Intervensi membeli Yen Jepang dengan harga, bukan pembeli

• USD/JPY diperdagangkan sedikit di atas 159,00, naik 0,93% dan 400 poin dari level terendah.
• Defence sesi tunggal Yen senilai rekor 8,45 triliun telah terkoreksi kembali setengahnya.
• Neraca transaksi berjalan Jepang pada bulan Juni berbalik menjadi defisit 92,3 miliar Yen.

Yen telah menyerah hampir satu persen sepanjang sesi, dengan pasangan mata uang ini naik 0,93% dan diperdagangkan sedikit di atas 159,00 setelah rentang 120 poin yang bergerak dari level 158,00 hingga mendekati 159,50. Itu memulihkan sekitar setengah dari penurunan dari puncak beberapa dekade yang hanya sedikit di bawah 164,00 ke level lonjakan terendah sedikit di atas 155,00, dan pemulihan itu terjadi dalam waktu kurang dari dua minggu. Exponential Moving Average (EMA) 200-hari yang sedikit di atas 157,00 telah bertahan dari setiap pengujian sejak saat itu.

Apa yang telah diserap pasar untuk kembali ke sini lebih besar daripada apa pun dalam catatan historis, itulah yang membuat retracement ini layak diperhitungkan ketimbang arahnya. Kenaikan pada hari Senin dilaporkan sebagai pasar yang membongkar gertakan, dan pembacaan itu membalikkan sebab-akibat. Gertakan itu dibongkar oleh rilis data, dan itu terjadi pada pukul 23:50 GMT (06:50 WIB) pada hari Minggu.

Lantai termahal di papan

Tokyo menghabiskan rekor 8,45 triliun Yen dalam satu sesi untuk mempertahankan mata uang tersebut dan melanjutkannya dengan sekitar 5,3 triliun lagi dalam koordinasi dengan Departemen Keuangan AS, operasi pembelian Yen bersama pertama antara kedua negara sejak 1998. Kementerian Keuangan mengatakan tidak akan ragu untuk mengulangi langkah tersebut dan telah menandai akses ke fasilitas repo Federal Reserve bagi otoritas moneter asing, yang merupakan sinyal yang disengaja tentang seberapa besar amunisi di balik ancaman itu.

Tidak satu pun dari itu mampu mempertahankan level tersebut lebih dari beberapa sesi, yang merupakan hasil yang secara andal dihasilkan intervensi ketika ia melawan arus, bukan harga. Membeli mata uang dengan cadangan adalah transaksi satu kali yang mengurangi pasokan sekali dan secara mengesankan. Itu tidak menciptakan pembeli untuk bulan depan, dan bulan depanlah tempat argumen ini akan diputuskan.

Angka yang menjelaskan pelemahan ini

Neraca transaksi berjalan Jepang pada bulan Juni berbalik menjadi defisit 92,3 miliar Yen dibandingkan konsensus yang memperkirakan surplus mendekati 1,5 triliun dan pembacaan Mei yang sedikit di bawah 4 triliun. Itu merupakan defisit bulanan pertama dalam sekitar satu setengah tahun, pergeseran lebih dari 4 triliun Yen dalam waktu tiga puluh hari, dan data itu dirilis beberapa jam sebelum sesi Tokyo yang memulai kenaikan ini.

Komposisinya lebih penting daripada judulnya, karena pergeseran itu terjadi melalui tagihan impor yang membengkak akibat premi perang pada energi dan oleh mata uang yang membuat setiap kargo menjadi lebih mahal dalam istilah lokal. Negara yang mencatat surplus eksternal menghasilkan permintaan alami terhadap mata uangnya sendiri setiap bulan tanpa ada pihak yang perlu memutuskan apa pun. Negara yang berhenti mencatat surplus harus membeli mata uangnya secara sengaja, dan itulah yang telah dilakukan kementerian dengan biaya rekor.

Minggu Yen sepenuhnya ditentukan oleh Amerika

Kesenjangan kebijakan di balik semua ini belum menyempit satu basis poin pun sejak operasi dimulai. Bank of Japan (BoJ) berada di 1,00% dibandingkan kisaran AS 3,50% hingga 3,75%, dan 16 September dipatok 49,93% untuk kenaikan seperempat poin dibandingkan 50,07% untuk tetap, dengan 28 Oktober di 76,50% untuk setidaknya satu langkah dan kisaran saat ini tidak diberi peluang untuk bertahan hingga 9 Desember. Carry yang selebar itu tidak akan terurai hanya karena kementerian keuangan tidak menyetujuinya.

Pembandingnya adalah Dolar itu sendiri, yang menghabiskan paruh belakang pekan lalu di level terlemahnya sejak awal Juni dan hanya pulih sedikit untuk memulai pekan ini. Pasangan mata uang tersebut naik mendekati 1% terlepas dari itu. Itu bukan deskripsi permintaan Dolar. Itu adalah Yen yang kehilangan pijakan bahkan terhadap Dolar yang juga tidak terlalu diinginkan siapa pun.

Tidak ada data Jepang yang muncul di kalender untuk sisa pekan ini, sehingga pasangan mata uang ini hanya diperdagangkan berdasarkan rilis data AS. Data harga konsumen Juli dirilis pada pukul 12:30 GMT (19:30 WIB) pada hari Rabu dengan konsensus 0,1% MoM dari -0,4% dan tingkat inti di 0,2% dari 0%, sehingga tingkat inti tahunan menjadi 2,5% dari 2,6%. Harga produsen menyusul pada hari Kamis di 4,9% YoY dari 5,5%, penjualan ritel pada hari Jumat di 0,2% MoM, dan dua presiden Fed regional berbicara di kedua sisi rilis hari Kamis.

Level-level

Resistance: Tertinggi sesi yang masih di bawah 159,50 adalah garis terdekat, dengan level 160,00 di atasnya dan EMA 50-hari di dekat 160,50 menandai atap dari kawah intervensi. Puncak multi-dekade yang sedikit di bawah 164,00 adalah target jangka menengah.

Support: Level 158,00 menahan terendah sesi, dan 157,50 berada di bawahnya. EMA 200-hari sedikit di atas 157,00 adalah dasar struktural dan level tempat seluruh pemulihan dibangun.

Bias: Bullish selama 157,00 bertahan, target 160,00 lalu EMA 50-hari di dekat 160,50, dengan Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian di dekat 40 dan berbalik naik dari pertengahan kisaran. Pembatalan pada penutupan harian di bawah 157,00. Risiko terhadap proyeksi ini adalah gap, bukan tren, karena operasi berikutnya datang tanpa peringatan.

Grafik Harian USD/JPY