Federal Reserve Siap Menaikkan Suku Bunga setelah Lima Pertemuan Ditahan

• Federal Reserve AS secara luas diprakirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin. 
• Ringkasan Proyeksi Ekonomi yang direvisi akan memberikan petunjuk utama mengenai prospek kebijakan moneter.
• Dolar AS diperkirakan akan mengalami volatilitas yang meningkat selama konferensi pers Ketua The Fed Warsh.

Federal Reserve (The Fed) Amerika Serikat (AS) mengumumkan keputusan suku bunganya pada hari Rabu, menyusul pertemuan penting lainnya yang dapat memberikan wawasan utama mengenai prospek kebijakan moneter menjelang akhir tahun.

Pasar secara luas memprakirakan Federal Open Market Committee (FOMC) akan menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin (bp) ke kisaran 3,75%-4% setelah memilih untuk mempertahankannya tidak berubah dalam lima pertemuan berturut-turut sebelumnya.

Keputusan ini hampir sepenuhnya telah diperhitungkan, dengan CME FedWatch Tool menunjukkan hanya sekitar 7,5% peluang untuk kembali mempertahankan kebijakan. Oleh karena itu, Ringkasan Proyeksi Ekonomi (Summary of Economic Projections/SEP) yang direvisi dan komentar Ketua The Fed Kevin Warsh dalam konferensi pers pasca-pertemuan dapat memberikan petunjuk penting mengenai prospek suku bunga dan mendorong valuasi Dolar AS (USD).

Lebih awal pada bulan ini, Gubernur The Fed Christopher Waller mengatakan bahwa ia cenderung mendukung keputusan mempertahankan kebijakan jika data inflasi Agustus mengonfirmasi bahwa tekanan inflasi mereda. Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) melaporkan pada hari Jumat bahwa inflasi tahunan, yang diukur dengan perubahan Indeks Harga Konsumen (IHK), bertahan stabil di 3,4% pada bulan Agustus, tanpa menunjukkan kemajuan. Menurut rincian lain dari laporan tersebut, IHK inti, yang mengecualikan harga pangan dan energi yang volatil, naik 0,3% secara bulanan, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 0,2%. Angka inflasi ini, dikombinasikan dengan laporan pasar tenaga kerja Agustus yang impresif, yang mencatat kenaikan 162 Ribu pada Nonfarm Payrolls, menegaskan kembali langkah pengetatan kebijakan moneter pada bulan September.

Para analis di MUFG/BTMU mencatat bahwa, setelah data inflasi AS yang lebih kuat, pasar kini memprakirakan The Fed akan "memulai siklus pengetatan mereka paling cepat minggu ini," dengan "22bp kenaikan yang telah diperhitungkan untuk pertemuan FOMC minggu ini dibandingkan sekitar 15bp seminggu lalu." 

Mereka menambahkan bahwa "meskipun belum pasti bahwa The Fed akan mulai menaikkan suku bunga minggu ini, akan menjadi kejutan besar jika The Fed mempertahankan suku bunga setelah komunikasi terbaru." Menurut pandangan mereka, "keputusan untuk mempertahankan suku bunga juga akan mengancam kredibilitas kebijakan The Fed di tengah meningkatnya kekhawatiran atas risiko inflasi yang naik akibat kenaikan harga energi." Mereka menyoroti bahwa "harga Brent saat ini diperdagangkan sedikit di atas 50% lebih tinggi dibandingkan level sebelum konflik," dan memperingatkan bahwa "masih sedikit optimisme bahwa pasokan energi dari Timur Tengah akan segera kembali normal."

Kapan The Fed akan mengumumkan keputusan suku bunganya dan bagaimana dampaknya terhadap EUR/USD?

The Fed dijadwalkan mengumumkan keputusan suku bunganya dan menerbitkan pernyataan kebijakan moneter, bersama dengan SEP yang direvisi, pada pukul 18:00 GMT (01:00 WIB). Setelah itu akan dilanjutkan dengan konferensi pers Ketua The Fed Kevin Warsh yang dimulai pada pukul 18:30 GMT. 

Pada bulan Juni, dot plot, komponen SEP yang menunjukkan prakiraan suku bunga para pengambil kebijakan, menyoroti bahwa proyeksi para pengambil kebijakan mengisyaratkan hanya kenaikan 25 bp pada 2026, diikuti penurunan suku bunga 25 bp pada 2027 dan penurunan 25 bp lainnya pada 2028.

Pada titik ini, keputusan untuk membiarkan suku bunga tidak berubah dapat dipandang sebagai kejutan dovish yang signifikan dan sangat membebani USD serta imbal hasil obligasi Treasury AS sebagai reaksi awal. Bahkan jika dot plot mengarah pada kenaikan suku bunga pada akhir tahun atau kecenderungan hawkish dalam proyeksi tahun depan, keputusan mempertahankan suku bunga pada pertemuan ini dapat menyebabkan The Fed kehilangan kredibilitasnya, yang mengisyaratkan bahwa bank sentral AS mungkin berada di bawah tekanan politik untuk tidak mengetatkan kebijakan menjelang pemilu paruh waktu. Dalam skenario ini, EUR/USD bisa mengumpulkan momentum bullish.

