Xi Mendesak Trump untuk Menentang Kemerdekaan Taiwan

Fokus Hari Ini

• Hari ini relatif ringan dalam hal rilis data.
• Di Swedia, PPI (IHP) dan pinjaman rumah tangga untuk bulan Agustus akan dirilis. PPI menambah satu bagian menarik ke dalam teka-teki inflasi, tetapi tidak ada rilis yang diprakirakan menjadi penggerak pasar utama, dengan fokus kemungkinan akan tetap pada mencerna keputusan hawkish Riksbank kemarin.
• Di AS, pesanan barang tahan lama awal untuk bulan Agustus akan dirilis. Pesanan barang modal inti adalah ukuran utama aktivitas investasi dan dapat menunjukkan apakah kekuatan terbaru dalam survei manufaktur tercermin dalam data keras. Pejabat The Fed Williams dan Hammack, yang keduanya memiliki hak suara tahun ini, juga akan berbicara lagi. Setelah Williams kemarin mengatakan bahwa masuk akal untuk melihat satu kenaikan lagi pada akhir tahun, akan menarik untuk melihat apakah ia mengulangi pesan tersebut.

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang Terjadi Semalam

Dalam geopolitik, sejauh ini hanya sedikit hasil konkret yang muncul dari pertemuan Xi–Trump di Washington, meskipun lebih banyak perincian bisa menyusul saat Xi meninggalkan AS hari ini, karena penjelasan resmi sering kali muncul setelah kunjungan berakhir. Berita utama semalam adalah bahwa menurut media pemerintah Tiongkok Xinhua, Xi mendesak Trump untuk mengubah bahasa resmi mengenai Taiwan dari AS 'tidak mendukung' kemerdekaan menjadi AS 'menentang' kemerdekaan. Meskipun hal ini telah dispekulasikan menjelang pertemuan sebelumnya, ini adalah pertama kalinya Xi secara resmi mengangkatnya, dan masih belum jelas bagaimana Trump merespons. Selain itu, satu-satunya berita konkret adalah perpanjangan dua bulan gencatan perdagangan dari 10 November menjadi 10 Januari.

Apa yang Terjadi Kemarin

Di Swedia, Riksbank mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah di 1,75%, seperti yang diprakirakan secara luas, tetapi merevisi naik jalur suku bunganya, yang kini mencakup kenaikan sebelum akhir tahun. Rata-rata Kuartal IV 2027 sebesar 2,42% membuka peluang untuk tiga kali kenaikan, lebih banyak dari yang kami antisipasi, dan kini kami memprakirakan kenaikan pada November, Februari dan Maret, yang membawa suku bunga kebijakan ke 2,50%. Riksbank mengakui pelemahan SEK sebagai risiko terhadap inflasi tetapi tidak memberi sinyal kekhawatiran yang signifikan, dan EUR/SEK awalnya turun sebelum kembali ke level awalnya.

Di Norwegia, Norges Bank menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 25 bp menjadi 4,50%. Ini merupakan kenaikan yang sedikit dovish, karena komite menyatakan siap menaikkan suku bunga kebijakan lebih lanjut jika diperlukan, dan jalur suku bunga menunjukkan probabilitas sekitar 30% untuk kenaikan lagi pada 2026. Kini kami memprakirakan puncak suku bunga telah tercapai, dengan Norges Bank tetap menahan suku bunga di 4,50% selama 12 bulan ke depan sebelum memulai siklus pemangkasan bertahap mulai 2028. Reaksi NOK ternyata sangat terbatas, dengan krone tetap secara umum tidak berubah terhadap USD maupun EUR.

Di Swiss, SNB mempertahankan suku bunga kebijakannya di 0%, sesuai prakiraan luas. SNB menaikkan prakiraan inflasi untuk 2026 dan semester pertama 2027, tetapi proyeksi untuk periode setelahnya relatif tidak banyak berubah, mendukung pandangan kami bahwa SNB tidak akan menaikkan suku bunga dalam setahun ke depan. Hal ini seharusnya memberikan sedikit penolakan terhadap ekspektasi pasar saat ini yang memperhitungkan kenaikan sekitar 60 basis poin selama periode tersebut. Di pasar Valas, SNB kembali menegaskan kesediaannya untuk melakukan intervensi jika diperlukan, tetapi menghapus frasa "kesediaan yang meningkat" dari pernyataannya. EUR/CHF bergerak lebih tinggi setelah keputusan tersebut..

