Sentimen Risiko Memburuk, karena Prospek Ketenagakerjaan Inggris Memburuk

Sentimen risiko semakin memburuk seiring kita memasuki hari Rabu. Harga minyak mentah Brent kini berada di atas US$102 per barel, aksi jual di indeks saham Eropa semakin dalam, dan harga emas turun lebih dari 1%. 

Kontrak berjangka saham AS lebih rendah dan indeks saham AS siap pullback dari rekor tertinggi baru-baru ini. Aksi jual di saham-saham AS dipimpin oleh nama-nama semikonduktor, yang termasuk penurunan 2% pada harga saham Micron di pra-pasar. 

Micron terdampak kekhawatiran mogok kerja 

Penurunan harga saham Micron patut dicermati. Serikat pekerja Micron di Taiwan telah menyetujui rencana pemogokan akibat sengketa terkait bonus karyawan. Hal ini turut menekan harga saham pada hari Rabu. Biasanya, aksi serikat pekerja diasosiasikan dengan dampak terhadap produsen otomotif, namun kini hal tersebut berpotensi mengganggu tren investasi terkait AI. Serikat pekerja dan karyawan menyadari betapa pesatnya lonjakan nilai cip—khususnya cip memori—sehingga aksi industrial serupa mungkin akan terjadi pada produsen cip lain yang menjadikan Taiwan sebagai basis produksi dalam beberapa bulan mendatang. Dalam jangka panjang, perkembangan ini dapat meredam euforia pasar terhadap sektor AI seiring berjalannya pekan ini.

Dolar adalah Rajanya 

Di pasar valuta asing (FX), dolar berperan sebagai aset kontrasiklikal, menarik aliran dana safe-haven di tengah aksi jual pada kelas aset lainnya. Namun, pasangan mata uang EUR/GBP mencatatkan level terendah baru dalam 15 bulan karena poundsterling juga menarik sebagian aliran dana safe-haven akibat kekhawatiran terkait kondisi fiskal Prancis.

Di sisi lain, aksi jual obligasi pemerintah semakin intensif memasuki sesi perdagangan sore. Pernyataan Gubernur Bank Sentral Prancis bahwa ECB tidak perlu turun tangan untuk menstabilkan obligasi Prancis telah memicu kekhawatiran investor dan mendorong aksi jual tersebut.

Meskipun obligasi Prancis dan Italia menjadi pusat dari aksi jual hari ini, imbal hasil obligasi Inggris juga mulai bergerak naik mengejar ketertinggalan. Pada hari Rabu, imbal hasil obligasi Inggris tenor 10 tahun naik sebesar 10 basis poin (bp), dan imbal hasil obligasi pemerintah Inggris (Gilt) tenor 30 tahun kembali berada di atas level 6%, meskipun terdapat tanda-tanda bahwa level tersebut mulai menarik minat beli yang cukup signifikan. 

Gambaran Ketenagakerjaan Inggris Semakin Memburuk  

Hari ini pasar cenderung menghindari risiko, dan terdapat kabar yang beragam bagi Inggris. Meskipun nilai tukar poundsterling telah mencapai level tertinggi dalam beberapa bulan terakhir terhadap euro dan indeks FTSE 100 mencatatkan kinerja yang relatif baik di Eropa, muncul pula kabar buruk terkait lapangan kerja. Royal Mail hari ini mengumumkan pengurangan 2.500 posisi pekerjaan, sementara HSBC melakukan perombakan besar-besaran pada divisi manajemen kekayaan di Inggris dengan memangkas hingga 70% jumlah penasihat keuangan demi beralih menggunakan kecerdasan buatan (AI).

Walaupun Inggris berhasil mencatatkan tingkat pertumbuhan ekonomi lebih dari dua kali lipat dibandingkan Jerman, Prancis, dan Italia, pertumbuhan ini terjadi di tengah pengurangan lapangan kerja. Inggris mencatat penurunan jumlah karyawan dalam daftar payrolls sebanyak 145.000 orang secara tahunan pada bulan Agustus, dan berbagai pemberitaan terkini mengindikasikan akan adanya pengurangan tenaga kerja lebih lanjut.

Sebagian besar pengurangan pekerjaan tersebut berasal dari sektor jasa; ONS melaporkan bahwa sektor jasa Inggris telah mengalami penurunan jumlah lapangan kerja secara terus-menerus selama dua tahun terakhir, yang dipicu oleh tingginya biaya gaji serta meningkatnya biaya input.

Penurunan Lapangan Pekerjaan Inggris Meningkat 

Legal & General, Greggs dan BBC juga telah mengumumkan pemangkasan besar lapangan pekerjaan dalam beberapa bulan terakhir, yang dapat mendorong naik tingkat pengangguran, yang berada di 4,9% dalam tiga bulan hingga Agustus. 

Data ini menambah latar belakang yang suram menjelang Budget bulan ini, dan menyoroti urgensi bagi kanselir untuk menghadirkan pertumbuhan dan langkah-langkah pro-bisnis guna menjaga tingkat pengangguran tetap terkendali.

Menariknya, harga saham HSBC sedang dijual hari ini, dan harga sahamnya turun hampir 4%, menunjukkan bahwa pasar tidak sepenuhnya yakin dengan peralihan ke AI ini demi menggantikan kontak personal dengan klien. 

Bisakah Gilt Pulih Lebih Dulu?

Jika pertumbuhan tetap kuat tetapi ketenagakerjaan menurun, kondisi ini akan menimbulkan dilema tersendiri bagi BoE, yang kami prakirakan akan menjadi perhatian dalam pertemuan-pertemuan mendatang. Berbeda dengan The Fed, BoE tidak memiliki mandat untuk mempertahankan kondisi lapangan kerja penuh, tetapi jika kondisi ketenagakerjaan terus memburuk, BoE dapat memperlambat laju kenaikan suku bunga, yang berpotensi membantu Gilt pulih lebih dulu dibandingkan imbal hasil obligasi pemerintah lainnya.