Emas dan Yen Akan Pertahankan Status Safe-Haven: Ketakutan Favorit Pedagang Tidak Mungkin Berubah Pada Tahun 2020

• Perang perdagangan, ketegangan Timur Tengah dan risiko pemilu AS akan terjadi pada tahun 2020.
• Investor akan terus mendukung aset safe haven tradisional.
• Emas dan yen kemungkinan akan mengungguli di antara taruhan safe haven lainnya.

Mulai tahun 2020, dua risiko terbesar yang kita hadapi hingga 2019, termasuk  Brexit dan perang dagang AS-China, tampaknya telah surut. Namun, eskalasi geopolitik AS-Iran telah menyembul sejak awal.

Selain itu, ketidakpastian di sekitar pemilihan Presiden AS yang membayangi dan harapan pertumbuhan ekonomi yeng moderat, di tengah kebijakan moneter global yang akomodatif, kemungkinan akan membuat investor waspada dan bergegas membeli aset safe haven pada tahun 2020.

Karena tema-tema tersebut akan mendominasi pasar keuangan global tahun ini, ketakutan favorit klasik bagi para investor tidak mungkin berubah.

Dengan berlalunya 2019, emas, yen Jepang, franc Swiss, dolar AS dan Treasury telah menjadi tempat berlindung bagi investor ketika perdagangan risiko lenyap dari pasar, mengingat stabilitas dan likuiditas relatif terhadap aset-aset tersebut.

Emas, dolar AS dan Treasury AS

Emas, sebagai penyimpan nilai tertinggi, mengungguli aset safe haven lainnya pada 2019, naik lebih dari 15%.

Pada tahun 2020 sejauh ini, harga emas telah mencapai level tertinggi sejak April 2013 di tengah meningkatnya ketegangan AS-Iran. Ketegangan di Timur Tengah itu meningkat setelah AS membunuh Soleimani, seorang komandan Quds Iran dan seorang pemimpin milisi Irak pada hari Jumat, 3 Januari 2020, kedua negara tersebut saling mengancam setelahnya.

Logam kuning kemungkinan akan muncul sebagai taruhan aset safe haven terbaik pada tahun 2020, karena rezim kebijakan moneter yang longgar diperkirakan akan berlanjut di tengah tekanan harga yang terkendali secara global dan kekhawatiran yang tersisa atas pertumbuhan ekonomi.

Bank-bank sentral utama di seluruh dunia, termasuk Bank Jepang (BOJ),  Bank Sentral Eropa (ECB) dan Bank Nasional Swiss (SNB) telah mengadopsi  kebijakan suku bunga negatif  dan tampaknya telah kehabisan alat untuk meningkatkan pertumbuhan dan inflasi. 

US Federal Reserve (Fed) diperkirakan akan mempertahankan jeda pemangkasan suku bunga, meskipun pasar tidak mengesampingkan penurunan suku bunga pada akhir-2020 jika hasil pemilu Presiden AS dan/atau perang dagang AS-China menggagalkan prospek pertumbuhan ekonomi AS.

Juga, setiap pembalasan yang keras dari AS dan Iran dapat memicu arah baru yang lebih tinggi dalam emas. Sehubungan dengan risiko di atas, emas yang tidak berimbal hasil dapat mengambil manfaat karena pasar menghindari risiko/aset dengan hasil lebih tinggi di tengah kerusuhan dan kepanikan pasar.

“Selanjutnya, pasar bull ekuitas AS saat ini yang dimulai pada Maret 2009 adalah yang terpanjang dalam catatan. Ukuran rally terlihat semakin tidak nyata dan dapat memaksa investor untuk melakukan diversifikasi menjadi emas”, analis FXStreet Omkar Godbole mencatat.

Sekarang, melihat prospek dolar AS, mata uang AS ini bisa berada di bawah tekanan melawan seluruh saingan utamanya tahun ini jika Fed memberikan penurunan suku bunga atau terjadi resolusi perdagangan AS-China yang potensial.

Perlu dicatat, emas dan dolar AS bergerak lebih tinggi secara bersamaan tahun lalu, meskipun tingkat permintaan safe-haven tradisional (emas) tidak tertandingi. Greenback mempertahankan daya tarik safe-haven-nya karena merupakan mata uang cadangan dunia dan denominasi untuk banyak transaksi bisnis internasional.

Demikian juga, bahkan permintaan untuk treasury AS meningkatkan kecepatan pada kuartal terakhir tahun 2019. Namun, hal tersebut terjadi karena Fed yang membelinya untuk menenangkan Fed Repo dan pasar keuangan yang bermasalah. Surat berharga treasury dianggap bebas risiko, karena didukung oleh kredit pemerintah AS.

Namun, kinerja pasar saham AS yang optimis di tengah kemungkinan perbaikan dalam prospek ekonomi AS dan optimisme perdagangan AS-China dapat menjadi pertanda buruk bagi treasury AS.

Yen dan franc Swiss

Untuk waktu yang sangat lama, yen Jepang telah dianggap sebagai safe-haven dan yen adalah mata uang yang paling dicari selama periode penghindaran risiko. Tahun 2019 tidak berbeda dengan yen, karena naik hampir 1% terhadap mata uang Amerika di tengah risiko politik, pertumbuhan dan perdagangan yang disebutkan di atas.

Apresiasi yen kemungkinan akan terus berlanjut tahun ini mungkin karena terwujudnya risiko  AS-Iran, kebangkitan ketegangan perdagangan AS-China dan munculnya kembali kekhawatiran resesi global. Ketegangan geopolitik dapat menghambat pertumbuhan ekonomi global, terutama jika harga minyak naik lebih lanjut.

Meskipun pertumbuhan ekonomi Jepang teredam, imbal hasil negatif dan adanya tekanan deflasi, yen terus menikmati status safe-haven, akibat kepemilikan besar-besaran aset asing Jepang dan melepaskan carry trade. Biasanya, ketika pasar berbalik menolak risiko, Jepang cenderung mengembalikan modal mereka, menyebabkan mata uang domestik menguat.

Sementara itu, franc Swiss, yang sering dianggap sebagai mata uang safe-haven lainnya, juga akan tetap menjadi pilihan utama bagi investor di tengah pelarian ke aset yang lebih aman. Swiss menikmati surplus besar rekening berjalan seperti Jepang. Mata uang Swiss naik 1,4% vs USD pada 2019 dan akan melanjutkan uptrend, meskipun intervensi SNB pada pasar valuta asing untuk mengekang 'franc yang dinilai terlalu tinggi' dapat membatasi kenaikan di safe-haven ini.