Loonie tetap berada di luar perang dagang sampai sektor otomotif ikut terlibat

Bir, anggur, minuman beralkohol, whey, molase, dan sepeda motor di atas 800cc asal Kanada telah dilarang masuk ke AS mulai hari Selasa, dan USD/CAD nyaris tidak bergerak pada hari saat larangan itu mulai berlaku. Loonie berhenti bereaksi terhadap putaran perang dagang ini karena sejauh ini setiap bea dan larangan AS meleset dari barang-barang yang menyusun sebagian besar penjualan Kanada ke AS. Satu ancaman yang akan menjangkau barang-barang tersebut adalah tarif 50% atas setiap mobil, truk, dan suku cadang mobil Kanada mulai 1 Januari, dan sejauh ini hal itu hanya ada sebagai unggahan media sosial.

Sebagian besar barang yang memenuhi syarat di bawah Canada-United States-Mexico Agreement (CUSMA) masih melintasi perbatasan tanpa bea, di luar daftar 50% yang mencakup sekitar 5% dari apa yang dikirim Kanada ke selatan. Penjualan tersebut menghasilkan sebagian besar Dolar AS yang dikonversi eksportir Kanada menjadi Loonie, dan tarif otomotif yang menjangkau suku cadang yang memenuhi syarat CUSMA akan menjadi langkah AS pertama yang menyentuhnya.

Larangan tersebut mencakup barang-barang yang sebelumnya sudah dikenakan 50%

Larangan itu ditambahkan di atas bea 50% yang mulai berlaku pada 22 Agustus berdasarkan Section 338 dari Tariff Act of 1930, undang-undang era Depresi yang belum pernah digunakan untuk memberlakukan tarif hingga Juli. Bea tersebut mencakup barang Kanada senilai US$27,6 miliar dan berlaku baik barang itu memenuhi syarat di bawah CUSMA maupun tidak. Energi, potas, ikan, dan mineral kritis dikecualikan, sehingga daftar tersebut menjauh dari sebagian besar pendapatan Kanada yang berdenominasi USD. Sejak 15 September, sebagian besar barang dalam daftar yang juga termasuk dalam tarif keamanan nasional AS terpisah atas baja, aluminium, dan mobil membayar keduanya, hingga 100% pada beberapa item.

Bagian daftar yang ditulis sebagai balasan atas tarif 25% Kanada sendiri terhadap mobil AS disusun pada bulan Juli tanpa memasukkan mobil Kanada di dalamnya, karena mobil tersebut sudah berada di bawah tarif keamanan nasional itu. Jadi, yang dikenakan pajak justru furnitur dan stik hoki, dan efektif mulai hari Selasa larangan itu mencakup sepeda motor di atas 800cc. Menurut hitungan Associated Press, minuman yang dilarang, produk sampingan susu, molase, dan sepeda motor nilainya hanya sedikit di bawah seperdua puluh dari apa yang sebelumnya sudah dikenakan 50%, yang membuat larangan itu sekitar 5% dari 5%. Para ekonom perdagangan menyebut langkah dari bea 50% menjadi larangan lebih bersifat simbolis daripada material, karena bea tersebut sudah melakukan sebagian besar kerusakan, dan USD/CAD tidak bergerak karenanya.

Satu akhir pekan menggerakkan USD/CAD, dan dua minggu menghapusnya

Perintah tarif AS pertama dalam sengketa ini, yang ditandatangani pada Februari 2025, mendorong USD/CAD melonjak mendekati 1,4800. Akhir pekan 21 Agustus menggerakkannya sedikit lebih dari setengah persen. Perundingan gagal pada Jumat malam itu, bea 50% mulai berlaku pada Sabtu, dan pada Senin, 24 Agustus, Presiden Trump mengunggah ancaman 1 Januari terhadap mobil, truk, suku cadang, dan baja Kanada. Pada 8 September, pasangan mata uang ini kembali mendekati level sebelum perundingan runtuh, sehingga negosiasi yang gagal, bea baru 50%, dan ancaman terhadap industri otomotif Kanada menghabiskan dua minggu bagi Loonie.

Tidak ada lonjakan USD/CAD ketika larangan diumumkan pada 8 September juga. Kenaikan sejak saat itu terjadi sedikit demi sedikit per sesi dan didorong oleh peristiwa di luar file perdagangan. Momentum memang sudah meningkat sebelum larangan diumumkan: Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian, pengukur 0-100 tentang seberapa kuat suatu pergerakan berlangsung, telah naik selama dua minggu pada 8 September. Itu membuat USD/CAD berada sedikit di bawah 1,4200, dengan level tertinggi 2026 di dekat 1,4250 sebagai level berikutnya di atasnya.

Biayanya muncul dalam pertumbuhan dan ekspor, bukan pada harga

Bank of Canada (BoC) telah memberi angka pada kerusakan tersebut. Gubernur BoC Tiff Macklem mengatakan di Halifax pada 21 September bahwa produk yang terkena tarif AS terbaru mencakup sekitar 5% dari ekspor barang Kanada ke AS dan bahwa ia tidak memperkirakan dampak langsung yang besar, dengan program dukungan federal menutupi sebagian kerugian. Biaya yang lebih besar yang ia jelaskan mengalir melalui ketidakpastian: sektor yang terdampak terpukul keras, ketidakpastian itu bisa menunda investasi dan perekrutan perusahaan, dan jika tarif baru tetap berlaku, pertumbuhan pada kuartal keempat bisa kira-kira terpangkas setengahnya, menjadi di bawah 1%. Hal itu menjangkau USD/CAD melalui investasi, karena pabrik yang diputuskan tidak akan dibangun oleh perusahaan asing di Kanada adalah uang yang tidak pernah ditukar menjadi Loonie.

