinya: Pemulihan ekonomi zona euro tersendat-sendat di bulan April