Di Jerman, laporan Ifo keluar lebih kuat dari prakiraan pada bulan September setelah PMI yang solid awal pekan ini. Penilaian terhadap situasi saat ini naik ke 89,5 (konsensus: 89,0, sebelumnya: 88,5) dan ekspektasi naik ke 90,4 (konsensus: 89,3, sebelumnya: 89,0), meskipun biaya energi baru-baru ini meningkat. Ini menunjukkan bahwa pemulihan ekonomi Jerman terus berlanjut, dengan penilaian kini berada pada level tertinggi sejak 2023 dan ekspektasi kembali ke level yang terlihat sebelum konflik di Iran.

Di AS, Klaim Tunjangan Pengangguran lanjutan tercatat di 1,719 Juta pada pekan hingga 12 September (konsensus: 1,745 Juta, sebelumnya: 1,717 Juta), dengan kenaikan kecil tersebut hanya mencerminkan revisi turun pada pekan sebelumnya. Angka ini menambah tanda-tanda pasar tenaga kerja yang panas, dengan Pejabat The Fed Hammack mengatakan pasar tenaga kerja tetap dekat dengan lapangan kerja maksimum dan Williams bahwa risiko penurunan terhadap lapangan kerja maksimum telah mereda, sehingga memberi ruang untuk fokus pada inflasi yang masih tinggi. Williams dan Paulson sama-sama memberi sinyal pengetatan lebih lanjut, dengan Williams mengatakan kenaikan lagi sebelum akhir tahun adalah wajar, menandai pergeseran hawkish dari salah satu anggota FOMC yang lebih dovish.  

Saham: Sentimen risiko global secara umum netral kemarin dengan saham sedikit lebih rendah sebesar 0,2%. S&P500 dan Nasdaq datar pada hari itu, dengan Russell 2000 turun 0,1%. Yang patut dicatat adalah hanya 35% dari nama-nama di S&P500 yang naik, dipimpin oleh layanan komunikasi. Dengan energi dan kesehatan berada di zona positif, sektor defensif mengungguli siklikal, tetapi hanya sebesar 0,2pp. Meski begitu, walaupun tiga hari terakhir mencatat kinerja defensif yang hampir 1pp lebih baik, sektor siklikal masih lebih baik sepanjang pekan ini dengan outperformance sekitar 0,8pp. Pasar Asia beragam semalam, sementara kontrak berjangka AS dan Eropa nyaris datar.

FI dan Valas: Treasury melanjutkan aksi jual pada Kamis dalam pola bear-steepening, dengan tenor panjang memimpin pelemahan ke level tertinggi dalam beberapa dekade. Imbal hasil obligasi 30-tahun ditutup di 5,48% (+7 bp), level tertinggi sejak 2004, sementara tenor 10-tahun naik 7 bp ke 5,19%, tertinggi sejak 2007. Sebaliknya, tenor 2-tahun mengakhiri perdagangan relatif tidak berubah di 4,91%. Obligasi Eropa juga mengalami aksi jual pada Kamis mengikuti pergerakan di AS, dengan imbal hasil Bund 10-tahun ditutup di 3,60% (+4 bp), level tertinggi sejak 2009, dan Bund 30-tahun di 3,87% (+2 bp). Bund 2-tahun relatif tidak berubah di 3,33%. EUR/USD stabil di bawah 1,14 sepanjang sesi yang volatil kemarin. SNB mempertahankan suku bunga kebijakannya di 0%, sesuai prakiraan luas. Riksbank juga mempertahankan suku bunga kebijakan di 1,75% melalui keputusan bulat, tetapi memberi sinyal bahwa kenaikan suku bunga kemungkinan dilakukan pada pertemuan berikutnya pada November. Norges Bank memberikan keputusan paling hawkish seperti yang kami uraikan menjelang pertemuan, dengan menaikkan suku bunga 25 bp sekaligus mempertahankan bias pengetatan moderat. Secara terpisah, keputusan ini seharusnya menjadi kejutan yang sangat positif bagi NOK. Namun, reaksi langsung di pasar Valas ternyata sangat terbatas.