Koma Perak di $60 adalah pegas yang terkompresi. Inilah alasan mengapa harganya bisa breakout begitu salah satu pendorong berbalik

Perak (XAG/USD) terjebak di sekitar US$60, stabil di ujung bawah kisaran tahunannya. Logam mulia ini mengabaikan permintaan luas terhadap Dolar AS (USD) dan hampir tidak bereaksi terhadap pergerakan taruhan perubahan suku bunga Federal Reserve (The Fed) atau berita terkait perang di Timur Tengah. Faktanya, Perak tetap stabil bahkan dengan imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat (AS) yang longgar, dengan Treasury bertenor 10 tahun saat ini menawarkan di atas 5,3%, level tertingginya dalam beberapa dekade.

Tidak ada pemicu bullish, juga tidak ada pemicu bearish.

Apa yang membuat Perak membeku?

Berbagai faktor bekerja sama untuk memengaruhi harga Perak. Yang paling jelas adalah inflasi yang dihasilkan dari melonjaknya harga energi di tengah perang di Timur Tengah. Namun, harga Minyak Mentah telah stabil meskipun ketegangan masih berlanjut, dan fakta bahwa aliran minyak melalui Selat Hormuz telah kembali. Mungkin tidak sepenuhnya dan tidak seperti sebelum perang, tetapi tetap pada level yang memberikan kelegaan.

Faktor lainnya merupakan hasil dari yang pertama: inflasi telah memaksa bank-bank sentral global mengubah jalur kebijakan moneter mereka. Sebagian besar bank sentral utama sebelumnya berencana memangkas suku bunga karena guncangan inflasi pascapandemi tampak terkendali. Para pengambil kebijakan, kemudian, harus kembali ke jalur pengetatan.

Tak mengherankan bagi siapa pun, The Fed praktis menjadi yang terakhir bereaksi. Namun itu jauh dari tanda kelemahan.

Sebagian besar bank sentral bergerak secara pre-emptive, dengan para pengambil kebijakan masih menyesali respons yang terlalu lambat dan terlalu pelan terhadap guncangan 2020. Tentu, mantan Ketua The Fed Jerome Powell mungkin sedikit terlalu konservatif, tetapi 100% berdasarkan data makroekonomi dan akurat. Apakah keputusannya menyenangkan Washington atau tidak bukanlah urusan The Fed.

Masa jabatan Powell berakhir, dan sheriff baru datang ke kota: Kevin Warsh bukanlah kepala bank sentral paling kuat di dunia. Warsh berjanji akan mengikuti data, tetapi ia jauh lebih merupakan seorang politisi daripada ekonom. Memimpin The Fed untuk menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya dalam tiga tahun bukanlah yang ia rencanakan ketika Presiden Donald Trump menominasikannya pada akhir 2025. Namun inilah dirinya, melakukan yang terbaik dengan apa yang ia miliki.

Para pelaku pasar menyambut kabar bahwa inflasi AS lebih rendah dari yang diperkirakan pada bulan Agustus dan bahwa data bulan Juli direvisi turun. Tentu, inflasi masih jauh di atas target 2% The Fed, tetapi turun dari puncak 4% yang tercatat awal tahun ini. Kekhawatiran bahwa inflasi berjalan lebih panas telah berkurang.

Selain itu, angka yang lebih lemah dari perkiraan tersebut membatasi skenario penurunan bagi Perak karena data itu mengurangi taruhan pada kenaikan suku bunga The Fed pada bulan Oktober, membantu mempertahankan kelesuan logam mulia ini.

Lalu, apa yang dibutuhkan agar Perak kembali hidup?

 Nah, pasar bereaksi terhadap kejutan, baik yang positif maupun negatif. Hal yang tak terduga adalah yang kini ditunggu oleh minat spekulatif untuk mengambil posisi yang lebih tegas ke satu arah atau lainnya. Dan, seperti yang sudah disebutkan, pendorong utamanya adalah Timur Tengah.

Skenario yang mengejutkan adalah AS sepenuhnya mundur dari kawasan tersebut seolah-olah tidak pernah terjadi apa-apa, sebuah hasil yang cukup kecil kemungkinannya. Yang kurang mengejutkan adalah dimulainya kembali permusuhan di kawasan itu dan terputusnya lalu lintas melalui Selat Hormuz.

Dalam kasus pertama, para pelaku pasar pada awalnya akan bertaruh bahwa bank-bank sentral menahan diri, tetapi seiring waktu, taruhan pada penurunan suku bunga akan meningkat. USD bisa menjadi pihak yang paling dirugikan dalam skenario seperti itu. Gejolak baru di Teluk Persia seharusnya meningkatkan penghindaran risiko bersama dengan spekulasi suku bunga The Fed yang lebih tinggi, sebuah skenario yang akan menjaga USD tetap di sisi pemenang, tetapi logam-logam masih tetap koma.