Risalah Rapat The Fed akan Memberikan Beberapa Wawasan tentang Waktu Kenaikan Suku Bunga Berikutnya

• Risalah The Fed diprakirakan akan memberikan sedikit gambaran mengenai sejauh mana dan kapan siklus pengetatan moneter berlangsung.
• Tekanan harga yang lebih rendah dari prakiraan dan data ketenagakerjaan yang mengecewakan telah meredam harapan akan kenaikan suku bunga berturut-turut.
• Pasar berjangka memperhitungkan peluang 20% untuk kenaikan suku bunga pada bulan Oktober dan peluang 80% untuk setidaknya satu kenaikan sebelum akhir tahun.

Federal Reserve (The Fed) Amerika Serikat (AS) akan merilis Risalah rapat Federal Open Market Committee (FOMC) bulan September pada hari Rabu. Para investor sangat menantikan beberapa rincian yang memberikan gambaran mengenai sejauh mana dan kapan siklus pengetatan bank sentral tersebut setelah menyetujui kenaikan suku bunga pertama dalam tiga tahun pada bulan September.

FOMC memenuhi ekspektasi dan menaikkan suku bunga fed funds sebesar 25 basis poin ke kisaran 3,75%-4,00% pada bulan September dalam keputusan bulat. Ketua Kevin Warsh mengejutkan dengan retorika yang jelas-jelas hawkish, mengingat keengganan alaminya untuk memberikan forward guidance yang berlebihan. Hal ini menegaskan kembali keyakinan investor terhadap independensi bank tersebut dan mengirim Dolar AS reli secara keseluruhan. 

Warsh menyatakan bahwa inflasi telah "terlalu tinggi terlalu lama" dalam konferensi pers setelah keputusan tersebut. Pernyataan kebijakan moneter mendukung pandangan itu dan menegaskan kembali komitmen komite untuk menjaga stabilitas harga dan menjalankan kebijakan moneter untuk "mendukung kembalinya yang lebih tepat waktu ke target 2% Komite."

Pernyataan tersebut juga menyoroti kekuatan pasar tenaga kerja AS, yang meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga berturut-turut. Namun, data yang dirilis pekan lalu telah meredam harapan tersebut, dan para investor akan menganalisis Risalah untuk mengonfirmasi kenaikan suku bunga pada bulan Desember setelah praktis mengesampingkan langkah pengetatan pada akhir bulan ini.

Inflasi dan data tenaga kerja telah meredam harapan akan kenaikan suku bunga pada bulan Oktober

Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditures/PCE) AS menunjukkan bahwa inflasi tetap stabil pada bulan Agustus, memberikan sedikit ruang bagi bank sentral untuk mengambil waktu guna menilai lebih baik dampak kenaikan suku bunga bulan September sebelum memperketat kebijakan moneter lebih lanjut. Selain itu, data Nonfarm Payrolls bulan September telah menimbulkan beberapa keraguan atas kekuatan pasar tenaga kerja secara keseluruhan, memperkuat alasan untuk jeda pada pertemuan berikutnya. 

Namun, aktivitas ekonomi tetap solid. Indeks Manajer Pembelian (Purchasing Managers' Index/PMI) Jasa ISM AS melambat tetapi masih berada pada level yang konsisten dengan ekspansi kuat aktivitas bisnis, mencerminkan permintaan yang kuat dan perbaikan dalam ketenagakerjaan. Data dari GDPNow memperkirakan bahwa ekonomi AS meningkat menjadi pertumbuhan tahunan 3,7% pada kuartal ketiga dari kenaikan 2,2% yang terlihat pada kuartal sebelumnya, memberikan skenario ideal bagi siklus pengetatan.

Pertanyaannya, dengan demikian, adalah soal timing, terutama setelah pesan yang beragam dari para pejabat The Fed. Presiden The Fed Chicago Austan Goolsbee menegaskan pekan lalu bahwa inflasi lebih penting daripada kekhawatiran pasar tenaga kerja saat ini, dan Presiden The Fed Dallas Lorie Logan menyatakan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut akan diperlukan untuk membawa inflasi ke target. Di sisi lain, Wakil Ketua Pengawasan bank sentral, Michelle Bowman, mengatakan bahwa tidak ada kebutuhan mendesak untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut tahun ini, dan Presiden The Fed New York John Williams mendukung gagasan itu.

