Yen Jepang Kesulitan di Tengah Defisit Perdagangan yang Melebar, Biaya Impor yang Meningkat

• Defisit perdagangan Jepang pada bulan Juli mencapai JPY 634,5 miliar saat pertumbuhan impor melampaui ekspor.
• Biaya energi yang tinggi dan perbedaan suku bunga yang lebar terus membebani Yen Jepang.
• Risalah Rapat The Fed menunjukkan para pejabat lebih mendukung menaikkan suku bunga segera jika inflasi bertahan, setelah mempertahankan target 3,5%–3,75% tetap stabil.

USD/JPY menguat setelah mencatat penurunan moderat pada hari sebelumnya, diperdagangkan di sekitar 158,50 selama perdagangan sesi Asia pada hari Kamis. Pasangan mata uang ini menguat saat Yen Jepang (JPY) kesulitan di bawah beban perbedaan suku bunga yang lebar, meningkatnya kekhawatiran fiskal, dan biaya energi serta barang impor yang tinggi.

Total Neraca Perdagangan Barang Jepang menunjukkan defisit perdagangan melebar tajam menjadi JPY 634,5 miliar pada bulan Juli dari JPY 409,9 miliar pada bulan sebelumnya. Meskipun angka tersebut berada di bawah prakiraan pasar sebesar defisit JPY 680,0 miliar, ini menandai bulan ketiga berturut-turut di zona merah dan defisit terbesar yang tercatat sejak Januari, didorong oleh pertumbuhan impor yang melampaui kenaikan ekspor.

Baik arus perdagangan ekspor maupun impor sama-sama mencapai rekor tertinggi selama bulan tersebut. Ekspor melonjak 23,2% tahun-ke-tahun menjadi JPY 11.511,8 miliar, melampaui estimasi konsensus 19,9% dan menandai ekspansi terkuat sejak Oktober 2022. Namun, impor naik lebih cepat lagi, meningkat 27,8% tahun-ke-tahun menjadi JPY 12.146,3 miliar, melampaui ekspektasi 26,5% dan mencatat pertumbuhan paling tajam sejak November 2022.

Societe Generale Melihat Pemulihan Yen Bergantung pada Intervensi Valas Baru atau Minyak yang Lebih Lemah

Para ahli strategi di Societe Generale tetap berhati-hati namun konstruktif terhadap prospek jangka menengah Yen, tetapi menegaskan bahwa pemulihan yang signifikan kemungkinan akan bergantung pada kondisi tertentu. Mereka berpendapat bahwa "pada waktunya, pemulihan yen" mungkin terjadi, tetapi hanya "dengan catatan bahwa kemungkinan akan dibutuhkan putaran intervensi Valas lainnya untuk mendorong USD/JPY lebih rendah, kecuali harga minyak turun secara signifikan dan menghilangkan hambatan tersebut dari prospek pertumbuhan." Hal ini membuat pergerakan mata uang ini sangat terkait dengan tindakan resmi di pasar Valas atau penurunan harga energi yang nyata untuk meredakan tekanan pada prospek ekonomi Jepang.

Potensi kenaikan pasangan mata uang USD/JPY bisa tertahan karena Dolar AS (USD) menghadapi hambatan akibat data ekonomi terbaru dan ekspektasi kebijakan Federal Reserve. Risalah dari pertemuan The Fed bulan Juli mengungkapkan bahwa para pejabat lebih memilih menaikkan suku bunga segera jika inflasi gagal mendingin, setelah mempertahankan suku bunga acuan tetap di 3,5%–3,75%.

Meski indikator-indikator inflasi masih berada di atas target 2%, data bulanan terbaru menunjukkan tekanan harga moderat, sehingga melemahkan alasan untuk melakukan pengetatan agresif. Tanda-tanda meredanya inflasi ini telah menurunkan ekspektasi akan kenaikan suku bunga dalam waktu dekat. Menurut CME FedWatch Tool, pasar kini hanya memperhitungkan probabilitas 32,7% untuk kenaikan suku bunga The Fed pada pertemuan berikutnya, turun dari 47% sebulan lalu.

Dolar Stabil saat Ketegangan AS-Iran Bergeser ke Tekanan Ekonomi

Ekonom DBS Group Research, Chang Wei Liang, mengamati bahwa Dolar diperdagangkan secara luas sideways karena pasar menimbang kembali risiko geopolitik di sekitar Selat Hormuz bersamaan dengan sell-off obligasi. Ia mencatat bahwa, meski diplomasi melemah, konflik AS-Iran tampaknya telah memasuki masa jeda, dengan strategi AS bergeser dari intervensi militer ke penerapan isolasi ekonomi yang "belum pernah terjadi sebelumnya" terhadap Iran. Dengan latar belakang ini, USD belum mencatat reli safe haven yang kuat, dengan EUR/USD bertahan di dekat area pertengahan 1,15, sementara Yen masih bisa diuntungkan jika sentimen ekuitas memburuk lebih lanjut.