Euro Berkinerja Buruk karena Risiko Prancis Menyebar ke Seluruh Zona Euro

• EUR/JPY turun mendekati 177,45 seiring risiko politik Prancis menyebar ke negara-negara Euro.
• ECB diprakirakan akan mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah pada pertemuan kebijakan bulan Oktober.
• Gubernur BoJ Ueda menegaskan kembali bahwa bank sentral tetap berada pada jalur pengetatan moneter bertahap.

Euro (EUR) berkinerja lebih buruk dibandingkan mata uang utama lainnya pada hari Rabu, diperdagangkan turun 0,13% di sekitar 177,45 terhadap Yen Jepang (JPY) dalam perdagangan Eropa.

Mata uang utama ini terus menghadapi tekanan jual karena para pakar pasar berpendapat bahwa dampak krisis politik Prancis sudah menyebar ke seluruh Zona Euro.

Gejolak Prancis memicu penularan obligasi dan tekanan pada Euro

Para analis di Deutsche Bank menyoroti bagaimana gelombang terbaru gejolak politik Prancis telah merambat ke pasar Eropa, seraya mencatat bahwa "kekhawatiran pasar seputar utang Prancis itu juga menjalar ke negara-negara dan kelas aset lainnya." Mereka menunjukkan bahwa "spread obligasi Italia tenor 10 tahun terhadap bund juga naik +4,7bps pada hari itu menjadi 111bps, sementara spread Spanyol naik +1,2bps menjadi 62bps." Pasar ekuitas juga terdampak, dengan "indeks STOXX Banks (-2,07%)" turun ke level terendah empat bulan dan "penurunan yang bahkan lebih besar untuk bank-bank Prancis, termasuk Société Générale (-3,41%), Crédit Agricole (-2,64%) dan BNP Paribas (-2,48%)." Di pasar valas, Deutsche Bank menambahkan bahwa "semua itu menimbulkan tekanan baru pada Euro itu sendiri, yang melemah -0,23% terhadap Dolar AS dan ditutup di $1,1213."

Tim RaboResearch dari Rabobank menggambarkan reaksi pendapatan tetap sebagai "reaksi obligasi yang buruk terhadap protes dan penjarahan yang buruk di Prancis (dan Belgia serta Italia, menyusul protes damai sebelumnya di Spanyol dan Portugal) dengan imbal hasil obligasi Prancis 10 tahun +13bps, Italia +8bps, dan Jerman +3bps." Mereka menegaskan bahwa "bahkan jika kita hanya fokus pada metrik fiskal, biaya pinjaman Prancis tenor 10 tahun kini setengah kenaikan suku bunga lebih tinggi dibandingkan hari Jumat," yang menggarisbawahi betapa cepatnya kondisi pendanaan mengetat.

Ke depan, Rabobank menggambarkan apa yang mereka sebut sebagai "binary realpolitik berbisik yang hipotetis" yang dihadapi para pembuat kebijakan sebagai pilihan "antara ECB menyelamatkan Prancis jika diperlukan, dengan biaya bagi Euro dan kemarahan Jerman, atau tidak melakukannya dengan biaya bagi stabilitas ekonomi, politik, dan pasar Uni Eropa." Bank tersebut juga mengajukan pertanyaan: "Bisakah ECB menyelamatkan semua pihak lain dari penularan Prancis dan membiarkan Paris menyelesaikan kekacauannya sendiri?" Dengan latar belakang itu, Rabobank menyimpulkan bahwa "apa pun yang terjadi sekarang, volatilitas yang lebih besar tampak jauh lebih mungkin daripada ‘kembali ke rata-rata’."

Di sisi kebijakan moneter, para pakar pasar melihat Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) akan membiarkan suku bunga tidak berubah pada pertemuan kebijakannya akhir bulan ini.

ECB diprakirakan mempertahankan suku bunga tetap stabil saat Danske Bank menegaskan kembali proyeksi deposito 2,50%

Analis di Tim Riset Danske Bank melaporkan bahwa mereka "menerbitkan proyeksi baru ECB kemarin," menegaskan kembali ekspektasi mereka bahwa bank sentral akan "mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah pada Kamis 29 Oktober, dengan suku bunga deposito di 2,50%, sejalan dengan konsensus dan harga pasar." Sikap ini menggarisbawahi pandangan mereka bahwa pengaturan saat ini tetap tepat, dengan ECB kemungkinan mempertahankan konfigurasi suku bunga saat ini pada pertemuan mendatang.

Sementara itu, Yen Jepang diperdagangkan lebih tinggi terhadap mata uang utama lainnya, kecuali Dolar Australia (AUD), karena Gubernur Bank of Japan (BoJ) Kazuo Ueda menegaskan kembali normalisasi kebijakan secara bertahap.

Ueda cenderung hawkish secara hati-hati seiring loop inflasi menguat di Jepang

FXS Speechtracker memberi skor pidato ini 7/10, sedikit di bawah baseline historis Gubernur BoJ Ueda sebesar 7,4/10, tetapi penekanan pada "inflasi inti mendekati 2%" dan loop upah–harga yang positif menandakan kecenderungan hawkish yang ringan. Ia menyoroti inflasi yang didorong permintaan dan didorong pasokan, pasar tenaga kerja yang ketat, serta kemungkinan kenaikan suku bunga jangka panjang yang stabil jika suku bunga kebijakan jangka pendek dinaikkan, yang menandakan meningkatnya kenyamanan terhadap normalisasi kebijakan secara bertahap sambil tetap menjaga kondisi keuangan akomodatif.

Pada saat yang sama, Ueda menegaskan tidak ada perubahan pada pendekatan taper obligasi fundamental dan menolak untuk mengumumkan terlebih dahulu langkah darurat JGB, yang menggarisbawahi sikap hati-hati terhadap intervensi pasar. Pesan bahwa kebijakan yang dikalibrasi dengan tepat diperlukan untuk menambatkan inflasi inti di dekat 2% dan menstabilkan pasar JGB mendukung pandangan bahwa Yen dapat menguat seiring ekspektasi pergeseran yang lambat namun berkelanjutan menjauh dari kebijakan ultra-mudah, meskipun BoJ tetap bergantung pada data dan waspada terhadap ketidakstabilan pasar.