ECB Siap untuk Menaikkan Suku Bunga saat SpaceX Bersiap untuk Lepas Landas

• SpaceX akan mendominasi pasar.
• Apa selanjutnya untuk saham AS?
• Inflasi mungkin telah mencapai puncaknya.
• ECB siap menaikkan suku bunga, tapi apakah mereka membuat kesalahan kebijakan?

Para pedagang sedang mencerna berita bahwa ketegangan di Timur Tengah mungkin telah berakhir, karena AS mengatakan bahwa mereka telah menyelesaikan serangan terhadap Iran. Meskipun gencatan senjata masih rapuh, gelombang permusuhan baru-baru ini antara kedua belah pihak tidak memengaruhi harga minyak. Minyak mentah Brent melonjak 1,8% pada akhir Rabu, tetapi telah mengembalikan keuntungan pada Kamis dan tetap di bawah $93 per barel, yang merupakan batas bawah dari kisaran terbarunya.

Seiring harga minyak turun, hal ini membantu saham pulih setelah aksi jual tajam pada Rabu. Penurunan tidak hanya terjadi di sektor teknologi. Meskipun sektor teknologi turun lebih dari 2% pada Rabu, ada juga penurunan di sektor kesehatan, keuangan, konsumen diskresioner, material, dan utilitas. Penurunan terbesar di sektor teknologi termasuk Marvell, Arm, Qualcomm, dan Broadcom. Nvidia juga merosot lebih dari 3% pada Rabu. Namun, sentimen pasar telah pulih, FTSE 100 lebih tinggi hari ini, dan pasar berjangka indeks AS juga menunjukkan pembukaan yang kuat nanti hari ini, karena saham mendapat dorongan dari IPO terbesar di dunia sepanjang masa.

SpaceX akan Mendominasi Pasar

Hari ini adalah peluncuran IPO SpaceX. Permintaan untuk saham dilaporkan tinggi, dan antusiasme menjelang pencatatan ini menunjukkan bahwa ini akan menjadi sukses. SpaceX akan mulai diperdagangkan di Nasdaq pada hari Jumat, dan karena valuasi mega perusahaan ini yang diperkirakan mencapai $1,7 triliun, para investor mungkin perlu menjual nama-nama teknologi lain untuk memberi ruang bagi SpaceX dalam portofolio mereka. Ini bisa menjadi salah satu alasan volatilitas yang kita lihat di pasar minggu ini.

Apa Selanjutnya untuk Saham AS?

Setelah mengalami kinerja kuat di paruh pertama tahun ini, mirip dengan kinerja kuat paruh pertama pada 2021, 2023, dan 2024, indeks AS telah keluar dari pola musiman, dan risikonya adalah mengikuti pola tahun 2022, ketika indeks merosot pada paruh kedua tahun dan mencatat kerugian tahunan sebesar 19%. S&P 500 masih lebih tinggi 6% YTD, ke depan, kita perlu melihat apakah volatilitas baru-baru ini adalah rotasi keluar dari sektor teknologi dan masuk ke sektor pasar beta rendah lainnya, atau apakah ini adalah tanda peringatan awal dari penurunan yang lebih berkepanjangan.

Inflasi Mungkin Telah Mencapai Puncaknya

Dari sisi makro, ada beberapa tanda bahwa IHK (CPI) AS mungkin telah mencapai puncaknya pada Mei, dan angka IHK Juni bisa turun dari puncak 3 tahun sebesar 4,2%. Teori ini bergantung pada harga minyak yang stabil di bawah $100 per barel. Dalam beberapa minggu terakhir, harga rata-rata bensin di AS telah turun, bersama dengan penurunan harga minyak sebesar 10% dalam 4 minggu terakhir. Sebagian ini disebabkan oleh gencatan senjata, dan sebagian karena ada laporan bahwa kapal tanker melintasi Selat Hormuz dan tidak terdeteksi karena mereka mematikan radar mereka. Kuwait juga menawarkan untuk menjual minyak mentah ke Asia untuk pertama kalinya sejak awal perang.

Donald Trump juga mengatakan bahwa AS telah membantu mengeluarkan 100 juta barel minyak dari Teluk melalui Selat Hormuz. Sulit untuk mengetahui bagaimana reaksi Iran terhadap berita ini, tetapi ini menunjukkan bahwa pasokan minyak bisa melonggar dan produksi minyak Timur Tengah sedang dimulai kembali. Untuk saat ini, ini bisa menahan harga minyak, yang merupakan kabar baik, terutama bagi para bank sentral yang khawatir tentang risiko kenaikan harga dari konflik tersebut.

ECB Siap Menaikkan Suku Bunga, tapi Apakah Mereka Membuat Kesalahan Kebijakan?

Sementara IPO SpaceX kemungkinan akan mencuri perhatian, bersama dengan dimulainya Piala Dunia, perlu dicatat bahwa ECB diperkirakan akan menaikkan suku bunga nanti hari ini, untuk pertama kalinya sejak 2023. Kami memprakirakan ECB akan menaikkan hari ini, tetapi apa yang akan mereka lakukan selanjutnya masih menjadi perdebatan. Pasar mengharapkan satu kenaikan lagi pada akhir tahun, tetapi kami akan mendengarkan Christine Lagarde dengan seksama untuk melihat apakah dia menolak narasi ini.

Masalah bagi ECB adalah inflasi jauh di atas target pada 3,2% YoY, tetapi pertumbuhan melambat dengan cepat dan menyusut 0,2% pada kuartal lalu. Kekhawatirannya adalah ECB bisa membuat kesalahan yang sama seperti pada 2011, ketika menaikkan suku bunga tepat sebelum krisis utang negara. Kenaikan hari ini bisa memperburuk masalah pertumbuhan di blok mata uang, dan itu bisa membebani kredibilitas ECB, sesuatu yang ingin dihindari oleh Lagarde dan rekan-rekannya.

Semakin banyak suara yang mengatakan bahwa kenaikan suku bunga ini tidak akan menurunkan inflasi, yang disebabkan oleh krisis pasokan energi internasional. Karena itu, Lagarde mungkin ingin menyampaikan pesan yang netral sebanyak mungkin nanti hari ini, dan standar untuk Lagarde memberikan kejutan hawkish cukup tinggi.

Pasar aset Eropa saat ini bergerak berdasarkan faktor global, tetapi jika Lagarde dianggap kurang hawkish dari yang diharapkan, kita bisa melihat saham Eropa mengungguli rekan-rekan AS mereka, imbal hasil turun, dan volatilitas di euro, yang turun 2% dalam sebulan terakhir terhadap USD. EUR/USD berhasil bertahan di atas level $1,15 untuk saat ini, tetapi sinyal teknis menunjukkan sedikit insentif untuk membeli euro. Gambaran musiman juga terlihat lemah, EUR/USD tampaknya mengikuti pola dari 2021 dan 2024, ketika euro mengalami tekanan turun selama sebagian besar paruh kedua tahun. Dengan ruang gerak yang terbatas, kami meragukan Christine Lagarde akan mengubah arah untuk euro nanti hari ini.

Grafik 3 Bulan EUR/USD 

Sumber: XTB