Nvidia dan Data PCE AS Menjadi Fokus

Pratinjau: Minyak turun akibat de-eskalasi Iran, Emas berada di dekat tertinggi tiga bulan, dan pasar menunggu pendapatan Nvidia serta laporan PCE AS bulan Juli.

Banyak hal yang terjadi pagi ini.

Minyak Merosot akibat Sinyal Diplomatik

Patokan minyak turun pada hari Selasa, dengan WTI dan minyak mentah Brent masing-masing melemah hampir 5%. Ini menyusul komentar dari Menteri Luar Negeri AS Marco Rubio, yang mengatakan AS tidak akan memulai serangan terhadap Iran, dengan fokus sebagian besar pada sanksi ekonomi—ini sebenarnya bukan sesuatu yang belum kita ketahui. Namun, selain itu, Iran dan Oman semakin dekat pada kesepakatan untuk memfasilitasi arus melalui Selat Hormuz.

Emas di Tertinggi Tiga Bulan

Saya akan lalai jika tidak menyertakan emas spot. Terhadap USD, logam kuning ini terus diperdagangkan di dekat tertinggi tiga bulan, hanya sedikit di bawah US$4.700. Meskipun momentum kenaikan sempat terhenti sebentar minggu ini di resistance harian US$4.660, secara MTD kita masih naik hampir 15%, didukung oleh penurunan imbal hasil riil AS dan dolar yang diperdagangkan di sekitar terendah tiga bulan. Saya mencermati dengan saksama kemunculan support teknis di sekitar US$4.579, dengan resistance di atasnya yang patut diperhatikan di US$4.764.

Ekuitas Berhati-hati Menjelang Pendapatan Nvidia

Sentimen di pasar saham tetap positif; sajam Asia-Pasifik mendapat dukungan semalam dari penurunan harga minyak dan meredanya imbal hasil obligasi, menyusul penutupan yang sedikit positif pada indeks acuan tunai AS kemarin. Saya memprakirakan pergerakan saham akan tetap berhati-hati menjelang laporan pendapatan Nvidia setelah penutupan pasar hari ini. Menurut saya, kini bukan lagi soal apakah Nvidia akan melampaui estimasi, melainkan apakah perusahaan tersebut mampu melampaui ekspektasi dengan “cukup” kuat untuk memuaskan investor dan menjaga perdagangan bertema AI tetap bergerak naik. Menariknya, pada hari Selasa saham Nvidia memutus rentetan penurunan selama tujuh hari—yang terpanjang sejak akhir 2022.

Panduan perusahaan mengarah ke sekitar pendapatan US$91 miliar dan margin kotor 75%, yang mengindikasikan pertumbuhan tahunan 90–99%. Mengingat kinerja historis saham ini di sekitar laporan pendapatan, pendapatan bisa saja lebih tinggi—saya memprakirakan sekitar US$93,5 miliar, atau kira-kira pertumbuhan tahunan 100%. Nvidia telah melampaui targetnya sendiri sekitar 3% hampir setiap kuartal selama bertahun-tahun, sebuah pola yang berulang kali memaksa Wall Street menaikkan asumsi pendapatan dan laba jangka panjangnya. 

Valas dan Obligasi: CAD Lebih Rendah, AUD Lebih Tinggi dan Imbal Hasil Lebih Rendah di Seluruh Kurva

Di ruang Valas, CAD terus diperdagangkan melemah terhadap USD. Perang dagang antara AS dan Kanada jelas semakin memanas, dengan Kanada mengumumkan pembalasan dolar demi dolar. Apa yang akan dilakukan AS sekarang menjadi pertanyaan—apakah kita akan melihat skenario pembalasan atas pembalasan? AUD juga menjadi sorotan semalam, menyusul inflasi IHK (CPI) Australia yang lebih baik dari prakiraan—baik pada level utama maupun trimmed-mean.

Untuk obligasi, imbal hasil US Treasury lebih rendah di seluruh kurva di tengah penurunan harga minyak dan, tentu saja, implikasi dari rencana terbaru Menteri Keuangan AS, Scott Bessent, untuk intervensi obligasi.

Angka Inflasi PCE AS Ditunggu

Pukul 19:30 WIB akan dirilis indeks harga PCE AS bulan Juli. Prakiraan menjelang rilis menunjukkan angka utama YY akan melandai ke 3,6% dari 3,7% di bulan Juni (kisaran estimasi antara 3,7% dan 3,5%), membawa PCE sejalan dengan proyeksi terbaru The Fed pada akhir tahun. Pembacaan inti YY diprakirakan tetap tidak berubah di 3,3% (kisaran estimasi antara 3,3% dan 3,2%), yang juga sejalan dengan proyeksi akhir tahun The Fed. 

Pada pertemuan The Fed terakhir, Komite membiarkan suku bunga acuan tetap di 3,50-3,75% untuk pertemuan kelima berturut-turut. Yang mengejutkan sebagian pihak adalah 3 dari 12 anggota memilih kenaikan suku bunga segera; risalah rapat (dirilis awal bulan ini) juga mengungkapkan bahwa Ketua The Fed Kevin Warsh mendapat ‘pertengkaran keluarga ala lama’, dengan inflasi menjadi pusat ‘perselisihan’.

Sejak saat itu, para pejabat The Fed tetap terpecah. Presiden The Fed St. Louis Alberto Musalem baru-baru ini berbicara ke publik dengan nada hawkish, mengatakan tekanan harga terlalu tinggi dan bahwa menaikkan suku bunga acuan dapat menghindari tindakan yang lebih agresif di kemudian hari. Di sisi lain, Presiden The Fed San Francisco Mary Daly menggambarkan The Fed berada di ‘posisi yang baik’ dan tidak membayangkan pasar tenaga kerja akan mendorong inflasi.

Data lain yang dirilis menjelang angka ini mencakup inflasi IHK (CPI) dan IHP (PPI) yang melandai pada bulan Juli—dengan yang pertama mendingin selama dua bulan berturut-turut— bersama dengan 23.000 lapangan pekerjaan yang hilang dan penjualan ritel yang turun. Berdasarkan hal ini, dengan harga suku bunga The Fed pada akhir tahun yang naik menjadi 22 bp pengetatan dari 17 bp seminggu lalu, saya akan mencari hasil yang jauh meleset dari data untuk selaras dengan rilis-rilis lemah terbaru dan berpotensi memicu pelepasan lebih lanjut dalam harga suku bunga, sehingga membebani USD. Selain itu, saya suka bahwa USD sudah terlalu jauh ke sisi atas dalam hal penempatan posisi, yang menambah tekanan pada setiap pelepasan. Ini bisa menambah kenaikan terbaru pada emas, yang, seperti saya sebutkan di atas, baru-baru ini mencatatkan tertinggi tiga bulan.