Indeks Dolar AS sedang bangkit dari lubang fiskal

• DXY diperdagangkan tepat di atas 99,00, tertahan oleh EMA 200-hari di dekat 99,75.
• Peluang kenaikan suku bunga September 40,14%, turun dari peluang 50:50 pada 10 Agustus.
• Level terendah tiga bulan ditetapkan oleh perluasan buyback Treasury, bukan oleh langkah The Fed.

Indeks Dolar diperdagangkan tepat di atas 99,00 dan sekitar seperempat persen lebih tinggi, setelah mencatat level tertinggi sedikit di bawah 99,25 setelah 14:00 GMT (21:00 WIB) dan belum mengujinya kembali sejak saat itu. Permintaan muncul pada 12:30 GMT (19:30 WIB), ketika harga Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditures/PCE) utama naik 3,7% secara tahunan dibandingkan konsensus 3,6%. Membaca itu sebagai pasar suku bunga yang kembali bersiap untuk September akan menjadi kesalahan, karena pasar suku bunga justru telah menghabiskan bulan ini melakukan hal sebaliknya.

Kurva memangkas tujuan dan mempertahankan tanggalnya

Probabilitas rapat yang terakumulasi kini menempatkan kenaikan pada 16 September di 40,14% مقابل 59,86% untuk tetap, dengan 28 Oktober di 64,50% secara kumulatif. 9 Desember tidak membawa probabilitas sama sekali bahwa kisaran saat ini 3,50% hingga 3,75% akan bertahan hingga akhir tahun, sehingga satu kenaikan masih sepenuhnya diprakirakan. Yang berubah adalah semuanya di atas itu.

Terminal telah diturunkan tajam, dengan kenaikan kedua ke kisaran 4,00% hingga 4,25% pada 9 Desember diprakirakan sebesar 8,13% dibandingkan 24,13% pada 10 Agustus. 91,87% yang kini berada pada satu sel adalah keyakinan paling ketat dari keseluruhan lintasan. Jalur 2027 mengatakan hal yang sama, memuncak di 74,50% untuk dua kenaikan pada bulan Juni, bukan 86,71% yang tercatat dua pekan lalu.

Itulah bentuk pasar yang sudah berhenti berdebat soal seberapa jauh dan hanya berdebat soal kapan. September telah turun sekitar sepuluh poin sejak 10 Agustus dan Oktober dua belas poin, dengan tujuan ikut turun bersamanya sementara titik waktu Desember tetap terkunci. Permintaan mata uang terhadap rilis inflasi dalam konfigurasi seperti itu berarti membeli tanggal, bukan suku bunga.

Kerangka 5 menit menandai seluruh pergerakan itu ke satu jendela waktu. Spot bertahan dalam kisaran yang nyaris tidak sampai lima belas poin selama sesi Asia dan Eropa, antara level terendah sesi sedikit di bawah 99,00 dan batas atas di dekat 99,05, lalu turun kembali menuju dasar kisaran itu pada menit-menit menjelang rilis. Harga bergerak hampir dua puluh poin dalam setengah jam setelah 12:30 GMT (19:30 WIB), menambah sekitar sepuluh poin lagi menuju level tertinggi setelah 14:00 GMT (21:00 WIB), dan sejak itu telah mengembalikan sekitar seperempat kenaikan hari ini. Bentuk seperti itu adalah reaksi terhadap sebuah angka, bukan posisi yang diambil untuk jalur kebijakan.

Level terendah yang sedang dipanjat berasal dari faktor fiskal

Level tempat rebound ini dimulai bukan ditetapkan oleh keputusan moneter. Indeks Dolar mencapai area 98,50 pekan lalu, level terendah dalam lebih dari tiga bulan, setelah Departemen Keuangan memperluas program buyback untuk utang berjangka panjang dalam upaya menahan biaya pinjaman tetap rendah. Sebuah pengumuman operasional tentang pengelolaan utang yang membuat level terendah itu, dan pergerakan hari ini memulihkan sekitar separuhnya.