Kanada menjual lebih banyak ke AS daripada yang dibelinya dari sana, dan surplus itu adalah dolar AS yang dikonversi eksportir menjadi Loonie. Pada bulan Juli, ekspor ke AS turun 6,6%, penurunan bulanan terbesar sejak April 2025, dan surplus dengan AS menyusut menjadi US$5,9 miliar dari US$10,3 miliar pada bulan Juni, yang terkecil sejak Februari. Surplus yang lebih kecil berarti lebih sedikit dolar AS yang kembali untuk dijual menjadi Loonie, itulah cara perang dagang menjangkau mata uang tanpa menggerakkannya pada hari tertentu.

Tarif balasan Kanada bergerak ke arah sebaliknya. Sejak 8 September, Kanada telah mengenakan tarif 15%, 25% atau 50% pada sekitar 700 produk AS senilai $27,6 Miliar, disesuaikan dolar demi dolar dengan bea AS. Setiap produk AS yang tidak lagi dibeli warga Kanada adalah satu Dolar AS yang tidak lagi mereka perlukan Loonies untuk membelinya. Data Agustus, yang akan dirilis pada 6 Oktober, akan mencakup apa pun yang diekspor dengan tergesa-gesa melintasi perbatasan sebelum 22 Agustus, sehingga bulan penuh pertama di bawah bea kedua pihak adalah September, yang akan dipublikasikan Statistics Canada pada 4 November.

Otomotif adalah risiko yang belum tercermin dalam harga

Ancaman 1 Januari adalah jenis langkah yang berbeda. AS mengenakan tarif 25% atas porsi non-Amerika dari nilai mobil Kanada yang memenuhi syarat CUSMA, dan suku cadang yang memenuhi syarat melintas tanpa bea. Postingan tersebut akan menaikkan bea atas semua mobil, truk, dan suku cadang Kanada menjadi 50% dan dilaporkan akan mengakhiri perlakuan bebas bea bagi suku cadang yang memenuhi syarat. Bagi Loonie, itu adalah perbedaan antara mengenakan pajak pada barang yang sebelumnya sudah dikenai bea dan mengenakan pajak pada barang yang sebelumnya tidak dikenai bea.

Otomotif adalah salah satu ekspor terbesar Kanada ke AS, dan suku cadang dapat melintasi perbatasan beberapa kali sebelum sebuah kendaraan dirakit. Postingan tersebut mencakup semua mobil, truk, dan suku cadang, dan belum ada dokumen yang diterbitkan untuk menjelaskan apa saja yang dikecualikan: tidak ada proklamasi, tidak ada daftar pengecualian, dan tidak ada metode untuk menghitung apa yang harus dibayar.

Tidak ada perundingan dalam jadwal sebelum 1 Januari

Lembar fakta Gedung Putih pada 8 September menyebut China dan Kanada sebagai dua negara yang telah melakukan pembalasan alih-alih bernegosiasi. Kunjungan kenegaraan tiga hari Presiden China Xi Jinping ke Washington berakhir pada 25 September dengan gencatan perdagangan China diperpanjang hingga 10 Januari. Gencatan itu kini berlangsung sembilan hari melewati tanggal yang ditetapkan untuk tarif otomotif Kanada.

Kanada tidak memiliki pertemuan seperti itu dalam jadwal. Perwakilan Dagang AS Jamieson Greer mengatakan Presiden Trump nyaman dengan jeda dalam perundingan dan tidak melihat urgensi untuk kembali. Menteri Perdagangan Kanada-AS Dominic LeBlanc mengatakan Kanada siap bernegosiasi tetapi tidak menunggu panggilan, jadi kedua pihak setidaknya sepakat pada satu hal. Perdana Menteri Mark Carney mengatakan Kanada tidak punya rencana untuk melakukan eskalasi, yang membuat tanggal risiko tarif Loonie tidak memiliki agenda apa pun sebelum itu.

Percabangannya bergantung pada dokumen yang belum dipublikasikan siapa pun

Risiko tarif Loonie antara sekarang dan 1 Januari bergantung pada satu dokumen. Sebuah proklamasi yang mengakhiri perlakuan bebas bea bagi suku cadang otomotif Kanada yang memenuhi syarat akan menjadi langkah AS pertama untuk mengenakan pajak atas perdagangan CUSMA di luar daftar 5%, dan reaksi akhir pekan pada Agustus adalah pergerakan terkecil yang perlu diantisipasi. Dari sedikit di bawah 1,4200, pengulangan reaksi itu sudah cukup untuk membawa USD/CAD menembus tertinggi 2026.

Jika perundingan dilanjutkan dan tanggal Januari berlalu, hanya sedikit yang bisa dipulihkan Loonie dalam harga, karena satu-satunya langkah tarif dalam USD/CAD ditarik kembali dalam dua minggu dan larangan tidak menghasilkan apa pun. Jika tidak ada yang terjadi, biayanya akan terus muncul di akun perdagangan alih-alih di USD/CAD, dimulai dengan data Agustus pada 6 Oktober. Ada kemungkinan tanggal 1 Januari bergerak seperti 19 Agustus, yang ditunda tiga hari atas janji kemajuan dan kemudian tetap tiba juga.