Pound Sterling Inggris naik karena masalah yang lebih buruk baginya

• GBP/USD diperdagangkan di level tertinggi lima bulan, sekitar empat sen di atas level terendah awal Agustus.
• Imbal hasil gilt Inggris bertenor sepuluh tahun bertahan di atas 5%, yang tertinggi di G7.
• Tidak ada data Inggris minggu ini, di tengah PCE inti, Jackson Hole, dan pidato utama Ketua The Fed.

Sterling bertahan sedikit di atas 1,3600 menjelang sesi sore Amerika Utara, sedikit lebih rendah pada hari ini dan berada dalam kisaran yang nyaris tidak sampai 35 pip, setelah mencatat level tertinggi lima bulan di bawah 1,3700 pada akhir pekan lalu. Kenaikan pada bulan Agustus telah menambah sekitar empat sen dari basis awal Agustus, dan hal itu terjadi dengan hampir tidak ada katalis dari Inggris yang dapat membenarkannya.

Ketiadaan itu adalah ceritanya, bukan sekadar catatan kaki. Bank of England (BoE) telah menahan suku bunga sejak Juli, keputusan berikutnya adalah pada 17 September, dan kalender domestik di antara sekarang dan saat itu kosong. Setiap pip dari pergerakan ini sudah diperhitungkan di tempat lain.

Reli ini punya penulis dari Amerika

Treasury mengumumkan pada 19 Agustus bahwa mereka setidaknya akan menggandakan ukuran operasi pembelian kembali obligasi tenor panjang mulai 9 September, dua pekan setelah menerbitkan jadwal kuartal tersebut dan seminggu setelah imbal hasil obligasi 30 tahun mencapai level yang terakhir terlihat pada 2007. Dolar telah berada di posisi defensif sejak saat itu, turun sekitar 2,5% selama sebulan terakhir secara berbobot perdagangan.

Hari Senin menghadirkan bagian kedua. Laporan bahwa departemen tersebut dapat memanfaatkan rekening umum senilai sekitar satu triliun Dolar untuk mendanai pembelian yang diperbesar mendorong imbal hasil 10 tahun turun di bawah 4,72% dan imbal hasil 30 tahun menuju 5,25%, dan Dolar hanya mampu memantul tipis karenanya. Yang membuat meja-meja valuta asing gelisah adalah korelasi yang berlangsung sepanjang pekan lalu, ketika imbal hasil naik dan Dolar turun bersamaan. Mata uang cadangan seharusnya tidak bergerak seperti itu.

Perbedaannya penting bagi bagaimana Pound pada akhirnya akan terdampak. Kontrak berjangka masih memperhitungkan kenaikan Federal Reserve sebelum akhir tahun hampir sepenuhnya, jadi ini bukan Dolar yang dijual karena jalur suku bunga yang dovish. Ini adalah Dolar yang dijual karena kecurigaan bahwa pemerintah yang menerbitkannya lebih memilih mengelola kurva imbal hasil daripada membiarkannya menyesuaikan diri.

Inggris memiliki masalah yang sama, tetapi harganya lebih buruk

Imbal hasil gilt Inggris bertenor 10 tahun di atas 5%, sekitar sepertiga poin persentase lebih tinggi daripada obligasi Amerika yang dijual karena kekhawatiran atas keberlanjutan utang, dan level itu bertahan sepanjang bulan ini. Utang federal di atas 40 triliun Dolar adalah angka yang menggerakkan Dolar. Tidak ada yang menerapkan aritmetika yang sama pada peminjam yang ujung tenor panjangnya sudah diperdagangkan lebih lebar.

Rilis data domestik juga tidak membantu. Inflasi Juli meningkat menjadi 2,9% YoY, yang tercepat sejak Maret, dengan inti di 2,6% dan keduanya berada di atas apa yang seharusnya dihasilkan oleh Bank Rate 3,75%. Pasar tenaga kerja bergerak ke arah sebaliknya, tingkat pengangguran tertahan di 4,9% dan pekerjaan bergaji turun 86 Ribu sepanjang tahun. Anggaran musim gugur pada 28 Oktober belum diperhitungkan oleh apa pun sama sekali.

Tidak satu pun dari itu merugikan Pound, karena kesenjangan imbal hasil yang dulu menguntungkan pemegang Dolar telah hilang. Bank Rate di 3,75% kini setara dengan batas atas kisaran target Federal Reserve, sehingga argumen carry yang selama bertahun-tahun membatasi Sterling tidak lagi berlaku. Perdagangan debasement menemukan satu mata uang utama yang memberikan imbal hasil lebih tinggi daripada Dolar dan memilih untuk tidak memeriksa berapa biaya pinjaman Inggris.

Setiap katalis minggu ini adalah Amerika

Selasa cukup sepi, dengan rata-rata empat minggu pelacak payrolls swasta di 12:15 GMT (19:15 WIB), harga rumah bulan Juni pada 13:00 dan keyakinan konsumen bulan Agustus bersama penjualan rumah baru bulan Juli pada 14:00. Rabu adalah ujian sesungguhnya yang pertama. Harga Core Personal Consumption Expenditures (PCE) terlihat naik 0,2% MoM untuk bulan Juli dari 0,1% dengan tingkat tahunan bertahan di 3,3%, dan blok yang sama pada 12:30 GMT (19:30 WIB) memuat pembacaan kedua Produk Domestik Bruto (PDB) Kuartal II di 1,5% secara tahunan dan barang tahan lama bulan Juli di 0,7%.

Simposium di Jackson Hole kemudian berlangsung dari Kamis hingga Sabtu, dengan Klaim Tunjangan Pengangguran terlihat di 208 Ribu pada hari Kamis dan pidato utama Ketua The Fed pada hari Jumat pukul 14:00 GMT (21:00 WIB). Jumat juga menghadirkan Indeks Manajer Pembelian (Purchasing Managers Index/PMI) Chicago di 57, pembacaan akhir sentimen Michigan bulan Agustus di 51, dan revisi acuan awal terhadap Nonfarm Payrolls. Setelah kontraksi 23 Ribu dalam laporan Juli, revisi itu adalah rilis yang paling mampu mempermalukan Dolar, dan akan dirilis pada jam yang sama dengan pidato utama.

Level yang perlu diperhatikan

Resistance: Area 1,3650 membatasi pergerakan terdekat dan tertinggi minggu lalu yang sedikit di bawah 1,3700 adalah garis yang penting. Melampauinya, tidak ada lagi suplai yang tersisa pada kerangka waktu ini.

Support: Level 1,3600 adalah lantai pertama dan telah menahan setiap penurunan sejak 19 Agustus. Di bawahnya, 1,3550 adalah pijakan tempat breakout terjadi, dan jika level itu ditembus maka 1,3500 akan terbuka.

Bias: Bullish selama 1,3600 bertahan. Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian di atas 93 adalah peringatan, bukan sinyal, dan hal spesifik yang mengakhiri reli ini adalah Ketua The Fed yang menggunakan hari Jumat untuk mengingatkan pasar bahwa kenaikan pada bulan Desember masih sudah diperkirakan. Penutupan harian di bawah 1,3550 membaliknya, dengan Exponential Moving Average (EMA) 50-hari di dekat 1,3450 menjadi magnet nyata berikutnya.

Grafik Harian GBP/USD