Ketidaksesuaian itulah yang sebenarnya sedang diprakirakan mata uang ini, karena otoritas yang ingin biaya pinjaman jangka panjang lebih rendah adalah pihak yang sama yang defisitnya membuat biaya itu tinggi. Melangkah ke pasar untuk menahan imbal hasil agar turun adalah jenis intervensi yang secara historis lebih merugikan mata uang daripada menyelamatkan obligasi, dan Indeks Dolar mencatat level terendah tiga bulan dalam waktu satu minggu setelah pengumuman tersebut.

Membeli kembali kupon berjangka panjang sambil menerbitkan kembali di tenor pendek memperpendek jatuh tempo rata-rata utang, yang dibaca pasar mata uang sebagai penerbit yang tidak menyukai harga yang dikenakan oleh tenor panjang. Grafiknya sejalan, dengan spot berada di bawah Exponential Moving Average (EMA) 200-hari di dekat 99,75 dan di bawah EMA 50-hari sedikit di bawah 100,00, dengan rata-rata yang lebih cepat kini menurun menuju yang lebih lambat. Ada sekitar tiga perempat poin resistance dari moving average yang harus ditembus sebelum cerita soal suku bunga mulai benar-benar berpengaruh.

Apa yang masih harus dipricing pasar minggu ini

Kamis relatif sepi, dengan Klaim Tunjangan Pengangguran Awal pada pukul 12:30 GMT (19:30 WIB) diprakirakan di 208 Ribu dari 206 Ribu. Jumat menjadi penentu pekan ini, dibuka dengan Indeks Manajer Pembelian (IMP) Chicago pada pukul 13:45 GMT (20:45 WIB) dengan konsensus 57 dari 57,6, menjelang blok pukul 14:00 GMT (21:00 WIB) yang menentukan di mana Dolar memulai September.

Blok tersebut menumpuk tiga peristiwa dalam satu menit. Ketua berbicara di simposium Wyoming, sentimen Michigan final bulan Agustus diprakirakan di 51 dengan ekspektasi inflasi rumah tangga satu tahun sebelumnya di 4,3% dan lima tahun di 3,3%, dan revisi acuan pendahuluan terhadap Nonfarm Payrolls dirilis bersamaan dengan keduanya. Revisi ini adalah item yang kurang dihargai, karena merevisi kembali level ketenagakerjaan selama satu tahun penuh dan dirilis saat ketua masih berbicara.

Level dan bias

Resistance: Level tertinggi sesi yang sedikit di bawah 99,25 adalah garis pertama, dan EMA 200 hari di dekat 99,75 adalah level yang menentukan apakah ini sebuah bounce atau pembalikan. Di atasnya, EMA 50 hari yang sedikit di bawah 100,00 menjaga level 100,00, dengan puncak akhir Juni sedikit di atas 101,75 sebagai batas atas yang jauh.

Support: Level terendah sesi yang sedikit di bawah 99,00 adalah dasar terdekat, dan level itu sendiri telah berpindah tangan selama empat sesi tanpa salah satu pihak mengambilnya secara tegas. Di bawah itu, area 98,50 yang menandai level terendah tiga bulan pekan lalu adalah seluruh argumen sisi bawah, dan penembusan level itu membuka ruang tanpa struktur grafik hingga jauh di bawah 98,00.

Bias: Bearish selama EMA 200 hari di dekat 99,75 membatasi, karena mata uang yang membutuhkan cetakan inflasi panas untuk bergerak seperempat persen tidak dibeli karena cerita suku bunganya, dan Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian di dekat 23 berbalik naik dari jenuh jual ke resistance alih-alih keluar dari dasar. Target berada di area 98,50 dan kemudian pengujian di bawahnya. Pembatalan bias terjadi pada penutupan harian di atas 99,75, yang akan membuat level 100,00 kembali berperan.

Grafik harian DXY