Loonie Mendapatkan Keringanan Suku Bunga setelah The Fed Berhenti Menaikkan Suku Bunga

Pada bulan September, USD/CAD naik kembali ke puncak kisaran yang telah dipertahankannya sejak 2025, dan Loonie kehilangan posisi tersebut karena taruhan terhadap Federal Reserve (The Fed) alih-alih karena apa pun yang dilakukan Bank of Canada (BoC). Antara pertengahan Agustus dan akhir September, para pedagang menaikkan suku bunga The Fed yang mereka perkirakan untuk September 2027 hampir sembilan persepuluh poin persentase, dan suku bunga BoC untuk bulan yang sama kurang dari setengah poin. USD/CAD diperdagangkan pada selisih antara dua suku bunga yang diperkirakan tersebut, dan selisih itu bergerak ke arah Dolar AS.

Sepanjang sisa siklus ini, para pedagang telah memperhitungkan kedua bank sentral akan terus menaikkan suku bunga, dengan selisih tetap lebar sepanjang musim dingin dan baru menyempit setelah The Fed berhenti dan BoC terus melanjutkan. Keringanan Loonie dari sisi suku bunga datang belakangan dan bersyarat: Loonie membutuhkan BoC yang belum mulai menaikkan suku bunga untuk bertahan lebih lama daripada The Fed yang sudah lebih dulu memulai, dengan inflasi yang menurut ukuran inti BoC sendiri berada di 2%.

Hampir sembilan persepuluh poin di Washington, di bawah setengah poin di Ottawa

Selisih ini penting bagi USD/CAD karena merupakan tambahan imbal hasil yang Anda peroleh dengan memegang Dolar AS alih-alih Loonie, dan para pedagang memindahkan dana menjelang perubahan pada selisih tersebut. The Fed menaikkan suku bunganya ke 3,75%-4,00% pada 16 September, kenaikan pertamanya sejak 2023, yang menempatkan titik tengah di 3,875%. BoC telah mempertahankan suku bunga di 2,25% selama tujuh pertemuan berturut-turut, yang membuat suku bunga AS 1,625 poin persentase di atas Kanada.

Yang menggerakkan pasangan mata uang ini adalah selisih yang diperkirakan para pedagang untuk September 2027, yang melebar dari sekitar 1,0 poin pada pertengahan Agustus menjadi sekitar 1,4 poin pada 29 September. Sebagian besar terjadi dalam dua pekan di sekitar kenaikan suku bunga The Fed pada 16 September, periode yang sama ketika USD/CAD bergerak dari di bawah 1,3800 ke atas 1,4050. Jadi Loonie melemah selama tiga minggu sementara para pedagang memperkirakan bank sentralnya sendiri akan menaikkan suku bunga hampir lima kali.

Selisih satu tahun ke depan juga tetap stabil ketika peluang untuk pertemuan berikutnya berfluktuasi. Presiden Fed New York Williams meremehkan kebutuhan akan kenaikan suku bunga cepat lainnya pada hari Selasa, dan angka inflasi AS yang lemah menyusul pada hari Rabu. Bersama-sama, keduanya memangkas peluang kenaikan suku bunga The Fed pada Oktober sekitar 28 poin dan menggerakkan suku bunga The Fed yang diperkirakan para pedagang untuk September 2027 sekitar empat perseratus poin, sehingga bagi USD/CAD peluang pertemuan berikutnya sebagian besar berubah ketika selisih bergerak, bukan seberapa jauh pergerakannya.

Keringanan Loonie setara dengan sekitar satu kenaikan tambahan BoC

Jika kedua jalur yang telah diperhitungkan itu disejajarkan, kedua bank sentral diprakirakan akan memberikan sekitar dua kenaikan suku bunga seperempat poin pada akhir Januari, yang menjaga selisih di sekitar 1,5-1,6 poin sepanjang musim dingin. Setelah itu, The Fed diprakirakan akan memperlambat dan berhenti di sekitar 4,75% pada pertengahan 2027, sementara BoC terus melanjutkan hingga sekitar 3,45% pada September 2027.

Hal itu membawa selisih ke sekitar 1,35-1,4 poin pada akhir 2027, penyempitan yang setara dengan sekitar satu kenaikan tambahan BoC, dan semuanya bergantung pada BoC yang menaikkan suku bunga setelah The Fed berhenti. Hingga saat itu, memegang dolar AS tetap memberikan imbal hasil sekitar satu setengah poin lebih tinggi daripada memegang Loonie.

Kedua set taruhan berada di depan bank sentral masing-masing

Proyeksi median The Fed sendiri, yang dipublikasikan bersama kenaikan suku bunga 16 September, menempatkan suku bunganya di 4,1% pada akhir 2026 dan masih di 4,1% pada akhir 2027, yang berarti satu kenaikan lagi sebesar seperempat poin lalu jeda. Para pedagang memperhitungkan hampir tiga kenaikan lagi setelah itu hingga September 2027, dan CME Group FedWatch Tool, yang mengubah harga kontrak berjangka menjadi probabilitas, menempatkan 4,75%-5,00% sebagai suku bunga The Fed yang paling mungkin pada saat itu. Setidaknya The Fed memiliki masalah inflasi inti untuk dijadikan acuan, karena indeks harga yang menjadi preferensinya, setelah dikurangi pangan dan bahan bakar, naik 3% dalam setahun hingga Agustus, satu poin di atas target 2%.