Jika The Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 bp seperti yang diantisipasi, dan dot plot menyoroti satu kenaikan lagi tahun ini dan setidaknya satu kenaikan lagi tahun depan, USD dapat menguat dalam jangka pendek dan memicu penurunan tajam pada EUR/USD. Hasil seperti itu dapat membantu meyakinkan investor bahwa The Fed tidak akan dipengaruhi oleh politik dan akan melakukan apa pun yang diperlukan untuk mencapai stabilitas harga. Menurut CME FedWatch Tool, pasar saat ini melihat sekitar 75% probabilitas bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga setidaknya dua kali hingga akhir tahun, yang menunjukkan bahwa masih ada ruang kenaikan bagi USD jika satu langkah pengetatan lagi pada bulan Desember dikonfirmasi.

Para ekonom di ING mencatat bahwa latar belakang data telah melemah sejak pembaruan prakiraan terakhir The Fed, dengan menunjuk pada "laporan PDB Kuartal 2 yang lebih lemah dari perkiraan" dan "tren penciptaan lapangan kerja yang lebih lembut, terlepas dari kejutan bulan Agustus," sementara inflasi telah menunjukkan "beberapa tanda yang menggembirakan dari perlambatan, meskipun tingkat tahunan masih berada di atas 2%." Mereka "terus berpendapat bahwa pertumbuhan upah yang lemah, pengembalian tarif, dan pasar perumahan yang stagnan, yang akan memperlambat inflasi tempat tinggal, semuanya akan berkontribusi terhadap konvergensi menuju target inflasi 2% tahun depan," meskipun mereka menyoroti bahwa "risikonya adalah harga energi."

Dengan latar belakang ini, ING memprakirakan hanya perubahan kecil pada proyeksi The Fed. "Secara umum, kami memprakirakan The Fed akan memproyeksikan inflasi yang sedikit lebih rendah dibandingkan yang mereka miliki dalam prakiraan Juni, sementara metrik PDB dan tenaga kerja tidak banyak berubah." Untuk suku bunga, mereka melihat The Fed akan mempertahankan profil jangka pendek yang relatif tinggi, dengan menyatakan: "Kami memprakirakan mereka akan menempatkan 4% sebagai prakiraan Fed funds akhir 2026 dan akhir 2027 sebelum bergerak menuju proyeksi jangka panjang sebelumnya untuk suku bunga Fed funds sebesar 3,1%."

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman berpendapat bahwa keputusan FOMC mendatang akan menjadi penentu bagi USD, dengan nada pertemuan kemungkinan sama pentingnya dengan langkah suku bunga itu sendiri. BBH menguraikan skenario "hawkish" yang jelas: suara bulat atau hampir bulat untuk kenaikan, dot yang selaras dengan pasar, dan/atau Warsh yang memberi sinyal pengetatan lebih lanjut akan mengangkat USD."

Sebaliknya, bank tersebut memperingatkan bahwa skenario "dovish: suara terbelah untuk kenaikan, dot di bawah harga pasar dan/atau Warsh yang menggambarkan kenaikan sebagai asuransi terhadap inflasi alih-alih awal dari siklus pengetatan yang berkelanjutan akan melemahkan USD." Terlepas dari prospek pengetatan lebih lanjut yang sudah diperhitungkan dalam futures, BBH menegaskan bahwa "perekonomian AS tidak memerlukan siklus pengetatan yang agresif. Perlambatan pertumbuhan upah bersifat disinflasioner, dan kebijakan The Fed sudah agak restriktif dibandingkan tingkat netral nominal sekitar 3,00%."

Valeria Bednarik, Kepala Analis FXStreet, memberikan prospek teknis jangka pendek untuk EUR/USD:

"EUR/USD diperdagangkan di dekat terendah baru satu bulan yang ditetapkan pada hari Senin di 1,1523, karena investor memperhitungkan kenaikan suku bunga. Gambaran keseluruhannya bearish, karena pasangan mata uang ini diperdagangkan di bawah semua moving average pada grafik harian setelah berulang kali gagal menembus SMA 200-hari sejak akhir Agustus. SMA 100-hari di sekitar 1,1550 memberikan resistance langsung sebelum SMA 200-hari yang disebutkan di 1,1630."

Bednarik menambahkan: "Grafik yang sama menunjukkan indikator-indikator teknis berkonsolidasi di bawah garis tengahnya, mencerminkan jeda yang sedang berlangsung menjelang pengumuman alih-alih menandakan kelelahan penurunan. Kenaikan suku bunga yang diprakirakan seharusnya mendorong USD lebih tinggi, meskipun penurunan EUR/USD bisa terbatas, karena para pelaku pasar sudah memperhitungkannya sebelum pengumuman. Area support statis yang kuat berada di 1,1470, sebelum ambang 1,1400. Keputusan tak terduga untuk mempertahankan suku bunga, di sisi lain, dapat memberikan tekanan kuat pada Greenback dan membuat EUR/USD melonjak melewati level-level resistance yang disebutkan sebelumnya dan mendekati level 1,1700."