Para analis di ING menggambarkan data terbaru sebagai sedikit hawkish "tetapi tidak cukup untuk secara material mengubah narasi The Fed." Menurut mereka, "pasar kemungkinan besar akan tetap nyaman dengan penahanan pada bulan Oktober asalkan IHK inti September (dirilis pada 14 Oktober) tercatat 0,2% MoM, yang menjadi titik konsensus." ING menegaskan kembali bahwa "kenaikan pada bulan Desember tetap menjadi skenario dasar," menjaga risiko bagi Dolar (USD) condong ke sisi atas.

Kapan Risalah FOMC akan dirilis, dan bagaimana dampaknya terhadap Dolar AS?

FOMC akan merilis Risalah rapat kebijakan moneter 15-16 September pada hari Rabu pukul 18:00 GMT (01:00 WIB).

Bank tersebut menaikkan suku bunga sebesar seperempat poin dan mengisyaratkan kenaikan suku bunga lebih lanjut ke depan, tetapi data terbaru telah meredam harapan kenaikan suku bunga beruntun. Data dari CME FedWatch Tool menunjukkan peluang 78% bahwa bank akan membiarkan suku bunga tidak berubah pada akhir bulan ini, naik dari 50% pekan lalu. Namun, harapan akan adanya kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun praktis tidak berubah di sekitar peluang 85%.

Harapan pengetatan The Fed, dikombinasikan dengan exceptionalism ekonomi AS, kekhawatiran terhadap harga Minyak yang tinggi yang membebani sebagian besar mata uang rival Dolar AS dan, yang terpenting, aksi jual obligasi yang telah memusatkan perhatian pada Zona Euro, telah mendorong Dolar AS sejak awal September. Indeks Dolar AS (DXY), yang mengukur nilai Dolar AS terhadap enam mata uang utama, telah reli sekitar 3,4% selama empat minggu terakhir hingga mencapai tertinggi 18 bulan di 102,50.

Dalam kerangka ini, pasar memperkirakan Risalah September akan menegaskan bahwa inflasi tetap menjadi fokus utama dalam rencana kebijakan moneter bank tersebut, yang akan menambah alasan untuk kenaikan suku bunga pada bulan Desember. 

Dampak terhadap Dolar AS, bagaimanapun, kemungkinan terbatas karena laporan tersebut mendahului laporan Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (PCE) dan Nonfarm Payrolls pekan lalu. Dalam hal ini, rilis Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) dan Indeks Harga Produsen (IHP atau PPI) AS pekan depan mungkin memiliki dampak yang lebih besar, karena keduanya dapat menentukan hasil pertemuan berikutnya. 

Grafik harian menunjukkan Indeks Dolar AS (DXY) berada dalam kanal naik yang stabil sejak level terendah awal September, meskipun Relative Strength Index (RSI) yang jenuh beli mengindikasikan bahwa konsolidasi atau bahkan pullback perlu dipertimbangkan. Moving Average Convergence Divergence (MACD) tetap berada di level positif, yang mengindikasikan bahwa penurunan kemungkinan akan menemukan pembeli.

Para pembeli DXY telah menghadapi resistance di Fibonacci retracement 127,7% dari siklus bearish Juli-Agustus di area 102,50. Lebih jauh ke atas, support yang sebelumnya berubah menjadi resistance di area 103,20 (level terendah Maret 2025) kemungkinan akan menawarkan resistance sebelum resistance Fibonacci 161,8% dari siklus tersebut, di area 103,60.

Upaya penurunan sejauh ini tertahan di atas level tertinggi tahun berjalan sebelumnya di dekat area 101,80. Reaksi bearish di bawah level tersebut akan membawa level terendah 25 September, di area 100,90, menjadi fokus, sebelum level psikologis 100.