Kasus BoC bertumpu pada risiko bahwa kenaikan harga menjadi persisten, bukan pada bukti bahwa hal itu sudah terjadi. Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) Kanada naik 3% dalam setahun hingga Agustus dan 2,4% tanpa bensin, sementara dua ukuran inti favorit BoC, yang menyaring perubahan harga paling ekstrem dalam bulan tersebut, masing-masing berada di 1,9% dan 2%. Kanada kehilangan 41,7 Ribu lapangan pekerjaan pada Agustus, dan Produk Domestik Bruto (PDB) riil datar pada Juli, dengan estimasi awal pertumbuhan 0,2% untuk Agustus. Para pedagang menambahkan kenaikan BoC di sepanjang semua itu.

Gubernur BoC Tiff Macklem telah memberi mereka alasan untuk itu. Pada 2 September, BoC mempertahankan suku bunga di 2,25% tetapi menghapus kalimat yang menyatakan bahwa suku bunganya berada pada level yang tepat, dan Gubernur Macklem mengatakan bahwa BoC siap menaikkan suku bunga lebih dari sekali jika inflasi tetap terlalu tinggi. Dalam pidato 21 September, ia mengatakan bergerak terlalu lambat berarti menaikkan suku bunga lebih cepat dan lebih jauh di kemudian hari, dan bahwa inflasi akan naik sedikit jika minyak tetap mendekati $100 per barel. Para pedagang telah memperhitungkan versi yang lebih cepat dan lebih jauh itu sebelum BoC menaikkan suku bunga sekali pun.

Hal itu membuat sisi BoC menjadi bagian yang kurang pasti dari trajektori tersebut, dan itulah bagian yang dibutuhkan Loonie. The Fed telah memulai dan inflasi inti berada di atas target sehingga masih bisa terus melanjutkan, sementara BoC tidak memiliki keduanya dan argumennya bergantung pada minyak. Penurunan harga minyak akan mengurangi lebih banyak dari sisi taruhan BoC dibandingkan The Fed, yang merupakan arah yang mengangkat USD/CAD.

Satu hari, dua keputusan, dan BoC lebih dulu

Uji pertama dari trajektori yang telah diperhitungkan itu datang pada 28 Oktober, ketika kedua bank sentral mengumumkan keputusan dan BoC lebih dulu. Laporan Kebijakan Moneter (MPR) pada hari itu adalah yang pertama menggunakan Prima, model baru BoC untuk membedakan kenaikan harga sementara dari yang persisten, sehingga penggunaan publik pertama model tersebut hadir dalam laporan yang bisa membawa kenaikan suku bunga pertama BoC. Para pedagang memprakirakan kenaikan suku bunga pertama itu paling lambat pada Desember, dan langkah berikutnya The Fed juga pada Desember. Sebelumnya, laporan lapangan pekerjaan dan inflasi Kanada akan dirilis pada 9 Oktober dan 19 Oktober, serta inflasi AS pada 14 Oktober.

Yang penting bagi Loonie bukanlah hasil dari satu pertemuan tertentu, melainkan dari tiga hal mana yang terjadi selama musim dingin. Yang pertama adalah apakah BoC memulai sesuai jadwal dan mengatakan akan terus melanjutkan, yang menjadi dasar penyempitan pada 2027. Yang kedua adalah apakah ukuran inti Kanada mulai mengikuti kenaikan headline, bukti yang belum dimiliki kasus BoC. Yang ketiga adalah apakah inflasi inti AS terus turun menuju target The Fed, yang akan mengakhiri siklus The Fed lebih cepat dan mempercepat kelegaan bagi Loonie.

Rentang satu tahun, dan reli September mencapai puncaknya

USD/CAD telah diperdagangkan antara sekitar 1,3500 dan 1,4250 sejak Oktober 2025. Reli September membawanya dari sepertiga bawah rentang itu ke puncak dalam tiga minggu, mendekati 90% perjalanan kembali dari level terendah Agustus ke level tertinggi akhir Juni. Reli itu mendorong Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian, pengukur momentum yang dinilai antara nol dan 100, ke puncak skalanya, di mana pengukur itu juga berada ketika reli Juni terhenti di level yang sama.

Pasangan mata uang ini kembali berada di atas Exponential Moving Average (EMA) 200-hari, garis tren yang memberi bobot lebih pada harga terbaru, di dekat 1,3900, garis yang telah ditembus ke dua arah pada 2026. Level yang menentukan grafik adalah 1,4250, puncak rentang tersebut. Penutupan harian di atas level itu akan membawa USD/CAD ke level yang belum diperdagangkannya sejak awal April 2025, dan tidak ada dalam trajektori yang telah diperhitungkan yang memperlebar jarak cukup jauh untuk membenarkannya.

BoC mempertahankan suku bunga adalah yang membawa USD/CAD menembus 1,4250

Selama trajektori yang telah diperhitungkan itu bertahan, selisih suku bunga tetap sekitar 1,5-1,6 poin sepanjang musim dingin dan bukan alasan untuk membeli Loonie, sehingga kecenderungannya lebih tinggi bagi USD/CAD di dalam separuh atas rentangnya, antara 1,3900 dan 1,4250. BoC yang memulai sesuai jadwal menjaga pasangan mata uang ini tetap berada di dalam kisaran itu. Penembusan di atas 1,4250 membutuhkan sisi BoC gagal, dengan BoC yang mempertahankan suku bunga atau berhenti setelah satu kenaikan karena minyak turun atau ukuran inti Kanada tetap di 2%, dan penutupan harian di atas 1,4250 membuka 1,4300.

Kecenderungan itu salah jika terjadi penutupan harian di bawah EMA 200-hari di dekat 1,3900. Untuk mencapai level itu, siklus The Fed harus berakhir lebih cepat dari yang telah diperhitungkan, dengan inflasi inti AS turun menuju target, sementara BoC memulai dan memberi sinyal lebih banyak, yang menarik kelegaan Loonie pada 2027 ke musim dingin. Meski begitu, dolar AS tetap akan membayar lebih tinggi daripada Loonie hingga akhir 2027.