Dow Jones Industrial Average turun 600 poin setelah rilis mengejutkan NFP -92 Ribu

• Dow turun sekitar 600 poin pada hari Jumat, memperpanjang kerugian mingguan menjadi lebih dari 1.000 poin di tengah kombinasi buruk dari kelemahan pasar tenaga kerja dan lonjakan harga minyak.
• Nonfarm Payrolls tercatat -92 Ribu untuk bulan Februari, jauh di bawah konsensus +59 Ribu dan menandai cetakan negatif ketiga dalam lima bulan.
• Tingkat Pengangguran naik menjadi 4,4% sementara Pendapatan Rata-rata Per Jam meningkat tajam di 0,4% MoM, menggambarkan gambaran stagflasi.
• Ekspektasi pemangkasan suku bunga bergeser ke depan, dengan trader kini memperkirakan pemangkasan Federal Reserve berikutnya pada bulan Juli dan meningkatkan peluang dua pemangkasan sebelum akhir tahun.

Indeks Dow Jones Industrial Average turun sekitar 600 poin, atau 1,26%, mendekati 47.340 pada hari Jumat pada saat berita ini ditulis, mengakhiri minggu yang brutal yang melihat indeks blue-chip kehilangan lebih dari 1.000 poin. S&P 500 diperdagangkan di dekat 6.750, turun sekitar 1,1%, sementara Nasdaq Composite berada di sekitar 22.550, turun sekitar 0,9%. Kerusakan sesi ini didorong oleh kombinasi laporan pekerjaan yang sangat buruk dan lonjakan harga minyak yang terkait dengan konflik AS-Iran, dengan minyak mentah WTI menembus di atas $89 dan Brent mencapai lebih dari $91.

Penurunan Payrolls mengejutkan Wall Street

Cetakan Nonfarm Payrolls (NFP) bulan Februari sebesar -92 Ribu adalah pukulan telak. Konsensus memperkirakan kenaikan moderat 59 Ribu setelah revisi turun Januari menjadi 126 Ribu, menjadikan kesalahan ini salah satu yang terlebar dalam ingatan baru-baru ini — deviasi lebih dari tiga standar deviasi dari ekspektasi. Untuk memperburuk keadaan, angka Desember direvisi tajam lebih rendah, dari 48 Ribu menjadi -17 Ribu, yang berarti ekonomi sebenarnya kehilangan pekerjaan dalam dua dari tiga bulan terakhir. Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) mengaitkan banyak penurunan Februari dengan penurunan 28 Ribu dalam pekerjaan kesehatan, yang sebagian besar dipicu oleh pemogokan Kaiser Permanente di California dan Hawaii yang menyisihkan lebih dari 30 Ribu pekerja. Jumlah pegawai pemerintah federal terus menyusut, turun lagi 10 Ribu, memperpanjang tren yang kini telah melihat 330 Ribu pekerjaan federal menghilang sejak Oktober 2024. Konstruksi kehilangan 11 Ribu setelah Januari yang kuat, manufaktur kehilangan 12 Ribu, dan transportasi serta pergudangan turun 11 Ribu. Pengangguran jangka panjang juga meningkat, dengan durasi rata-rata mencapai 25,7 minggu — yang terlama sejak Desember 2021.

Tingkat pengangguran naik, upah tetap kaku

Tingkat Pengangguran naik menjadi 4,4% dari 4,3%, di atas ekspektasi konsensus yang tidak berubah. Partisipasi Angkatan Kerja juga turun menjadi 62% dari 62,1%, menunjukkan beberapa pekerja keluar dari angkatan kerja sepenuhnya daripada mencari peran baru. Di sisi upah, Pendapatan Rata-rata Per Jam datang lebih tinggi dari yang diharapkan di 0,4% bulan-ke-bulan dan 3,8% tahun-ke-tahun, keduanya satu persepuluh di atas prakiraan. Itu adalah kombinasi yang salah bagi Federal Reserve (Fed) — pasar tenaga kerja yang melemah dipadukan dengan pertumbuhan upah yang kaku langsung memberi makan narasi stagflasi yang telah berkembang sejak harga minyak mulai melonjak awal minggu ini. Gubernur Fed Christopher Waller, yang berbicara lebih awal pada Jumat pagi dalam apa yang dinilai oleh FXStreet Speech Tracker sebagai penampilan hawkish 6,6, secara mencolok membuka peluang untuk langkah suku bunga tergantung pada data. Waller telah menjadi salah satu suara yang lebih dovish di Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC), jadi kesediaannya untuk mempertimbangkan tindakan menegaskan betapa cairnya gambaran kebijakan telah menjadi.

