Pasar Berupaya Stabil setelah Pekan Volatilitas Pasar Obligasi yang Intens

Imbal hasil obligasi Eropa turun saat kita mencapai akhir pekan. Imbal hasil Gilt Inggris memimpin penurunan dan imbal hasil Gilt bertenor 2 tahun turun lebih dari 6bp sejauh hari ini. Imbal hasil turun seiring dengan harga minyak, harga minyak mentah Brent pagi ini lebih rendah 0,3%, yang merupakan penurunan yang cukup ringan mengingat meningkatnya optimisme bahwa kesepakatan diplomatik akan tercapai antara AS dan Iran untuk memungkinkan pembukaan kembali Selat Hormuz secara penuh. 

Penurunan imbal hasil Gilt telah mengangkat sentimen di pasar ekuitas, pasar Eropa menguat secara keseluruhan, dan di AS, harga berjangka mengarah pada pembukaan yang lebih tinggi pada hari Jumat nanti. 

Volatilitas yang sangat besar terjadi sepanjang minggu ini, yang sebagian besar terkonsentrasi di pasar obligasi dan komoditas, namun, meskipun imbal hasil berayun lebar, pergerakan sepanjang minggu ini sangat kecil. Imbal hasil Gilt bertenor 2 tahun pada dasarnya tidak berubah sepanjang minggu ini. Imbal hasil tersebut masih lebih tinggi 41bp sepanjang bulan ini, dan telah naik selama 6 minggu terakhir, tetapi ayunan liar naik turun minggu ini menunjukkan bahwa imbal hasil Inggris mungkin mendekati puncak. 

Meskipun imbal hasil Gilt jangka pendek datar sepanjang minggu ini, Treasury AS masih menanggung kerugian besar, dan Treasury telah terjual di seluruh kurva. Imbal hasil Treasury bertenor 2 tahun lebih tinggi 15bp karena pasar bergegas memperhitungkan suku bunga yang lebih tinggi dari AS, seiring harga komoditas yang naik, pertumbuhan ekonomi yang kuat dan kekhawatiran fiskal membebani Treasury. 

Saham masih terbukti tangguh, terutama indeks yang sarat saham teknologi. Kospi Korea menjadi yang berkinerja terbaik minggu ini, dan naik 7%, S&P 500 saat ini membukukan kenaikan 0,95%, dan Nasdaq 100 lebih tinggi hampir 2%. Ketahanan saham di tengah volatilitas di tempat lain sungguh luar biasa. Ini menunjukkan bahwa saham teknologi, khususnya, dapat menyerap biaya modal yang lebih tinggi, dan untuk saat ini, pasar tidak khawatir bahwa suku bunga yang lebih tinggi akan mengganggu pembangunan AI, meskipun CME Fedwatch kini memperkirakan probabilitas 70% untuk kenaikan suku bunga lagi dari The Fed bulan depan. 

Masih ada risiko bagi perdagangan AI, tetapi kekhawatiran tentang perlambatan dalam pengembangan model AI adalah berita kemarin. Sebaliknya, fokus kini tertuju pada musim laporan keuangan Kuartal III, yang akan dimulai pada pertengahan Oktober. Risiko terbesar bagi perdagangan AI saat ini adalah tanda-tanda perlambatan dalam belanja capex hyperscaler. 

Akan menarik untuk melihat apakah ada perkembangan akhir pekan ini antara negosiator AS dan Iran untuk membuka kembali Selat Hormuz dan kembali ke Memorandum of Understanding yang pertama kali diberlakukan pada bulan Juni sebelum kemudian ditinggalkan. Iran mengatakan bahwa mereka telah menawarkan proposal baru kepada AS untuk membuka kembali Selat Hormuz, namun, Gedung Putih belum merespons, karena sedang fokus pada kunjungan kenegaraan ke Tiongkok. 

Meskipun pembukaan kembali Selat akan meredakan tekanan harga komoditas dan kekhawatiran inflasi, hal itu tidak akan menghapusnya sepenuhnya, karena krisis inflasi terkait dengan produk bahan bakar olahan dan bukan hanya harga minyak. Harga solar baru akan turun ketika pasokan produk olahan lebih banyak, dan saat ini kapasitas kilang menjadi masalahnya. Dengan demikian, berakhirnya perang di Iran adalah satu langkah untuk meredakan tekanan harga, tetapi tidak akan menyelesaikan masalah sepenuhnya. 

Saat kita mencapai akhir pekan, pasar keuangan berupaya menstabilkan diri dan mencapai keseimbangan setelah sepekan penuh ayunan liar. Namun, harga minyak mentah Brent masih berada di atas US$106 per barel, dan ada banyak risiko yang dapat memicu pembalikan nanti hari ini.

Imbal Hasil Gilt Inggris Bertenor Dua Tahun, Pergerakan Liar di Pasar Obligasi Telah Mendominasi Pasar 

Sumber: Koyfin