Penjualan ritel menawarkan sedikit kelegaan

Data Penjualan Ritel bulan Januari, yang juga dirilis pada hari Jumat, tidak banyak meningkatkan suasana hati. Angka utama tercatat -0,2% bulan-ke-bulan, sedikit lebih baik dari konsensus -0,3% tetapi tetap merupakan pembacaan negatif yang menunjukkan konsumen menarik diri setelah musim liburan. Penjualan Ritel tanpa Otomotif datar di 0,0%, sementara Grup Kontrol — yang berkontribusi pada perhitungan Produk Domestik Bruto (PDB) — berhasil mencatat kenaikan 0,3%, menawarkan sedikit harapan. Jika digabungkan dengan data payrolls, gambaran konsumen semakin melemah. Lebih sedikit orang yang bekerja, partisipasi yang lebih rendah, dan aktivitas ritel yang menurun tidak menggambarkan ekonomi yang dapat mempertahankan suku bunga tinggi untuk waktu yang lebih lama.

Ekspektasi suku bunga bergeser tetapi minyak memperumit segalanya

Setelah rilis NFP, trader menarik kembali ekspektasi untuk pemangkasan suku bunga Fed berikutnya ke bulan Juli dan meningkatkan probabilitas dua pemangkasan sebelum akhir tahun, menurut data CME FedWatch. Pertemuan 18 Maret tetap hampir pasti tidak berubah, dengan probabilitas sekitar 96% tidak ada perubahan, tetapi perhitungan di luar itu berubah dengan cepat. Masalahnya adalah minyak. Dengan WTI di atas $89 dan Brent di atas $91, dorongan inflasi dari harga energi mengancam untuk mengimbangi setiap pivot dovish yang mungkin dilakukan Fed sebaliknya berdasarkan data tenaga kerja yang lemah. Ini adalah ikatan stagflasi klasik — ekonomi melemah, tetapi biaya energi meningkat, dan Fed tidak dapat melonggarkan secara agresif tanpa mempertaruhkan kebangkitan inflasi. Imbal hasil Treasury mencerminkan ketegangan ini, dengan imbal hasil 10 tahun mendorong di atas 4,17% dan spread 2s10s melebar menjadi 57 basis poin.

Sektor keuangan dan industri memimpin penjualan

Goldman Sachs (GS) turun sekitar 3,4%, American Express (AXP) turun 3,2%, dan JPMorgan (JPM) merosot sekitar 3%, menjadikan sektor keuangan sebagai grup berkinerja terburuk di Dow untuk sesi kedua berturut-turut. Caterpillar (CAT) terus merosot, turun sekitar 2,8%, karena gambaran pekerjaan yang melemah dan pertumbuhan global yang melambat membebani nama-nama industri. Manajer aset mengalami hari yang sangat buruk, dengan Blue Owl (OWL) turun 6% di tengah kekhawatiran tentang eksposur kredit swasta, sementara BlackRock (BLK) dan Blackstone (BX) masing-masing turun sekitar 4%. Di sisi lain, energi adalah satu-satunya sektor yang berada di zona hijau — Exxon Mobil (XOM) dan Chevron (CVX) masing-masing naik lebih dari 1%, sementara Occidental Petroleum (OXY) naik 3,3% di tengah lonjakan harga minyak mentah. Emas juga mendapatkan tawaran, diperdagangkan di atas $5.150 karena sentimen risk-off dan penyesuaian pemangkasan suku bunga mendukung permintaan sebagai tempat berlindung. VIX melonjak hampir 10% di atas 26, mencerminkan kecemasan yang meningkat menjelang akhir pekan.

Grafik Harian Dow Jones